As receitas de exportação da China atingiram cerca de 500 milhões de dólares por hora, com os produtos relacionados com a IA a representarem cerca de metade do crescimento anual, empurrando esse número para níveis recorde, de acordo com cálculos da Bloomberg baseados nos mais recentes dados alfandegários.
As exportações totais da China em Abril aumentaram 14,1% em termos anuais, para 359,4 mil milhões de dólares, bem acima das previsões consensuais de um dígito elevado. dados tarifários da China Foi publicado na semana passada. O superávit comercial deste mês expandiu para US$ 84,8 bilhões. As importações aumentaram 25,3% ano após ano, ligeiramente abaixo dos 27,8% de março, mas bem acima das expectativas.
A Goldman Sachs e a Nomura atribuem cerca de metade da contribuição para o crescimento das exportações em Abril a bens relacionados com a IA (semicondutores, computadores, componentes de centros de dados e materiais industriais fornecidos à infra-estrutura de IA da China), que por sua vez abastecem os mercados globais. Este mês, as exportações de circuitos integrados ascenderam a 31,1 mil milhões de dólares, as exportações de telemóveis atingiram 84,1 mil milhões de dólares e as exportações de produtos de alta tecnologia ascenderam a 104 mil milhões de dólares.
A composição do crescimento está a mudar a forma como os economistas e os decisores políticos pensam sobre o modelo de exportação da China. Ao longo da última década, os eletrodomésticos, os têxteis e os bens domésticos com margens baixas dominaram as manchetes.
Os dados de abril mostram uma combinação marcadamente diferente, com semicondutores, hardware de servidor, aceleradores de IA e uma pilha mais ampla de componentes que ajudam a construir a infraestrutura global de IA, proporcionando um crescimento insignificante.
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A diversificação geográfica continuou. As remessas para os EUA em abril aumentaram 11,3% em relação ao ano anterior, para US$ 36,8 bilhões, recuperando-se após um declínio de 26,5% em março, apesar do regime tarifário do governo Trump.
As exportações para o Sudeste Asiático, Médio Oriente, Europa e América Latina representam uma parte crescente das exportações da China. Os analistas interpretam o reequilíbrio como uma resposta estrutural à política comercial dos EUA, e não como uma mudança temporária.
O aspecto da IA complica o quadro estratégico. As mesmas fábricas chinesas que fornecem os semicondutores e o hardware de servidores que fornecem implementações globais de IA são também as mesmas fábricas que o regime de controlo de exportações dos EUA foi concebido para restringir.
Lista de entidades do BIS Apesar das regulamentações mais rigorosas nos últimos 12 meses, as exportações de chips e servidores da China continuam a crescer. Isto sugere que os controlos são insuficientes, que a procura está a absorver componentes regulamentados de elevado custo ou que um comércio significativo se desloca através de intermediários de países terceiros.
Os próprios cálculos da Bloomberg traduzem a taxa de exportação de Abril no valor de 500 milhões de dólares por hora que constitui a estrutura para a análise. Os números são apenas para fins ilustrativos e não números reais. As receitas de exportação da China não são realizadas de hora em hora. O objetivo do enquadramento é transmitir a escala das relações comerciais que a IA está atualmente a remodelar.
Uma questão de longo prazo para a política comercial da China é se o aumento das exportações relacionadas com a IA é sustentável. Vários fatores coincidem. O investimento em infra-estruturas de IA hiperescala nos EUA e na Europa está em níveis recorde, a procura de memória e fornecimentos de componentes está a ultrapassar a produção e os fabricantes chineses subiram na cadeia de valor mais rapidamente do que os regimes de controlo de exportação podem acomodar.
Vários fatores estão se movendo na direção oposta. Estas incluem o aumento das tensões comerciais, a atribuição contínua da capacidade de produção avançada de chips dos EUA a compradores nacionais e aliados, e o potencial para restrições mais específicas às exportações chinesas, como as utilizadas pela China para processar grafite e terras raras.
O próximo teste concreto serão os dados tarifários de maio, que serão divulgados no início de junho. Se as remessas relacionadas com a IA continuarem a impulsionar o crescimento, a interpretação estrutural da economia de exportação da China será ainda mais fortalecida. Se houver uma desaceleração, os números de Abril serão lidos como um pico e não como uma linha de base.
