Os dois formaram uma joint venture para construir um negócio de serviços de computação de IA com sede nos EUA baseado em TPUs do Google, garantindo uma participação de US$ 5 bilhões na Blackstone, um valor total de negócio de US$ 25 bilhões, incluindo alavancagem, e uma capacidade alvo de 500 MW em 2027.
Blackstone e Google formaram uma joint venture para construir um negócio de serviços de computação de IA com sede nos EUA, baseado nas unidades de processamento de tensores do Google. Blackstone anunciou segunda-feira.
A Blackstone contribuirá com US$ 5 bilhões em capital inicial e assumirá a participação majoritária, elevando o valor total da transação, incluindo alavancagem, para aproximadamente US$ 25 bilhões. Temos como meta a capacidade do nosso primeiro data center de 500 MW em 2027.
A parte estrutural que vale a pena ler com atenção é a moldura do TPU. O novo negócio é ‘TPU Cloud’, não uma unidade hiperescaladora de uso geral. O quadro concorrente é CoreWeave, uma neonuvem orquestrada pela NVIDIA que foi lançada em 2024 e está atualmente no centro da transação de computação de IA adjacente ao hiperescalador.
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Na verdade, este empreendimento é a resposta do Google ao CoreWeave. A ideia é adicionar a arquitetura de chip que o Google aprimorou ao longo de uma década às capacidades de financiamento de infraestrutura da Blackstone e vender capacidade para clientes corporativos que desejam silício não-NVIDIA na economia da computação como serviço.
A estrutura financeira é um modelo reconhecível de fundo de infraestrutura da Blackstone. A contribuição de capital de 5 mil milhões de dólares está incluída no valor total do projecto de 25 mil milhões de dólares descrito pela rede, com os 20 mil milhões de dólares restantes implícitos como provenientes do financiamento da dívida do centro de dados subjacente e dos activos de equipamento.
O portfólio de infraestrutura existente da Blackstone inclui a plataforma de data center QTS Realty Trust, adquirida em 2021, e a JV é um veículo de fluxo de caixa de longo prazo com muitos ativos no qual a empresa confia cada vez mais à medida que a categoria de infraestrutura de IA se expande.
O que isso significa para o Google é uma questão separada. A empresa tem vendido capacidade de TPU para clientes externos a um ritmo incomum no ano passado. que Transações de antropologia acima de US$ 40 bilhões A oferta anunciada em outubro inclui 5 gigawatts de capacidade de TPU por cinco anos e acesso a até 1 milhão de chips Ironwood de 7ª geração. Meta assinou seu próprio acordo de TPU no início deste ano.
O sucesso destes compromissos externos levou a problemas informáticos internos bem documentados. Os próprios pesquisadores de IA do Google, incluindo a equipe DeepMind, estão agora esperando para encontrar o mesmo tecido que a empresa vende para parceiros externos. A Blackstone JV é a terceira etapa da mesma história de distribuição externa.
O contexto de circulação de capital é parte do que determina o tamanho do negócio. Gastos com infraestrutura de Big Tech AI Orientação atual de Capex para 2026Gastou US$ 700 bilhões este ano, e os gastos de capital do próprio Google estão entre US$ 175 bilhões e US$ 185 bilhões.
A joint venture de US$ 25 bilhões com a Blackstone é pequena se comparada à capacidade do próprio balanço patrimonial do Google. O valor estrutural é que a Google pode transferir a sua carga de financiamento de infra-estruturas do seu balanço para um veículo controlado pela Blackstone, mantendo ao mesmo tempo as relações de fornecimento e arquitectura da TPU que geram as suas margens subjacentes.
A leitura competitiva do CoreWeave e da categoria mais ampla do NVIDIA Neocloud é mais nítida. As ações da CoreWeave têm sido negociadas sob a suposição de que a categoria de computação de IA é estruturalmente insuficiente e que o relacionamento de alocação NVIDIA existente da empresa oferece uma vantagem inicial de vários anos.
A Google-Blackstone TPU Cloud com capacidade de 500 MW em 2027 é o concorrente mais confiável em sua categoria. Isso ocorre porque o silício subjacente é diferenciado e as capacidades de financiamento da Blackstone são funcionalmente ilimitadas dentro do seu mandato de infraestrutura.
O mix de clientes é algo que nenhum dos lados abordou. Os compradores mais prováveis se enquadram em três categorias: Laboratórios de modelos básicos, exceto Anthropic ou Meta, que desejam capacidade de TPU dentro de um contrato de longo prazo. Clientes corporativos que compram computação GPU por meio do CoreWeave ou Lambda e desejam uma alternativa de TPU para cargas de trabalho com muitas inferências. Compradores soberanos de IA em jurisdições onde os controles de exportação da NVIDIA criaram lacunas nas compras.
Qual dos três a JV otimizará determinará se ela atingirá 500 MW ou crescerá além disso.
Os detalhes operacionais, incluindo locais de data center e gerações de TPU, ainda estão sendo desenvolvidos. A próxima prova notável será o primeiro cliente âncora nomeado da JV.
