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Figma relatou receita no primeiro trimestre de 2026 de US$ 333,4 milhões, um aumento de 46% ano a ano e superando as expectativas dos analistas de US$ 316 milhões. A empresa de software de design aumentou sua orientação para o ano inteiro em US$ 55 milhões, de US$ 1,428 bilhão para US$ 1,428 bilhão, e anunciou a orientação para o segundo trimestre de US$ 348 milhões a US$ 350 milhões. Isso é cerca de US$ 20 milhões a mais do que o consenso. O preço das ações disparou mais de 8% em poucas horas. Dados principais: Desde que a Figma começou a implementar limites de crédito de IA em 18 de março, mais de 75% dos usuários de nível superior que excederam sua cota continuaram a pagar pelo crédito, mas cerca de 5% desses usuários abandonaram totalmente a plataforma. A retenção líquida de dólares atingiu o máximo em dois anos de 139%, e os clientes pagantes aumentaram 54%, para aproximadamente 690.000. As ações permanecem mais de 80% abaixo de sua alta pós-IPO de US$ 142,92.
Por 10 meses, Figma tem sido um estudo de caso sobre a rapidez com que Wall Street pode se apaixonar. A empresa abriu o capital em 31 de julho de 2025, a US$ 33 por ação, ultrapassou US$ 140 após sua estreia e passou a maior parte de 2026 em queda livre, alimentada pela ferramenta gratuita de design Stitch do Google, o lançamento de Claude Design da Anthropic, uma investigação de ação coletiva e a confiança geral de que a inteligência artificial iria comoditizar as próprias ferramentas de design que a Figma vende. Em maio, as ações estavam sendo negociadas perto do mínimo de 52 semanas, de US$ 16,60, uma queda de mais de 80% em relação ao máximo pós-IPO.
Então Os resultados do primeiro trimestre já foram divulgados. A receita aumentou 46% ano a ano, para US$ 333,4 milhões, acelerando em relação ao crescimento de 40% no trimestre anterior. Numa base não-GAAP, o lucro por ação foi de 10 centavos, em comparação com as expectativas de consenso de 6 centavos. A Figma aumentou sua meta de receita para o ano inteiro de US$ 55 milhões para entre US$ 1,422 bilhão e US$ 1,428 bilhão, e anunciou sua meta para o segundo trimestre de US$ 348 milhões a US$ 350 milhões. Isso é cerca de US$ 20 milhões a mais do que os US$ 329,7 milhões esperados pelos analistas. As ações subiram mais de 8% nas negociações após o expediente.
Experiência de crédito de IA
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Os números mais importantes não estavam nas manchetes. Em 18 de março, a Figma começou a implementar limites de crédito para recursos de IA em sua plataforma. Este foi o primeiro teste real para saber se os clientes pagariam por ferramentas de design baseadas em IA ou simplesmente parariam de usá-las. O diretor financeiro Praveer Melwani disse que mais de 75% dos usuários de organizações e empresas que anteriormente excederam sua cota gratuita continuaram a comprar créditos de IA em abril. Em 30 de abril, aproximadamente 95% desses usuários permaneciam ativos na plataforma.
Os 5% que saíram são um número menos confortável. O relatório original da Bloomberg observou que cerca de 5% dos usuários de nível superior que excederam seu limite não estão mais ativos. Esta é uma taxa de rotatividade moderada para os padrões de software, mas não negligenciável para uma empresa cujas ações são precificadas com base no pressuposto de que a IA expandirá o seu mercado em vez de o consumir. A questão é se os 75% que continuaram a pagar representam uma procura durável ou se são os primeiros a adoptar, cujo entusiasmo não pode ser generalizado aos cerca de 690.000 clientes pagantes da Figma.
números sob números
Os indicadores fundamentais da Figma sugerem que a expansão é ampla e não concentrada em algumas grandes contas. A taxa líquida de retenção de dólares, que mede quanto os clientes existentes gastam ao longo do tempo, atingiu 139%, um aumento de 3 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior e o mais alto em mais de dois anos. Os clientes pagos com receita recorrente anual de US$ 100.000 ou mais aumentaram 48% ano após ano, para 1.525. As conversões para a nova equipe Pro, o nível pago básico da Figma, aumentaram mais de 150% ano após ano, impulsionadas pela adoção de recursos de IA pela empresa.
O lucro operacional não-GAAP foi de US$ 52,1 milhões, dando à empresa uma margem operacional não-GAAP de 16%. O fluxo de caixa livre foi de US$ 88,6 milhões. O quadro GAAP é menos positivo. Houve um prejuízo líquido de US$ 142,4 milhões, principalmente devido a despesas de remuneração baseadas em ações de US$ 169 milhões. Este é o resultado de ter sido listado durante uma guerra por talentos.
questão existencial
O argumento otimista da Figma reside na linguagem que o CEO Dylan Field usou em sua teleconferência de resultados.Se o código é o produto, então o design é a vantagem competitiva.” O problema é que, como as ferramentas de codificação de IA facilitam a criação de software funcional, a habilidade de projetar a aparência e o comportamento desse software torna-se menos intensiva em entradas, e Figma é a plataforma onde essa habilidade acontece.
O problema é que a mesma revolução da IA que torna o código barato também torna o design barato. O Stitch do Google, que usa Gemini 2.5 Pro para criar designs de interface de usuário de alta fidelidade a partir de prompts de texto, permanece totalmente gratuito e, quando foi atualizado em março, o preço das ações da Figma caiu 8,8% em um dia. Claude Design da Anthropic, lançado em parceria com o Canva, resultou em um declínio adicional de 7%. A ameaça competitiva não é que essas ferramentas substituam o Figma amanhã, mas que estabeleçam o limite de preço em zero para os recursos que o Figma exige.
A resposta da Figma tem sido focar nas partes de sua plataforma que as ferramentas gratuitas não conseguem replicar facilmente: seu fluxo de trabalho colaborativo, sistema de design de nível empresarial e os efeitos de rede que advêm de ter cerca de 78% das empresas da Forbes 2000 como clientes. O Model Context Protocol da empresa, que permite que agentes de codificação de IA leiam e gravem arquivos Figma diretamente, levou a um aumento de cinco vezes no número de usuários ativos semanais, trimestre após trimestre. Os clientes pagos com mais de US$ 100.000 em receita recorrente anual usando servidores MCP aumentaram os assentos aproximadamente 70% mais rápido do que os clientes não pagantes. A estratégia é fazer do Figma uma tela para os agentes de IA projetarem, em vez de uma ferramenta que os agentes de IA substituem.
sombra de adobe
Vale lembrar que a Figma foi adquirida pela Adobe em 2022 por quase US$ 20 bilhões. O acordo fracassou em dezembro de 2023, depois que os reguladores da UE e do Reino Unido levantaram preocupações antitruste. A Adobe pagou US$ 1 bilhão em taxas de rescisão. A Figma abriu o capital brevemente com uma avaliação superior a US$ 60 bilhões em seu primeiro dia de negociação. A capitalização de mercado da empresa atualmente é de aproximadamente US$ 10,6 bilhões.
A trajetória de uma meta de aquisição de US$ 20 bilhões para uma estreia pública de US$ 60 bilhões para US$ 10 bilhões em menos de um ano captura a volatilidade de um mercado onde as narrativas por si só podem influenciar significativamente as avaliações da IA. Os resultados do primeiro trimestre da Figma não resolvem o debate sobre se o software de design será interrompido ou atualizado pela IA. O que fazem é mostrar que, pelo menos por enquanto, a disrupção está a ultrapassar os dados. As receitas estão acelerando. Os clientes estão pagando pelos recursos de IA. As plataformas estão se expandindo em vez de diminuir.
Se isso será suficiente para justificar uma recuperação dependerá de os investidores acreditarem que a taxa de conversão de 75% para créditos de IA é um indicador antecedente ou um limite máximo. Para ações cotadas para obsolescência, as respostas são mais importantes do que as perguntas.
