A planeada fusão de 111 mil milhões de dólares entre a Paramount e a Warner Bros. Discovery está quase concluída, mas as preocupações com a dívida, o risco de execução e a volatilidade da indústria a longo prazo são grandes.
No último episódio do diversidade No podcast Strictly Business, Naveen Sarma, chefe do setor de mídia e telecomunicações dos EUA na S&P Global, explicou as razões para o rebaixamento da classificação de crédito da empresa combinada por sua agência no fechamento, embora acredite que a empresa possa alcançar US$ 6 bilhões em sinergias de redução de custos.
“A alavancagem desta transação é significativamente alta”, disse ele. “Já vimos essa história em muitas transações antes. Acreditamos que esta empresa tem a capacidade de reduzir dívidas sem fazer cortes massivos, especialmente nos estúdios, e isso nos familiarizou com a ideia de que eles poderiam desalavancar.”
No entanto, existe um cepticismo considerável quanto à capacidade da Paramount-WBD de ter sucesso, apesar do fardo de dezenas de milhares de milhões de dólares, se o acordo ultrapassar os obstáculos regulamentares neste Verão. Mesmo que o Departamento de Justiça dê luz verde ao acordo, ainda poderá haver oposição dos reguladores europeus ou um possível processo antitruste do procurador-geral da Califórnia, Rob Bonta.
A empresa prevê sinergias de 6 mil milhões de dólares, em grande parte impulsionadas por atualizações tecnológicas, consolidação imobiliária e eficiências operacionais, em vez de cortes nos gastos com conteúdos. No entanto, estas poupanças requerem tempo e investimento. Como afirma Sarma: “Provavelmente não veremos nenhum fluxo de caixa nos próximos dois anos”.
Para além do setor financeiro, os ventos contrários mais amplos da indústria – incluindo o declínio da televisão linear, a evolução da economia de streaming e o impacto perturbador da IA – contribuem para a perspetiva cautelosa da S&P. Embora esses riscos permaneçam, Sarma espera que eles se tornem mais administráveis, citando a estabilização nos estúdios e uma recuperação modesta nas bilheterias.
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