Aqui está um enigma para os investidores: o que lhe dará mais do mercado de ações de 2016 – e ao mesmo tempo lhe dará menos?
Ele respondeu: Este é um mercado em alta.
Após o rugido de 2025, quase todo mundo está chocado (exceto o que você diz abaixo), espere mais ganhos – apenas não procure muito. Boom, sem busto. Um ano agitado, com políticos do horário nobre aproveitando os ventos favoráveis tardios – e a paciência é recompensada.
Em primeiro lugar, o meu boletim de 2025: Em janeiro passado, disse-vos que foi uma decisão difícil, especialmente na Europa, revelar o terceiro ano consecutivo. Prevejo ganhos de 15% a 25% ou mais para as ações globais, com a Europa na liderança. E assim foi feito. Os clubes mundiais estão no topo de 21%. A Europa voou 35%, quase o dobro dos 18% dos EUA.
Agora? A lentidão do touro – embora o relato de sua morte tenha aumentado bastante.
Os pessimistas afirmam que a queda de 86% do S&P 500 no final de 2022 é “muito longe, muito rápido”. Eles consideram a madeira quebradiça e espumosa, temendo que o hype da IA dos EUA leve à Bolha Tecnológica 2.0.
Em uma palavra: Não. Primeiro, este é um mercado em alta veementemente tecnologia mais ampla. Olhe globalmente. Das 47 nações do MSCI Whole World Index, 35 atingiram máximos recordes nas moedas locais em 2025 – 30 delas no quarto trimestre.
Eles têm muitas nações não tecnologia Ah, e cinco dos chamados “Sete Grandes” são, na verdade, ações de tecnologia dos EUA atrasado no S&P D, que estava arrastando as ações globais.
“Demasiado, demasiado rápido” também diz respeito a algo básico: embora as ações dos EUA tenham registado retornos anualizados de 10% ao longo do último século, isso inclui os touros. e trazer à tona Durante o mercado em alta, os 23% anualizados. Anuizado finalmente retorna em três anos? Exatamente 23,0%. Média.
2026 fica entre essas médias – acima da média geral de longo prazo, mas abaixo da média de um ano do mercado altista.
Quanto à opinião, os recentes ganhos do espírito azedaram – bastante. Das 72 previsões profissionais imparciais, apenas quatro prevêem que as ações dos EUA subam mais de 1% em 2026. Poucos são os verdadeiros pessimistas. As previsões agrupam-se em torno da mediana, 9,6%. Alguns verdadeiros otimistas.
Europa? Mais sombrio. Entre os 17 consultores que prevêem o Stoxx 50 para o euro, a mediana é de 5,3%. Máximo: 10,5%. O pessimismo generalizado está a ajudar a Europa – mais uma vez.
Observe que não há consenso entre os previsores profissionais. que tentei há alguns anos. Por que? Treinamento semelhante leva principalmente a conclusões semelhantes. A proteção do rebanho aumenta o perigo. (É o fim do erro. Estar errado e apenas? suicídio da vida!) consenso pré-preço do mercado, depois outra coisa.
Isso exclui nenhum retorno de 10%. Portanto, dois resultados possíveis: 1) Os nervos caem, ou 2) Os nervos apresentam ganhos acima de 10%. As fundações favorecem este último. A curva de taxas globais, o principal motor do crescimento do crédito, é bastante íngreme. O crescimento dos empréstimos nos EUA está a duplicar o ritmo do ano anterior. A zona euro é o valor mais elevado desde o início de 2023. A Grã-Bretanha está a acelerar.
Mais combustível conduz ao crescimento económico. No entanto, os economistas argumentam que a reciclagem de bugabos como as tarifas e a inflação está a manter o crescimento dos EUA estagnado – e pior ainda no estrangeiro. As perspectivas europeias continuam sombrias. É fácil vencer isso. Alta!
Política? O hype de médio prazo dominará. Espere um trabalho árduo pela manhã, mas depois um “milagre intermediário”, que é mais ou menos assim: nos primeiros anos do meio, a campanha retórica extremista desperta medo. Moer madeira. Então chegam as provas intermediárias. O partido do presidente perde assentos como sempre, com o aumento dos saltos da cerca.
As ações adoram. Por que? Um grande mercado de ações alimenta a incerteza. As provas intermediárias eliminam o risco.
Assim, o S&P 500 normalmente reduz para retornos modestos nos primeiros três anos, em média, subindo para apenas 48%, 56% e 60%, respetivamente. Depois, no quarto trimestre, as ações comemoram a chegada do impasse, subindo em 84% dos quatro trimestres e com ganhos médios de 6,4%. As ações também subiram 88% no primeiro e segundo trimestres do ano seguinte.
As margens estreitas dos republicanos no actual Congresso significam que os democratas podem entrar numa ou noutra câmara. Talvez você goste, talvez odeie, mas uma coisa é certa: os nervos adoram impasses.
Portanto, tenha paciência comigo e não deixe o touro abalar seus movimentos na manhã de 2026: mas outra “maravilha” provavelmente está a caminho.
Ken Fisher é o fundador e presidente executivo da Fisher Investments, quatro vezes autor de best-sellers do New York Times e colunista regular em 21 países em todo o mundo.
