Fed indo para o resgate novamente? É aí que os mercados procurarão apoio nas próximas semanas, porque se Wall Street quiser recuperar destes dias difíceis, o dinheiro mais barato será a força motriz.
Espera-se agora que a Reserva Federal entregue mais dois cortes de um quarto de ponto taxas de juros este ano, com a primeira chegando na próxima reunião no final deste mês.
E se as coisas realmente piorarem esta semana, eu não descartaria uma redução de meio ponto.
Uma das coisas sobre os mercados é que as surpresas têm mais impacto do que os fundamentos. Portanto, foram problemas em alguns bancos médios dos EUA que estragaram a festa, sem medo de que toda a euforia impulsionada pela inteligência artificial tivesse saído do controlo.
Todos se perguntavam se já era hora de sair da grande tecnologia americana – os riscos de um crash lá arruinar o que tem sido um mercado altista notável. Mas o choque veio de uma direção diferente: um sistema bancário antigo e enfadonho, não uma maldita IA.
Do ponto de vista prático, esta é uma boa notícia. Isso dá ao Fed uma desculpa sólida para cortes nas taxas.
Apoio: Espera-se que o Federal Reserve realize dois trimestres de cortes nas taxas este ano
Já existia um: um mercado de trabalho fraco. Tudo aqui em Washington está confuso com os cortes do governo e agora com a paralisação. Mas, como reconheceu o presidente do Fed, Jerome Powell, na semana passada, o crescimento do emprego está a abrandar.
Costuma-se dizer que o Fed tem um duplo mandato do Congresso: estabilidade de preços e promoção de emprego. Então inflação está mais ou menos sob controle, um corte nas taxas ajudaria este último.
Tem também outro requisito, menos conhecido, que é promover taxas de juro moderadas a longo prazo, e que também se enquadraria nos cortes das taxas.
Agora, para além do caso de dinheiro mais barato para ajudar a cumprir o mandato da Fed, pode muito bem haver necessidade de acalmar os mercados.
Já vimos isso repetidas vezes. Se houver pânico, injete dinheiro ou, como dizem, adicione liquidez.
Não é uma boa ideia a longo prazo. Como vimos com a chamada flexibilização quantitativa, obtém-se mais inflação. Mas no curto prazo, é isso que você faz.
Não creio que os mercados ainda estejam em pânico total. Alguns grandes gestores de ativos permanecem otimistas. Por exemplo, Mark Haefele, diretor de investimentos da UBS Global Wealth Management, afirma: “Esperamos mais ganhos para as ações vinculadas à IA no próximo ano.
“Além da IA, vemos fatores de apoio adicionais para as ações, incluindo um crescimento económico melhor do que o esperado nos EUA e taxas de juro mais baixas nos EUA.”
Isso pode ser excessivamente otimista. Mas, tanto quanto podemos ter certeza sobre tudo, penso que podemos ter a certeza de que, se as actuais oscilações se transformarem em algo realmente desagradável, a Fed fará tudo o que estiver ao seu alcance para manter as coisas sob controlo.
O que tudo isso significa para nós?
Bem, para começar, são boas notícias para a Chanceler Rachel Reeves. Não temos a liberdade sobre a política monetária que o Fed tem e temos uma inflação significativamente mais elevada.
Mas a combinação de preocupações com os bancos dos EUA e a probabilidade de a Fed cortar as taxas de juro já reduziu os rendimentos da dívida do governo dos EUA e, no que se refere a estas coisas, também da dívida do Reino Unido.
Nossa dívida de dez anos esteve com juros de 4,7% durante a maior parte do mês passado.
Na sexta-feira, caiu abaixo de 4,5 por cento antes de subir um pouco à tarde.
Pelos padrões recentes, isso ainda é alto e não melhora muito os números do orçamento de Reeve. No entanto, é um passo na direção certa.
De um modo mais geral, precisamos de uma Fed que seja considerada competente nos EUA e que seja respeitada no resto do mundo. O dinheiro americano é muito, muito importante. As ações dos EUA representam agora mais de dois terços do total global.
A Fed está sob enorme pressão política por parte da administração de Donald Trump – com os intermináveis e francamente juvenis ataques do presidente a Powell – e isso é preocupante.
Não sabemos quem lhe sucederá quando se aposentar nesta Primavera, mas podemos esperar que a reputação da instituição permaneça sólida.
A minha sensação é que as próximas semanas mostrarão que os mercados dos EUA tiveram razão em confiar na Fed.
Dedos cruzados para que esteja correto.
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