As ações da Netflix despencaram 9% na sexta-feira, após estimativas de lucros do primeiro trimestre mais fracas do que o esperado.
O lucro do streamer no primeiro trimestre cresceu 82%, para US$ 5,23 bilhões, ou US$ 1,23 por ação – ajudado por uma taxa de rescisão de US$ 2,8 bilhões pelo cancelamento de seu acordo com a Warner Bros. – enquanto sua receita aumentou 16%, para US$ 12,3 bilhões, impulsionada por preços mais altos, receitas de publicidade e crescimento de assinantes. A Netflix, que não divulga mais seus assinantes trimestralmente, reportou pela última vez um total de 325 milhões de usuários em todo o mundo.
Embora admitindo que as vendas e margens do primeiro trimestre excederam a orientação, o analista da MorningStar Research, Matthew Dolgin, disse que o mercado esperava um aumento da orientação para o ano inteiro depois que a Netflix aumentou surpreendentemente os preços em seus planos nos EUA depois que o acordo WBD fracassou. Em contrapartida, a Netflix manteve a orientação de receita de US$ 50,7 bilhões a US$ 51,7 bilhões, com uma margem operacional de 31,5% em 2026.
“Acreditamos que as ações foram precificadas com base no crescimento anual das vendas em meados da adolescência. As perspectivas de crescimento orgânico de 11% – 13% em 2026 são boas, pois parece que o próximo aumento nos preços das ações nos EUA ocorrerá por volta do final do ano, consistente com a cadência histórica. A aceleração do crescimento em 2027 agora parece menos provável”, disse Dolgin. “Em nossa opinião, gerar mais receita por usuário deve ser um fator-chave de crescimento, uma vez que a Netflix já atende uma grande parte do mercado de assinantes nos EUA e em muitos países internacionais com preços premium.”
Além dos preços, a Netflix disse que se concentraria no crescimento do seu negócio de publicidade – que ainda está no caminho certo para atingir US$ 3 bilhões até 2026. Para atingir essa meta, Doug Anmuth, analista do JP Morgan, disse que a empresa precisaria responder por cerca de 6% da receita total. A empresa projeta que esse número atingirá mais de 10% da receita total em 2027 ou 2028, à medida que continua a aumentar sua base de anunciantes e a melhorar a segmentação e a medição.
“O aumento de preços nos EUA ocorre apenas 14 meses após o aumento anterior e ultrapassa os 10%”, acrescentou Dolgin. “Não acreditamos que a Netflix possa se dar ao luxo de aumentar tanto os preços todos os anos, mas achamos que é isso que é necessário para sustentar o crescimento entre os adolescentes. O negócio de publicidade ainda é pequeno e sua contribuição deve compensar uma mudança no mix de clientes para planos de preços mais baixos.”
O analista do Pivotal Research Group, Jeffrey Wlodarczak, disse que a Netflix está “apropriadamente avaliada” em seu nível atual e espera que o crescimento seja impulsionado pelo aumento dos preços e lucros em publicidade. No entanto, ele acredita que a história da empresa é “menos convincente do que a sua rica avaliação” e expressou preocupação com o envolvimento da Netflix.
“Apesar das taxas de engajamento de +2%, continuamos preocupados com o fato de que o entretenimento de curta duração (como TikTok, Instagram, “Isso é agravado por canais de TV gratuitos e apoiados por anúncios (FAST) que parecem ser particularmente atraentes para famílias de baixa renda per capita cada vez mais desafiadas.”
Mas o analista da Piper Sandler, Thomas Champion, disse que os negócios da Netflix “parecem ter um bom desempenho, embora tenham fornecido surpresas limitadas”.
Além dos aumentos de preços e do crescimento contínuo no negócio de publicidade, a Netflix está aproveitando sua tecnologia através da aquisição da InterPositive de Ben Affleck para expandir suas ferramentas generativas alimentadas por IA, com planos de lançar feeds de vídeo verticais em seu aplicativo móvel até o final do mês, além do próximo Netflix Playground e ofertas de podcast de vídeo.
“Suspeitamos que (a Netflix) poderia se reequipar e retornar à tendência dos adolescentes de nível médio a alto, talvez por meio de seu negócio de publicidade ou de novas iniciativas, como jogos, dispositivos móveis, esportes ou produção de conteúdo mais eficiente por meio de IA”, disse Champion. “Esperamos um forte retorno sobre o capital.”
“Vemos uma avaliação de até US$ 138/ação como razoável”, acrescentou David Joyce, da Seaport Research. “Mas isso requer execução em direção à aceleração traseira,
e muito mais – com o objetivo de alcançar melhor desempenho publicitário e níveis mais elevados de envolvimento alimentados por experiências ao vivo e iniciativas de jogos.”
O analista da William Blair, Ralph Schackart, acredita que o preço das ações da Netflix se recuperará depois que os investidores “digerirem o crescimento positivo do trimestre, melhorando as margens e a capacidade da empresa de continuar apresentando um crescimento administrável na faixa etária baixa e média”.
“Em nossa opinião, não houve mudanças no trimestre que justificassem uma liquidação, a não ser as altas expectativas para o trimestre”, disse ele. “A Netflix continua bem posicionada para continuar a ser uma vencedora do streaming secular, em nossa opinião, e acreditamos que a Netflix manterá o poder de preços a longo prazo e continuará a aumentar o seu número de membros.”
As ações da Netflix, que eram negociadas a US$ 98,06 por ação na manhã de sexta-feira, subiram 7,76% este ano e 3,9% no mês passado, apesar de terem caído 18% nos últimos seis meses.
