O fim da guerra no Irão permanece indefinido – mas isso não significa que os investidores tenham de esperar.
E se ele falar? É o crescimento das rochas? Não deveria esperar que isso acontecesse antes de comprar as ações? Essas são as principais perguntas que recebo à medida que este conflito se arrasta. Eles são compreensíveis, mas também são caros.
Com a minha marcha em Março, a América “sitiava duplamente” o Estreito de Ormuz. Pouca coisa mudou ainda. O bloqueio dos EUA afecta apenas as exportações e importações iranianas. O petróleo do Irão foi principalmente para a China, que já tinha armazenado no caminho.
Enquanto isso, eles estão multiplicando a carga de trabalho. As exportações de gasodutos Leste-Oeste da Arábia Saudita eram inferiores a 800.000 barris por dia antes da guerra. Você já é mais de 5 milhões. As exportações do Porto de Fujairah, em Abu Dhabi, aumentaram 40% em março, para 1,6 milhão de bpd. Ambas as baías circundam o estreito de petróleo.
Isto é verdade mesmo com combustível de aviação. Os piores cenários são cancelamentos em massa e tarifas aéreas, não apenas assumindo que o Estreito não abra – não há novos centros de abastecimento em outros lugares. As exportações da China serão retomadas. Em outros lugares, a capacidade da fundição de aumentar ainda mais. A dor da UE com a mudança do querosene americano desperta temores de cancelamento das férias de verão continentais. O mundo está sofrendo.
Os produtores de energia fora do Golfo estão ainda mais entusiasmados. As exportações de petróleo dos EUA em abril atingiram recordes históricos. Venezuela sequestrando barcos. Os países que dependem do gás natural do Qatar – como a Coreia do Sul e a Itália – compram mais à América e à Austrália. As nações da Ásia dependem do poder das usinas para restaurar o carvão. Haverá escassez curta.
E quanto às receitas de Teerã? Alguns temem que o Irão esteja a cobrar 1 dólar por barril – cerca de 2 milhões de dólares por navio para atravessar o Estreito de Ormuz. Mas a produção marginal de petróleo do Golfo custa em média cerca de 20 dólares por barril. Outro dólar não é muito. Observe também que os contêineres japoneses passaram gratuitamente no dia 29 de abril. Não é mais?
Se * O Irão introduziu com sucesso uma política salarial transitória e, em certa medida, está a estabilizar temporariamente os preços. Eles também encorajariam preços mais altos mais produção global Em breve, a oferta e a procura farão com que a oferta adicional reduza os preços. Ele sempre faz isso.
Isso também é medo da inflação. Assim, a inflação ao consumidor dos EUA em Abril bateu os 3,8% há um ano, à medida que os custos dos combustíveis dispararam. Mas não estou prevendo esse estilo de dor de 2022. O Prémio Nobel Milton Friedman provou há milhares de anos que a inflação é sempre e em todo o lado derivada da criação excessiva de dinheiro. O M4 dos EUA, a maior medida monetária, subiu 5,8% ano após ano, igualando as taxas pré-pandemia e bem abaixo do período cobiçado de 30% a mais do que a inflação alimentada em 2022.
Na ausência de um aumento muito maior na oferta monetária, o preço da energia é simplesmente um substituto mais elevado. Mais despesas com combustível substituído, menos com bens substituíveis, o que sim – até o luxo é amargo. Pode não ser importante, mas não aumentará a inflação nem afetará o PIB – uma vez que regula ambos. E apenas ligeiramente: a energia totaliza 6% do cabaz de preços de consumo da América – a percentagem mais elevada.
Alguns temem outros custos de transição, como o aumento dos preços das matérias-primas petroquímicas utilizadas para criar matérias-primas e fertilizantes – todos os quais aumentarão os preços. Isso não aconteceu. Excluindo energia e alimentos, os preços dos bens nos EUA subiram 1,1% em Abril em relação ao ano anterior – um afastamento dos 1,2% de Março e estáveis face às leituras de Janeiro e Fevereiro. Enquanto isso, vagões com suprimentos provenientes do esterco preso estão sendo transportados da região da baía, para amenizar a escassez.
Por que você não espera para ter coragem até que o caos esfrie, afinal? Porque os mercados nunca esperam por clareza. Consideremos 2022. As ações dos EUA caem em outubro. A guerra na Ucrânia continuou a aumentar. A inflação nos EUA foi de 9,1%. H estava aumentando as taxas. A escuridão reinou. Mas a reserva de um futuro melhor começou muito antes da maioria das pessoas. Tal como fizeram com a COVID e o choque tarifário um ano depois.
Está acontecendo de novo. As ações retornando aos máximos históricos não são falsas. Veja como ele se recupera. Antes do movimento surgem nervos calmos. O medo é valioso para aqueles que buscam clareza.
Mais rodadas de angustiante virão. Contudo, a evolução do mercado a longo prazo não é urgente todos os dias. Então tire os olhos dos ataques diários, das ameaças e volte a falar. Olhe mais longe, apenas como nervosismo.
Ken Fisher é o fundador e presidente executivo da Fisher Investments, quatro vezes autor de best-sellers do New York Times e colunista regular em 21 países em todo o mundo.
