O custo dos empréstimos governamentais aumentou ainda mais, uma vez que o discurso crítico de Keir Starmer não conseguiu aliviar o “nervosismo” dos investidores nos mercados obrigacionistas devido aos receios de instabilidade política e do aumento da inflação.
O rendimento, ou taxa de juros, dos títulos de referência do governo do Reino Unido de 10 anos (conhecidos como gilts) subiu oito pontos base (ou 0,08 pontos percentuais) para 5% na segunda-feira.
O rendimento dos títulos de 30 anos subiu 9,3 pontos base, para 5,67%, perto da máxima de 28 anos da semana passada, de 5,78%, à medida que a incerteza sobre o futuro de Starmer como primeiro-ministro se intensificava.
No seu discurso, Starmer disse que enfrentaria qualquer desafio de liderança e não se afastaria das suas responsabilidades após a derrota do Partido Trabalhista nas eleições locais da semana passada em Inglaterra e nas eleições parlamentares na Escócia e no País de Gales.
Os custos dos empréstimos caíram na sexta-feira, quando os resultados das eleições mostraram sinais de que o Partido Trabalhista não estava em apuros como se temia inicialmente. No entanto, estas quedas foram em grande parte anuladas pelos aumentos de segunda-feira.
Susannah Streeter, estrategista-chefe de investimentos do Wealth Club, um serviço de investimentos não consultivo, disse que o discurso “não funcionou para acalmar os mercados de títulos”.
“Ainda existe uma sensação de desconforto quando as preocupações sobre a instabilidade política colidem com os receios inflacionistas motivados pelo conflito em curso no Médio Oriente”, disse ele.
Os rendimentos dos títulos movem-se na direção oposta aos preços dos títulos porque os investidores estão dispostos a pagar menos e a obter uma recompensa maior pelo risco de mantê-los. Os rendimentos mais elevados aumentam o custo do crédito do governo e eliminam a lacuna que a Chanceler Rachel Reeves criou ao entrar em conflito com as suas próprias regras fiscais.
Sanjay Raja, economista-chefe do Deutsche Bank no Reino Unido, estimou na semana passada que mais de metade da margem de erro de 24 mil milhões de libras que Reeves criou ao aumentar os impostos no orçamento do Outono passado pode já ter sido eliminada pela perspectiva de rendimentos mais elevados e de um crescimento económico mais fraco.
Reeves tem procurado restaurar a confiança dos investidores no mercado obrigacionista desde que o Partido Trabalhista chegou ao poder, depois de o governo de curta duração de Liz Truss ter alarmado os mercados com enormes cortes de impostos não financiados em 2022. Reeves apontou repetidamente que £ 1 em cada £ 10 que o sector público gasta vai para juros da dívida e disse que pretende reduzir este valor.
Mas os investidores estão cada vez mais preocupados com o facto de o risco de aumento da inflação, como resultado do aumento dos preços da energia ligado à guerra no Irão e das disputas entre os deputados trabalhistas sobre o futuro de Starmer, levar a um declínio na qualidade de crédito da Grã-Bretanha.
Parte da preocupação é que, se Starmer deixar Downing Street, os seus futuros substitutos poderão procurar aumentar a despesa pública e relaxar as regras fiscais do governo. Dois líderes potenciais para substituí-lo, Angela Rayner e Andy Burnham, deram a entender que querem ver gastos públicos mais elevados.
Ruth Gregory, economista-chefe adjunta para o Reino Unido da Capital Economics, disse: “A já frágil situação financeira do Reino Unido significa que os investidores estarão alertas a quaisquer sinais de flexibilização fiscal”.
Além da incerteza política, o mercado de douramento também é afectado pelos desenvolvimentos internacionais na guerra do Irão. Os investidores acreditam que o Reino Unido está mais exposto à ameaça do aumento da inflação devido ao aumento dos preços da energia do que muitos outros países desenvolvidos, e isto é contabilizado nos rendimentos.
Os preços do petróleo subiram na segunda-feira depois de Donald Trump ter condenado a resposta do Irão a uma oferta dos EUA para acabar com a guerra como “completamente inaceitável”.
Gregory disse: “A maior parte do recente aumento nos rendimentos das gilts deve-se a um salto nos preços da energia e não a uma potencial mudança no primeiro-ministro.
“Para o mercado de gilts, a guerra no Irão é mais importante. Se houver uma solução, as expectativas das taxas de juro do mercado e os rendimentos dos gilts provavelmente diminuirão, independentemente dos desenvolvimentos políticos internos.”
