O presidente da Commodity Futures Trading, Michael Selig, quer que os Estados Unidos sejam o centro dos mercados de previsão. Ele também quer conhecer o setor, pois acompanha cada transação.
Numa entrevista ao NYNext na sede da CfTc em Washington esta semana, Selig, 36 anos, expôs a sua visão. O regulador pretende manter a previsibilidade do mercado, permitindo aos utilizadores cobrir tudo, desde os resultados eleitorais aos vencedores do Óscar e aos preços do petróleo. Ele quer controlar a inovação e a necessidade de regulamentação num novo quadro que está a tentar fazer
“Os Estados Unidos são a capital de mercado do mundo”, disse Selig. “Sejam mercados preditivos, criptomoedas, mercados tradicionais – se não conseguirmos a liderança lá, veremos esses mercados florescerem na praia.”
Ironicamente, Selig, que tomou posse em 22 de dezembro de 2025, esperava que seu lutador passasse seu mandato com ativos digitais – regulando os mercados à vista de Bitcoin e Ethereum ou supervisionando os desenvolvedores de DeFi. Em vez disso, foi inundado com algo que ninguém esperava: previsões de mercados e qual seria o papel de Washington na sua regulação.
O mercado de previsões atraiu ampla atenção durante o ciclo eleitoral de 2024, com plataformas como Kalshi e a rival remota Polymarket prevendo a vitória esmagadora de Trump num momento em que as principais pesquisas afirmavam que a corrida estava em jogo. Agora, Washington está a correr para descobrir como regular uma indústria que não existia há alguns anos atrás – e se as regulamentações são adequadas para impedir que aqueles que estão lá dentro saibam.
“Estamos investigando os vários mercados todos os dias, estamos trabalhando com as bolsas… e as bolsas estão tomando diversas ações agora contra indivíduos em suas negociações e manipulação do mercado”, disse Selig ao NYNext. “Quando virmos atividades comerciais incomuns antes do grande evento… o Oscar… nós faremos isso.”
No mês passado, após o Oscar, o Post anunciou que alguns dos prêmios poderiam estar no caminho certo.
Mas nas últimas semanas, Selig concentrou-se menos nos maus atores (ou atores vencedores do Oscar) e mais nos estados.
A agência abriu um processo na semana passada contra Illinois, Arizona e Connecticut, que Selig disse que “efetivamente tenta invalidar a lei federal” que regula o mercado, já que os produtos de jogos de azar estão sob jurisdição estadual.
Isso me fala de uma vitória estadual significativa no Tribunal de Apelações do Terceiro Circuito na terça-feira, na Filadélfia, onde um juiz decidiu que a lei federal, e não os estatutos estaduais de jogos de azar, rege o mercado de previsão.
Esta história faz parte do NYNext, que se concentra na insensibilidade às inovações, aos disparos lunares e ao xadrez político que mais importam para os poderosos jogadores de Nova York (e aqueles que aspiram ser eles).
No mês passado, o CfTc propôs um aviso de regra proposta – que permite a qualquer pessoa concordar se considera que essas regras são justas. O quadro recebeu mais de 1.000 comentários que o CfTc está a trabalhar para compilar.
Algumas das regras propostas estão claramente delineadas em vermelho. “Uma lesão contratual em que um jogador tenta machucar outro jogador – isso pode ser resolvido”, disse Selig. Os contratos vinculados a chamadas de comportamento de assédio, assassinos e terrorismo são sinalizados de forma semelhante.
Mas Selig entende claramente o que é superordem. Biden disse que o governo “removeu muitos desses mercados” por meio da aplicação regulatória.
“Infelizmente… isso foi apenas uma tentativa de bloquear completamente esses contratos e não estabelecer caminhos e regras claras para o que está aberto à manipulação.”
Ele salienta que a forma como a música era organizada nos primórdios da Internet se tornaria uma forma de os EUA se tornarem o centro do mercado de previsões.
“Se você pensar na saga Napster ou Spotify versus iTunes”, disse Selig, “uma vez que você estabeleceu as regras de trânsito nos Estados Unidos da América, quando o motivo era usar uma plataforma mais bem regulamentada e legal, todo mundo começou a fazer isso.
Alguns críticos temem que Selig possa não ser suficientemente agressivo e que estes mercados sejam inerentemente predatórios.
“Se você usar informações privilegiadas para apostar em certas ações, há um monte de coisas que podem afetar os preços dessas coisas”, disse David Bieri, economista da Virginia Tech, ao NYNext. Bieri afirma que os mercados de previsão tornam as apostas especialmente fáceis porque permitem que você aposte em um evento único e discreto.
Selig acredita que não é o mercado, mas conseguir obtê-los nos EUA é o problema.
“As bolsas estão fazendo verificações KYC (saiba quem você é cliente) e AML (anti-lavagem de dinheiro) de todos os comerciantes, para que eles entendam quem está no mercado”, disse ele.
Kalshi exige que cada usuário forneça um documento de identidade emitido pelo governo e envie para verificação de identidade. Todas as atividades de negociação do CfTc são relatadas diariamente, disse-me o chefe de fiscalização de Kalshi, Bobby DeNault.
As bolsas sediadas e que operam no exterior, como a Polymarket, não têm essa supervisão, o que significa que carteiras criptografadas anônimas com dinheiro de qualquer lugar do mundo podem potencialmente influenciar a percepção do público em uma eleição.
Robin Hanson, o economista George Mason que foi pioneiro na teoria do mercado, acredita que tudo o que, em última análise, tenta minar completamente os mercados livres.
“As pessoas não gostam de previsões de mercado e decidiram que o uso de informações privilegiadas é o caminho a seguir”, ele me disse.
O uso de informações privilegiadas, argumenta ele, está muito mais estabelecido em outros lugares. “Os mercados (comuns) (intra-negócios) não querem admitir isso, e a maior parte nunca é compreendida.”
Ele observa que um quantidade significativa de movimento de preços aconteceu nas ações antes de a empresa anunciar ao público, “e que se deve a abuso de informação privilegiada… e isso é muito mais do que foi descoberto”.
Não é de surpreender que Kalshi apresente o mesmo argumento. “O comércio varejista médio em Kalshi está bem abaixo de US$ 100… o que torna difícil lucrar significativamente com informações privilegiadas sem acionar alertas automáticos”, disse DeNault.
“Todos os negócios na indústria são enormes”, acrescentou. “Não temos nenhum desses tipos de lucros para obter em nosso mercado.”
Hanson acrescentou que este é o mesmo debate que sempre surge após a inovação financeira, seja ela sobre seguros, futuros de commodities, opções ou madeira.
“Quase todos os mercados financeiros eram inicialmente ilegais porque eram considerados jogos de azar”.
