Meu telefone não funciona. Viva. . . O que exatamente?

Jon Callaghan, cofundador da True Ventures, acredita que dentro de cinco anos não usaremos smartphones como fazemos agora. Talvez você não o use em 10 anos.

Para o capitalista de risco de duas décadas de empresas extremamente bem-sucedidas, desde marcas de consumo como Fitbit, Ring e Peloton até aos fabricantes de software empresarial HashiCorp e Duo Security, esta é mais do que uma teoria confortável. Esta é uma tese em que a True Ventures aposta ativamente.

True não chegou tão longe apenas seguindo a multidão. A empresa da Bay Area operava em grande parte em segredo, apesar de gerir cerca de 6 mil milhões de dólares em 12 fundos iniciais principais e quatro fundos de oportunidade “selecionados”, que utilizou para injetar mais capital em empresas de carteira que estavam a ganhar impulso. Enquanto outros VCs se tornaram mais promocionais, construindo marcas pessoais nas redes sociais e podcasts para atrair fundadores e impulsionar o fluxo de negócios, True foi na direção oposta, construindo silenciosamente uma rede estreita de fundadores recorrentes. Esta estratégia parece estar funcionando. A empresa possui 63 saídas lucrativas e sete IPOs em um portfólio de cerca de 300 empresas construídas ao longo de seus 20 anos de história, segundo Callaghan.

Callaghan disse que três das quatro saídas recentes de True no quarto trimestre de 2025 envolveram fundadores recorrentes retornando à empresa após sucessos anteriores. Ainda assim, o que realmente se destaca no mar de entusiasmo e escala da IA ​​são os pensamentos de Callaghan sobre o futuro da interação humano-computador.

“Não usaremos o iPhone em 10 anos”, disse Callaghan enfaticamente. “Não acho que os usaremos em cinco anos. Vamos usá-los de uma maneira muito diferente, digamos, de uma maneira diferente e um pouco mais segura.”

Seu argumento é simples. Nossos telefones não servem como interface entre humanos e inteligência. “A maneira como você o utiliza agora para enviar uma mensagem de texto ou enviar uma mensagem ou escrever um e-mail para verificar é (é) muito ineficiente (e) não é uma ótima interface”, explica ele. “(Eles são) propensos a erros e a perturbar a vida diária.”

True passou anos explorando interfaces alternativas: baseadas em software, baseadas em hardware e tudo mais. É o mesmo instinto que levou True a fazer um investimento inicial no Fitbit antes que os wearables se tornassem óbvios, a investir no Peloton depois que centenas de outros VCs disseram não, a apoiar o Ring quando seu fundador Jamie Siminoff estava com pouco financiamento e até mesmo a apoiar um juiz em “Shark Tank”. expulsou ele. A aposta de Callaghan parecia questionável a cada passo. Cada vez, a aposta é numa nova forma de os humanos interagirem com a tecnologia que parece mais natural do que nunca.

A expressão mais recente desta tese é o Sandbar, um dispositivo de hardware que Callaghan descreve como um “companheiro de pensamento”. Em termos mais casuais, é um anel de reconhecimento de voz usado no dedo indicador. Seu único propósito é capturar e organizar seus pensamentos por meio de notas de voz. Não foi feito para ser outro distintivo da Humane AI ou competir com o rastreamento de saúde de Oura. “Ele faz uma coisa muito bem”, diz Callaghan. “Mas uma coisa que falta na tecnologia atual é uma necessidade comportamental humana fundamental.”

A ideia não é gravar passivamente o áudio ambiente, mas atuar como uma espécie de parceiro de pensamento, estando presente quando as ideias surgirem. Ele se conecta a aplicativos, aproveita a IA e, segundo Callaghan, representa uma filosofia muito diferente sobre como interagir com a inteligência.

Mas não foi apenas o produto que atraiu os fundadores da True to Sandbar, Mina Fahmi e Kirak Hong. “Quando conheci Mina, estávamos completamente alinhados com a nossa visão”, lembra Callaghan. A equipe de True já pensa em interfaces alternativas há vários anos e vem fazendo investimentos direcionados nessa possibilidade. Como resultado, conheceram dezenas de empreendedores. Mas se destacou a abordagem de Fahmi e Hong, que já haviam trabalhado juntos em interfaces neurais na CTRL-Labs, startup adquirida pela Meta em 2019. “É sobre o que (o anel) permite. É sobre ações sem as quais logo perceberemos que não podemos viver.”

Isso ecoa a velha frase de Callaghan sobre Peloton: “Não se trata de bicicleta”. Para algumas pessoas, as bicicletas – mesmo as primeiras versões – eram atraentes. Mas o Peloton tratava realmente das ações que possibilitou e da comunidade que criou. Uma bicicleta era apenas uma embarcação.

Essa filosofia de apostar em novas ações e também em novos dispositivos explica como a True tem conseguido se manter disciplinada com seu capital. Mesmo que as startups de IA angariem centenas de milhões de dólares em avaliações multibilionárias a partir do zero, True argumenta que elas podem se limitar ao que fazem de melhor: emitir cheques iniciais de US$ 3 milhões a US$ 6 milhões para 15 a 20 por cento de propriedade da startup, que é muitas vezes a primeira coisa que vêem.

Callaghan disse que True arrecadará mais dinheiro para financiar o que funciona, mas não está interessado em arrecadar bilhões de dólares. “Tipo, por quê? Não preciso disso para fazer algo incrível hoje.”

A mesma abordagem cautelosa influencia a sua visão do boom mais amplo da IA. Embora ele (quando questionado) acredite que a OpenAI em breve valerá 1 bilião de dólares e considere esta a onda de computação mais poderosa que alguma vez vimos, Callaghan vê sinais de alerta nos acordos de financiamento rotativo que sustentam 5 biliões de dólares em gastos de CapEx em hiperscaladores, centros de dados e chips. “Estamos numa parte do ciclo muito intensiva em capital e isso é preocupante”, observa.

Dito isto, ele está otimista sobre onde estão as verdadeiras oportunidades. Callaghan acredita que a maior criação de valor não está na camada de infraestrutura, mas na camada de aplicação, onde novas interfaces permitem comportamentos inteiramente novos.

Tudo se resume à sua filosofia central de investimento, que parece quase romântica. Esta é a sabedoria perfeita de VC que soa vazia para a maioria das pessoas. “Você tem que estar assustado e solitário e se considerar louco”, diz Callaghan sobre como fazer os investimentos certos nos estágios iniciais. “E tem que ser muito nebuloso e ambíguo, mas com uma equipe que realmente acredita nisso.” Em cinco a dez anos, diz ele, você saberá o que está fazendo.

De qualquer forma, com base no histórico de apostas de True em hardware que muitos perderam (rastreadores de fitness, bicicletas conectadas, campainhas inteligentes e agora o toque alucinante), vale a pena notar quando Callaghan diz que os dias dos telefones estão contados. Começar cedo é fundamental e as linhas de tendência apoiam a sua afirmação. Embora o mercado de smartphones esteja praticamente saturado e crescendo apenas 2% ao ano, os dispositivos vestíveis, como smartwatches, anéis e dispositivos de assistente de voz, estão crescendo a taxas de dois dígitos.

A forma como interagimos com a tecnologia está mudando e a True aposta nisso.

Na foto acima está o anel de fluxo do Sandbar. Para ver mais da nossa conversa com Callaghan, assista: Baixar estritamente VC Podcast da próxima semana; Novos episódios são lançados todas as terças-feiras.