À medida que os serviços gerais recuam o nível e as mercadorias esfriam por falta de demanda, a transição pelo dólar se mantém, o custo das vendas e o fechamento do conteúdo da empresa diminuem.
Hernán Herrera e Agustín Romero no jornal mbito
A inflação voltou a acelerar sem correlação na renda social. Setembro deu 2,1% no mês e o acumulado no ano foi de 22,0% e no ano deu 31,8% (INDEC, IPC Set-25). A composição importa mais do que o número: habitação/serviços públicos e educação subiram para 3,1% e pressionaram o nível geral, enquanto alimentação permaneceu em 1,9%.
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O quadro que temos depois de Novembro de 2023 é claro: os serviços (tarifas, educação, comunicações, transportes) são os que mais aumentaram com a mudança de gestão; Os bens caem abaixo do IPC – perdem em termos reais – quedas visíveis no vestuário, nos eletrodomésticos e nos alimentos. Porque? Porque as pessoas não validam esses preços: o consumo de vários elementos é inferior ao de 2024; por exemplo, laticínios –6,3% a/a em agosto (IAG de acordo com o INDEC).
No que diz respeito ao cinema, outro filme assinala: em setembro, a inflação nacional foi de 3,7%, com as importações +9,0% e a doméstica +3,3%. Nas regiões nacionais, a agricultura, a refinação de petróleo, os automóveis e peças sobressalentes, o petróleo e o gás, os alimentos e as bebidas tiveram impacto (INDEC, SIPM 25 Set). Mais claramente: o preço sobe… mas o sistema não transfere para o mesmo tamanho. O nobre acelerou o salto. Razão? Não é uma competição mágica perfeita, mas sim uma baixa demanda. O comércio retira parte do impacto custo/dólar para que os clientes não se afastem no contexto de um declínio contínuo no consumo. Em setembro, as vendas caíram 2% em relação à estimativa anual de -4,2%, com impactos em roupas, revistas/móveis e calçados (IAG de acordo com POISON). Este micro-argumento explica por que ele não deu o salto total na prateleira do dólar e do manjericão.
Uma boneca nervosa para combater o frio: não passou pela garganta
O abalo do mercado cambial – pré-eleitoral volátil, importações mais caras, incentivos aos desinfetantes e intervenções inusitadas dos EUA -, sem aceleração do repasse aos preços de venda, embora os aumentos em setembro tenham sido maiores que em junho, julho e agosto. O anunciante aumenta a participação para vender nada menos amanhã. O efeito da falência é: enquanto o vendedor e o dólar avançam, o vendedor avança mais tarde e menos. Enquanto a procura não recuperar, esta dissociação pode ser sustentada; Se o dólar der outro salto ou uma série de colisões embutidas, o contêiner será rapidamente quebrado (INDEC, SIPM set-25; IAG).
Agora o contraponto histórico ajuda. A quebra em setembro de 2023 foi de natureza diferente: 12,7% ao mês (com Alimentação +14,3%) e os preços “emergiram” por conta da inércia, do salto nas expectativas e do dólar pré-eleitoral. Com essa difusão, a economia conviveu com ondas de câmbio e muita dispersão. A última extensão é a mais “quente” da lista porque contém boa demanda. Não são boas notícias; Existe outra forma de mal: menos vendas e almofadas chocam o mercado, o custo de subsistência (INDEC, IPC set-2023).
De novembro de 2023 até hoje, o aumento nominal acumulado do IPC é de 233%, e com pesos atualizados é de 247%. É evidente que os serviços atingiram os bens desde o início do mandato (IAG segundo o INDEC). Do lado do rendimento, o salário real do sector privado caiu em Julho 1,5% m/m, e a partir de Novembro de 2023 agravou-se o colapso da tabela de direitos e dívidas. Os salários públicos paralelos cresceram 115% contra uma inflação de 233%, uma queda real de 32% no poder de compra (IAG segundo SIPA, BCRA e INDEC).
Mais inflação, menos vendas e salários mais baixos: se o dólar voltar a mover-se fortemente, não conseguirá manter a contenção no retalho. Com este nível de procura, o perigo é claro: vende-se menos e empresas fecham.
Quando o dólar e o vendedor sobem, mas o vendedor não consegue recuperar (vendas em declínio, crédito caro, rotação lenta), isso é um sinal comprimido: a margem comercial derrete e a energia do dinheiro é capital de maneio deficiente (insumos relacionados com novas bolsas, oferta que gira em torno de preços antigos e custos de controlo que não diminuem).
Esse “gargalo” não é gratuito: até novembro de 2023, 18.083 unidades produtivas fecharam no país, das quais 1.795 serão fabricadas. Os empregos privados formais caíram em 126.950, com grandes perdas em Buenos Aires (–38.057), Córdoba (–10.091) e Santa Fé (–8.578). Se depois das eleições a redução for relevante, a decocção que hoje está contida pelos constrangimentos pode ser quebrada: a margem já não se expressou e a única válvula que resta é aumentar os preços ou perto dela. Com a demanda fria e a ausência de governo, um câmbio mais abalado não se traduz em mais vendas: se transforma em mais quedas de empresas e práticas.
