No Irão, o investidor teme um conflito generalizado, uma crise industrial como a de 1974, uma recessão global e a libertação deste mercado altista. Mas entre todos os incêndios e explosões, ele terá que manter a cabeça fria.
O custo humano da guerra é terrível. Mas os mercados de capitais são insensíveis. Os conflitos regionais – por mais trágicos que sejam – nunca perturbam as existências ou os preços do petróleo a longo prazo.
A sua trajectória segue um exemplo simples de três passos: 1) A volatilidade e os preços do petróleo precedem o conflito, pois uma colisão de cimitarras cria incerteza, 2) O conflito inicial aumenta ainda mais a volatilidade e os preços à medida que o mercado digere os piores cenários, depois 3) Começam a recolher madeira – antes que o conflito termine – para que os investidores limitem o conflito e incluam a economia por um tempo, depois de todo o crescimento económico parar, para que a incerteza global aumente.
O S&P 500 ganhou 12,5% durante a Tempestade no Deserto e 31,9% nos 12 meses seguintes ao seu impacto. As “guerras para sempre” do Afeganistão e do Iraque demonstraram uma longa batalha em múltiplas frentes que não conseguiu parar o mercado altista. O período que antecedeu a invasão do Iraque em 2003 desenvolveu-se no final do longo mercado baixista de 2000-2003. As bolsas mundiais e dos EUA caíram 33,1% e 28,7%, respectivamente, em 2003, uma vez que as bombas não explodiram nas acções ou no PIB.
Nem mesmo tempo.
Assim, a invasão da Ucrânia pela Rússia aconteceu no início de um pequeno e breve mercado em baixa. Você também está sem energia. Mas isso aconteceu sem motivo. Miríades de outros investidores em ações em 2022 são raros, sentimentos induzidos pela recessão, menos mercado em baixa – inflação, caos na cadeia de abastecimento, aumentos de combustível, inversão da curva de rendimento e muito mais, em meio a sentimentos espumosos e oferta de ações inflacionada entrando em 2022. Além de lutar com a queda das ações, agora continua desanimador.
O papel da Costa do Golfo como centro de produção e ponto de ignição para a passagem de um medo generalizado de asfixia. No entanto, estes países geram apenas 3,5% do PIB global. O Irão forneceu apenas 3% da produção global de petróleo antes da guerra. Analistas estimaram anteriormente que 2016 será de 3% global excesso de oferta. As exportações de petróleo do Irão vão principalmente para a China – que aumentou as compras em 16% em Janeiro e Fevereiro, como que para o puxar.
A chave? Envio. Diz a lenda que 20% do petróleo mundial flui através do agora fechado Estreito de Ormuz. Mas cerca de um terço disso vai para o processo, e não para fora. Isso agora em outro lugar. E o oleoduto funciona para quase um terço do petróleo que já atingiu Ormuz.
Esta não é a década de 1970. Então a América estava economicamente fraca. A maioria das pessoas no Médio Oriente nos odiava. A América é hoje o exportador de melhor desempenho do mundo, com excelentes relações com a maioria dos exportadores do país, excepto o Irão. Nos anos 70, era necessário quase um barril de petróleo para gerar 1.000 dólares em crescimento ajustado do PIB dos EUA. Agora? Um quarto disso.
O mercado logo vai pegar tudo isso, pré-solicitando o crédito, mesmo que não possa ser um investidor baseado no medo. É provável que o petróleo regresse aos níveis anteriores à guerra em Janeiro. Consideremos: Nas nove grandes guerras afectadas pelo petróleo desde 1980, os preços do petróleo subiram em média 5% no mês seguinte ao início do conflito – mas 4% mais baixos do que no seu início seis meses mais tarde e 5% mais baixos um ano.
O petróleo subiu de US$ 55 para US$ 67 antes do bombardeio no Irã. Espere o limite inferior dessa faixa, à medida que o conflito termina.
Se eu falhar? O petróleo esteve acima dos 75 dólares por barril durante quase todo o ano de 2023. O PIB global estava a ir bem e os stocks globais subiram mais de 22%. No início da década de 2010, as poupanças e os stocks cresceram ao longo dos anos com o petróleo a 100 dólares. Com a inflação então em torno de 45%, petróleo a US$ 100 agora = petróleo a US$ 65 naquela época.
Politicamente, se esta disputa for resolvida até Agosto, os republicanos intermediários sofrerão enormemente. No entanto, é provável que isso aconteça de alguma forma, como mostrou a minha previsão para 2026 – mas também é uma razão “enorme” para Trump encerrar esta saga rapidamente.
Não incomodar. Em breve as ações vão considerar essa guerra com a banda cool. Você também deveria.
Ken Fisher é o fundador e presidente executivo da Fisher Investments, quatro vezes autor de best-sellers do New York Times e colunista regular em 21 países em todo o mundo.
