A oferta não vinculativa da Pershing Square avalia a UMG em 30,40 euros por ação, um prêmio de 78% em relação ao preço final de fechamento. Ackman argumenta que a maior gravadora do mundo está subvalorizada devido a fatores estruturais não relacionados ao negócio subjacente, como a participação de 18% do Grupo Bolloré e o atraso na listagem nos Estados Unidos.
A Pershing Square Capital Management de Bill Ackman apresentou uma proposta não vinculativa ao conselho do Universal Music Group para adquirir a maior gravadora musical do mundo em um acordo em dinheiro e ações. Isto equivale a cerca de 55,75 mil milhões de euros (64,3 mil milhões de dólares).. A oferta avalia a UMG em 30,40 euros por ação, um prêmio de 78% em relação ao último preço de fechamento da ação de 17,10 euros.
De acordo com a proposta, os acionistas da UMG receberão 5,05 euros por ação em dinheiro, para um desembolso total de 9,4 mil milhões de euros, mais 0,77 ações da empresa recém-formada, New UMG, por cada ação detida.
A transação será estruturada como uma fusão com a Pershing Square SPARC Holdings, um subscritor registrado na SEC, resultando na listagem da empresa na Bolsa de Valores de Nova York sob a contabilidade US GAAP e tornando-a elegível para inclusão no índice S&P 500.
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A Pershing Square disse que todo o financiamento de capital será apoiado pela empresa e suas afiliadas, e qualquer financiamento de dívida ocorrerá somente após a assinatura. A empresa espera que a transação seja concluída até o final de 2026.
Ackman enquadrou a proposta como uma solução para problemas estruturais, e não como um comentário sobre o negócio musical da UMG.
Em uma carta ao conselho da UMG, ele disse que a gestão do CEO Sir Lucian Grainge “Fizemos um excelente trabalho ao continuar a nutrir e construir a nossa lista de artistas de classe mundial e a gerar sólidos resultados comerciais.” Mas o preço das ações da UMG é ‘O desempenho do negócio da música é lento devido a uma combinação de problemas não relacionados com o seu desempenho.’
Os quatro fatores citados foram a incerteza sobre a participação de 18% do Grupo Bolloré na empresa; Planos de listagem de ações da UMG nos EUA adiados; subutilização do balanço da UMG; Não existem planos de alocação de capital e algoritmos de retorno divulgados publicamente.
O relacionamento da Pershing Square com a UMG remonta a 2021, quando Ackman adquiriu uma participação de 10% por meio de um acordo com a Vivendi, controladora da UMG na época. Esta participação torna a Pershing Square um dos maiores acionistas da UMG antes da sua listagem na bolsa Amsterdam Euronext em setembro de 2021.
O relacionamento nem sempre foi tranquilo. De acordo com vários relatórios, Ackman tem estado “em disputa com os executivos da UMG” desde então. A fusão proposta resultaria no cancelamento de aproximadamente 17% das ações em circulação da UMG, deixando a Nova UMG com 1,541 bilhão de ações em circulação e mantendo a classificação de crédito de grau de investimento da empresa.
Sullivan & Cromwell, White & Case e Stibbe atuam como consultores jurídicos da Pershing Square e SPARC. Jefferies atua como consultor financeiro. A proposta não é vinculativa e o conselho da UMG ainda não respondeu publicamente.
