Donald Trump é um agente de um homem só que causa estragos nos mercados. O desdém imprudente do Presidente dos EUA, inclusive pelos seus próprios aliados, faz dele um perigo para as economias e a estabilidade financeira.
Vimos o efeito Trump no ano passado, quando os mercados mergulharam brevemente em anúncios tarifários. O conflito no Irão provocou volatilidade nos mercados bolsistas e energéticos, e crescem os receios de que o sector de crédito privado multimilionário possa desencadear uma nova crise.
Wall Street cunhou o acrónimo Taco – Trump Is Always Afraid – para resumir a ideia de que se os mercados reagirem mal, o Presidente recuará e, quando o fizer, a recuperação seguir-se-á.
Mas o caos criado pela Casa Branca levanta uma questão mais profunda.
Na crise financeira de 2008, o sistema foi resgatado pela cooperação internacional e pela Reserva Federal, o banco central dos EUA, que funcionou como uma barreira global. Mas com Trump na Sala Oval, seria tolice presumir que os líderes globais irão cooperar num resgate ou que o banco central irá novamente resgatar com swaps de dólares.
Talvez o papel do Fed numa crise futura não seja tão importante. A China tem expandido discretamente as suas próprias linhas de swap com bancos centrais de mercados emergentes. Pequim pode atuar como uma força estabilizadora ou atiçar as chamas.
Agente de destruição: o desdém imprudente de Donald Trump faz dele um perigo para as economias e a estabilidade financeira
Outro novo elemento é o crédito privado, grande parte do qual existe fora do sistema bancário regulamentado, pelo que os métodos que a Fed utilizou em 2008 podem não funcionar.
Estes são problemas reais, mas não alteram fundamentalmente o facto de que o domínio do dólar não será derrubado tão cedo.
Numa crise futura, a Fed será novamente chamada a actuar como banqueiro central mundial. O desastre de 2008 teria sido muito pior se triliões de dólares não tivessem sido injectados no sistema através de facilidades de swap.
Isto não era caridade. Se os bancos offshore entrassem em colapso, seria um duro golpe para a estabilidade financeira dos EUA. O Fed também obteve lucro.
É pouco provável que os resgates estrangeiros atraiam a atenção da Primeira Brigada dos Estados Unidos, e o Presidente Trump pretende minar a independência da Fed.
Isso não é tão fácil quanto ele gostaria. A tentativa da sua administração de lançar uma investigação criminal contra o presidente do Fed, Jerome Powell, foi bloqueada por um juiz federal que concluiu que o presidente do Fed “não cometeu nenhum crime além do desagrado do Presidente”.
Mesmo assim, é fácil imaginar Trump a apoiar-se na Fed para utilizar linhas de swap de dólares como arma económica contra os seus inimigos e amigos, embora não tenha autoridade legal para o fazer.
O perigo aqui é que Trump não precisa realmente atingir tais objetivos para causar danos; esta percepção em si pode ser desestabilizadora.
Estas ameaças são levadas a sério. Segundo a Reuters, o Banco de Inglaterra e o Banco Central Europeu pediram aos credores que considerassem as suas opções caso o Fed não recuasse.
A cimeira do G20 de 2009 em Londres, organizada por Gordon Brown e onde um enorme pacote de estímulo de 1,1 biliões de dólares foi adoptado pelos líderes mundiais, é vista como um triunfo da coordenação internacional que evitou outra Grande Depressão.
Houve muita disfunção em 2009, mas a qualidade da liderança política nos Estados Unidos e noutros países diminuiu desde então. Talvez uma crise suficientemente grande possa desencadear um espírito de cooperação como o que ocorreu há 16 anos.
Mas isto será mais difícil no ambiente fragmentado e hostil do mundo de Trump.
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