Rachel Reeves pretende criar mais “espaço” contra as suas regras financeiras em Novembro, o orçamento fiscal para amortecer o Reino Unido contra os mercados governamentais fugazes.
A chanceler cumpriu a sua primeira regra – equilibrar os impostos e as despesas diárias – com 10 mil milhões de libras para poupar no orçamento do outono passado, e novamente na sua declaração de primavera de março.
A margem historicamente estreita deixou Reeves repetidamente em risco de violar as suas regras, no meio da pressão do mercado que impulsiona o custo dos empréstimos governamentais.
A chanceler espera que, ao reunir mais espaço, possa suprimir especulações ininterruptas sobre se as regras serão quebradas na próxima previsão do gabinete de responsabilidade orçamental (OBR) – e como o governo responderá.
“Gostaríamos de mais espaço. Queremos tentar isolar-nos melhor face à volatilidade dos mercados obrigacionistas”, afirmou uma fonte fiscal, deixando que aumentos de impostos e cortes de despesas estão em cima da mesa.
Mas com a reforma laboral em votação, os ministros estão perfeitamente conscientes de que, depois do pacote fiscal do ano passado de 40 mil milhões de libras por ano, outro orçamento para aumentar o dinheiro será uma venda difícil para os eleitores.
“A chanceler tem o direito de tentar aumentar a margem para erros contra as regras fiscais”, disse Ruth Curtice, chefe do grupo de reflexão da Resolution Foundation. “Fazer isso pode trazer grandes recompensas, principalmente para reduzir a chance de ter que voltar para um terceiro acordo fiscal no próximo ano.”
Ela acrescentou: “Com uma variação típica nas previsões de £ 17 bilhões, uma margem abaixo de £ 10 bilhões era sempre estreita em um momento de maior incerteza global. Mas aumentar essa margem exigirá escolhas ainda mais difíceis em um orçamento já assustador. É mais fácil falar do que fazer.”
Espera-se que um rebaixamento nas previsões de produtividade do OBR, que leva a uma visão mais fraca do crescimento económico, tenha destruído o curso gratuito de 10 a 20 mil milhões de libras por ano de Reeve desde a declaração da primavera.
Há outra lacuna entre os 6 mil milhões de dólares por ano, provenientes do custo de transformar os cortes na contribuição para o combustível de Inverno, e as mudanças no bem-estar social são rejeitadas pelos defensores do trabalho. Qualquer aumento de espaço deve ser acompanhado.
Reeves rejeitou apelos de alguns membros do seu partido para quebrar as promessas manifestas do Partido Trabalhista sobre os mais importantes impostos sobre o rendimento, seguros nacionais e impostos sobre o IVA, que representam cerca de 75% das receitas do estado.
Em vez disso, ela prepara um pacote de políticas fiscais que, afirma, eliminam distorções no sistema. Acredita-se que as medidas tratadas incluem a cobrança do seguro nacional sobre a renda do locador; Novas reformas do imposto sobre ganhos de capital; E um aumento dos impostos sobre o jogo, defendido pelo ex-chanceler e primeiro-ministro Gordon Brown.
Esperava-se também que o orçamento “cumprisse” no longo prazo em termos de impostos e despesas, afirmam fontes estatais.
O OBR afirmou recentemente que as finanças públicas eram insustentáveis a longo prazo e destaca o custo altíssimo do triplo bloqueio das pensões e gera receitas do imposto sobre a gasolina quando os condutores mudam para veículos eléctricos.
A obra prometeu manter o triplo bloqueio em todo este parlamento e recentemente excluiu-o da comissão independente de pensões, mas não assumiu nenhum compromisso além das próximas eleições gerais.
O Tesouro espera que um pacote decisivo de medidas fiscais e de despesas no orçamento aumente a confiança dos investidores em obrigações, o que potencialmente reduz os custos dos empréstimos.
Após o marketing do boletim informativo
O antigo secretário-chefe conservador do Tesouro, David Gauke, disse que Reeves poderia conquistar os investidores em obrigações construindo muito mais espaço, talvez 20 mil milhões de libras – 30 mil milhões de libras – mas alertou que seria muito difícil politicamente.
“Isto ainda é cedo no Parlamento. Se conseguirmos aterrar com sucesso, estaremos num círculo virtuoso com os mercados”, disse ele. Mas dada a extensão dos aumentos de impostos necessários, ele acrescentou: “Seria um grande salto numa piscina de água gelada e você não sabe se estará perdido”.
O governo gasta agora 110 mil milhões de libras por ano em custos de juros, pelo que mesmo movimentos modestos do mercado podem ter um preço significativo.
O suposto desafiante à supervisão, Andy Burnham, queixou-se recentemente de que a política do partido tinha sido demasiado “ligada aos mercados obrigacionistas” – um comentário ridicularizado por Reeves e pelos seus aliados.
A rentabilidade dos títulos do governo britânico a 10 anos, ou válidos, que caminha na direção oposta aos preços, subiu de 4,2% para 4,7% desde que a obra chegou ao poder.
Fontes do Tesouro culpam a instabilidade global e salientaram que os mercados de dívida pública tendem a mover-se em conjunto. O retorno saltou na segunda-feira, uma vez que a crise orçamental francesa causou, por exemplo, instabilidade nos mercados.
Mas os analistas também culpam o Estado pelas finanças públicas do Reino Unido, dado o fraco crescimento e o aumento das despesas.
Helen Miller, Chefe do Instituto de Estudos Fiscais, disse: “Adaptar a política duas vezes por ano em resposta a mudanças comuns nas previsões não é uma atitude sensata.
Andrew Goodwin, chefe do Reino Unido na empresa de consultoria Oxford Economics, disse: “Os mercados estão preocupados com a fragilidade das perspectivas financeiras britânicas”. Ele acrescentou: “Com os mercados que efetivamente beneficiam a Grã-Bretanha se beneficiando da dúvida, o sentimento pode mudar rapidamente, especialmente em relação ao erro do governo”.
