- A movimentação nos rendimentos das gilts frustrará o chanceler antes do orçamento em 26 de novembro
Os custos dos empréstimos do governo aumentaram acentuadamente na quinta-feira, anulando parcialmente os ganhos obtidos nos últimos meses, num outro golpe para os planos orçamentais de Rachel Reeves.
Os rendimentos das gilts – a taxa de juro paga sobre a dívida nacional – estão sob grande atenção antes do Orçamento de 26 de Novembro, à medida que os custos crescentes do serviço da dívida corroem o espaço fiscal da Chanceler e a sua capacidade de gastar noutros lugares.
O impacto dos custos mais elevados do serviço da dívida também poderá tornar necessário que Reeves considere aumentos de impostos mais agressivos.
Os Gilts enfrentaram pressão de venda na quinta-feira, com os comentários noturnos do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, pesando sobre as expectativas de mais cortes nas taxas.
As ações, as obrigações e o ouro caíram em resposta ao corte “hawkish” das taxas da Fed, sendo que outro em dezembro já não é considerado uma certeza.
Os gilts caíram em todos os vencimentos, com os rendimentos de cinco, 10 e 30 anos subindo 5 pontos base cada no meio da tarde em Londres. Os gilts de maior duração recuperaram no final da tarde, com os rendimentos sendo negociados de 3 a 4 pontos base mais altos durante o dia.
Sob pressão: O impacto de custos de pagamento mais elevados pode tornar necessário que Reeves considere aumentos de impostos mais agressivos
A venda também ocorreu no momento em que Reeves estava sob intensa pressão política devido às revelações de que ela estava alugando a casa de sua família sem licença.
A última mudança nas taxas do ouro irá frustrar a chanceler depois de uma queda significativa nos custos de financiamento do governo durante o mês passado.
Os custos dos empréstimos de longo prazo têm sido elevados há algum tempo, no meio de preocupações do mercado sobre a força da política fiscal do Reino Unido e a percepção de que o aumento inflação resultará em maior por mais tempo taxas de juros.
O Goldman Sachs acredita que o Banco de Inglaterra reduzirá a sua taxa básica em 25 pontos base, para 3,75 por cento, na próxima semana, na sequência de sinais crescentes de fraca produção económica.
Contudo, o consenso do mercado sugere que o BoE irá esperar até Dezembro ou mesmo até ao próximo ano para outro corte, num contexto de inflação persistentemente elevada.
Os rendimentos do ouro a dez e 30 anos ainda caíram 25 pontos base e 30 pontos base no último mês, para 4,4 e 5,2 por cento, respectivamente.
Thomas Pugh, economista-chefe da RSM UK, disse que os mercados financeiros “passaram de uma probabilidade de menos de 25% de outro corte nas taxas no final do ano para uma probabilidade de dois terços agora, devido a um pico de inflação mais baixo e a rumores de um orçamento menos inflacionário”.
Pugh acredita que o BoE manterá a taxa básica inalterada no nível atual de 4% na próxima vez, mas disse que a porta está aberta para um corte em dezembro – “especialmente se o orçamento for deflacionário”.
Ele acrescentou: “O Banco da Inglaterra tem estado numa trajetória de redução de taxas bastante consistente uma vez por trimestre ao longo dos últimos dezoito meses ou mais.
“No entanto, o crescimento salarial teimosamente forte, a inflação persistente, o próximo orçamento e uma mudança clara no MPC da preocupação com o mercado de trabalho para a preocupação com a inflação fizeram com que parecesse provável que se desviasse desta trajetória e mantivesse as taxas inalteradas pelo menos até Fevereiro – pelo menos até recentemente.”
Os analistas do ING prevêem que o BoE reduzirá mais três vezes neste ciclo, aumentando a taxa básica para 3,25%, presumindo que cada movimento seja 25 pontos base mais baixo.
Eles escreveram em um comunicado na quinta-feira: “Reeves enfrenta um déficit financeiro de aproximadamente £ 25 bilhões por ano.
“É provável que seja compensado por uma combinação de extensão do congelamento dos limites fiscais, extensão do Seguro Nacional (impostos sobre os salários) aos proprietários e parcerias, aumento dos impostos bancários, bem como impostos sobre dividendos/certos tipos de ganhos de capital.
“O Tesouro detesta fazer qualquer coisa que possa contribuir para a inflação, mesmo que as suas oportunidades para a baixar sejam limitadas. Tudo isto deverá significar que a questão do ouro cairá no próximo ano, em linha com as previsões do Gabinete da Dívida Nacional.”
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