Os excelentes resultados do terceiro trimestre e uma previsão positiva do maior banco do mundo, o JP Morgan, não devem ser tomados como prova de que tudo está bem em Wall Street e nos mercados financeiros globais. Bancos regulamentados como JP Morgan, Wells Fargo, Goldman Sachs e Citi, que divulgaram ontem, parecem estar em boa forma, com fortes rácios de capital.
O carismático chefe do JP Morgan, Jamie Dimon, sentiu-se até confiante o suficiente para criar um fundo de 10 mil milhões de dólares para investimento directo de capital em indústrias-chave dos EUA, como os centros de dados. No entanto, o Relatório de Estabilidade Financeira do Fundo Monetário Internacional (FMI) é chocante. Destaca uma série de ameaças imediatas e urgentes aos actuais mercados financeiros globais. A análise dos preços dos activos, sintetizada pelas recentes ofertas incestuosas de IA, aponta para activos de risco avaliados “muito acima dos fundamentos”. O FMI fala em “correções desordenadas” – discurso oficial sobre um crash.
Existem também preocupações relativamente aos mercados de obrigações soberanas, com a maioria dos países do G7, incluindo o Reino Unido, a França e os EUA, a debaterem-se com grandes orçamentos e encargos de dívida. A proposta de taxa de juro da dívida dos EUA totaliza agora mais de 1 bilião de dólares por ano. O mais grave é que o responsável pela estabilidade financeira do FMI, Tobias Adrian, teme os fornecedores não bancários de crédito privado. As ondas de choque do fracasso da gigante de autopeças First Brands foram sentidas no UBS e no Jefferies.
O JP Morgan revelou que tinha uma exposição de mil milhões de dólares à falência do credor subprime Tricolor Holdings, descrevendo-o como uma “barata”. Tais acontecimentos mostram que a relação entre os bancos e o financiamento privado pode exacerbar os choques negativos. Desde a Grande Crise Financeira, Jamie Dimon e JP Morgan estão lá para juntar os cacos.
Apesar dos pontos fortes inerentes ao seu próprio banco, Dimon não tem toda a certeza, dizendo aos investidores que continua a haver um elevado nível de incerteza decorrente de condições geopolíticas complexas, tarifas e segurança comercial, preços elevados de activos e o risco de uma inflação pegajosa. Isto pode muito bem explicar porque há uma corrida de dinheiro para o porto seguro dos metais preciosos.
Desligamento triste
Banqueiros, financistas e inúmeras outras pessoas que chegam ao Aeroporto Dulles, em Washington, para o FMI, ficarão em choque. A menos que tenham a sorte de viajar com passaporte diplomático ou em jato particular. A paralisação do governo de Donald Trump transformou um aeroporto suficientemente difícil de navegar num pesadelo. Os testes biométricos para viajantes do Reino Unido no continente podem causar atrasos. Mas os viajantes para Dulles podem esperar um atraso de pelo menos duas horas.
Uma vez na capital americana, as oportunidades de enriquecimento cultural são limitadas. As exposições do Smithsonian, como o Museu Nacional do Ar e do Espaço e o Museu de História e Cultura Africana, estão fechadas. Os funcionários públicos não são remunerados, apesar de os homens do presidente terem conseguido encontrar uma forma de manter 1,3 milhões de funcionários activos na folha de pagamento. Os aeroportos de todo o país estão em dificuldades e os sanitários dos parques nacionais estão transbordando. A Reserva Federal e Wall Street tomam decisões de investimento sem a dieta regular de dados económicos que orientam as taxas de juro e os mercados. Eles voam ainda mais cegos do que o normal.
Contratantes do governo federal, empresários e empresas dependentes de empréstimos governamentais estão em regime de suporte vital porque o acesso a fundos federais está bloqueado. São realizadas conversas informais sobre a manutenção dos serviços básicos. Mas o grande pacificador do Médio Oriente está pendurado. Ele não mostra sinais de ceder à pressão sobre o Capitólio para controlar os empréstimos do governo. Elon Musk pode ter deixado Washington em High Dudgeon para consertar Tesla. Seu legado tóxico no falho Departamento de Eficiência Governamental (DOGE) continua vivo.
Conquista normanda
Há momentos em que faz sentido que os especialistas em governação alarguem as regras. A restauração da reputação da M&S como favorita da High Street deve muito à gestão de nove anos de Archie Norman como presidente. Ainda há muito a fazer, como demonstrou o Cyber Scare deste ano, pelo que faz sentido prolongar o seu mandato por mais três anos, com uma revisão anual. Parece ter conquistado o apoio dos principais investidores do batalhão. Próxima parada: um retorno ao lucro de £ 1 bilhão.
