FQuinze minutos depois da descolagem, o presidente do banco central da Sérvia recebeu a chamada: milhões de dólares em barras de ouro, destinados a um cofre de alta segurança em Belgrado, tinham sido depositados na pista de um aeroporto suíço.
Apesar do extraordinário valor do ouro no transporte aéreo, flores frescas, alimentos e outros itens perecíveis ainda têm prioridade. Jorgovanka Tabaković “Aprendemos isto da maneira mais difícil” disse em uma conferência no final do ano passado.
A Sérvia faz parte de um número crescente de bancos centrais que estão a acumular rapidamente grandes reservas de ouro, subvertendo décadas de lógica económica convencional e alimentando um aumento dos preços do ouro num contexto de crescentes tensões geopolíticas. O preço subiu para 4.643 dólares (3.463 libras) por onça esta semana, com analistas prevendo que ultrapassará os 5.000 dólares este ano, à medida que Washington cria desconforto nos mercados financeiros ao desafiar a independência da Reserva Federal dos EUA.
Enquanto Donald Trump destrói a ordem global baseada em regras, as instituições oficiais (e os investidores privados) correm para comprar ouro: a parte dos activos nas reservas dos bancos centrais duplicou ao longo da última década, para mais de um quarto, o nível mais elevado em quase 30 anos.
Embora isto reflicta, em parte, o aumento do preço do ouro, os especialistas dizem que os bancos centrais estão a encher os seus cofres como uma apólice de seguro num mundo instável. Muitos estão a correr para repatriar reservas de ouro detidas no estrangeiro, reduzindo a sua exposição ao dólar americano.
“Geopoliticamente, passámos da Pax Americana para um conflito global. Quando vemos o que os EUA estão a fazer, é a lei da selva”, afirma Raphaël Gallardo, economista-chefe da gestora de activos Carmignac.
“Os investidores privados e governamentais acreditam que as suas reservas estratégicas já não estão seguras em dólares porque podem ser confiscadas da noite para o dia. O dólar está a perder credibilidade como âncora nominal do sistema monetário global à medida que a Fed perde credibilidade e o Congresso dos EUA perde credibilidade.”
As reservas oficiais são uma peça crítica do quebra-cabeça monetário global. Estas moedas, que apoiam as moedas nacionais como uma espécie de fundo de segurança, consistem geralmente em moedas como o dólar, o euro, o iene e a libra, bem como ouro, obrigações e activos do Fundo Monetário Internacional. São utilizados para ajudar a manter a confiança dos investidores e também podem ser utilizados para estabilizar as taxas de câmbio em tempos de tensão.
Durante a maior parte do século passado, o dólar foi a principal moeda de reserva preferida; o petróleo nas rodas das finanças globais e o meio de troca na maior parte do comércio mundial.
Historicamente, o sistema monetário atrelava as moedas ao valor do ouro; países comprometeram-se a converter papel-moeda num montante fixo; Reflete milhares de anos de obsessão pelo metal precioso. Mas a ligação ao dólar, e com ele a outras moedas indexadas à moeda dos EUA ao abrigo do acordo de Bretton Woods de 1944, foi quebrada pelo então presidente dos EUA, Richard Nixon, durante a turbulência económica da década de 1970. Desde então, as taxas de câmbio têm flutuado dependendo da oferta e da procura nos mercados monetários internacionais.
Contudo, a situação do dólar está a diminuir; Isto reflecte a formulação política errática de Trump, incluindo a interferência com a Fed e as frágeis finanças públicas dos EUA, bem como a disponibilidade de Washington para impor sanções económicas. Isto inclui visar as reservas do banco central russo após a invasão da Ucrânia por Vladimir Putin.
O dólar ainda está em baixa, mas não saiu. Este valor caiu de cerca de 66% do total das reservas do banco central, há uma década, para cerca de 57%. Os economistas dizem que isto acontece porque não existe uma alternativa clara. Outras moedas fiduciárias, como a libra esterlina, o euro, o iene ou o yuan, carecem de escala global. Como resultado, as instituições estão a recorrer ao ouro, a reserva de valor mais antiga e fiável do mundo.
A título de exemplo, em Junho do ano passado – sob a influência da subida do preço do ouro – O ouro ultrapassou o euro Tornando-se o segundo ativo de reserva mais importante do mundo, depois do dólar.
“Não há substituto para o dólar. Portanto, o ouro brilha por padrão”, diz Gallardo. “As pessoas estão recorrendo ao que (o economista britânico John Maynard) Keynes chamou de ‘resíduo bárbaro’, porque não é dívida de ninguém.”
Quase metade planeia aumentar as suas alocações de ouro, de acordo com um inquérito a 50 bancos centrais realizado pela gestora de activos Invesco. Dois terços também planeiam transferir os seus stocks de ouro para fora das suas fronteiras, para cofres domésticos, por motivos de segurança.
“O ouro sempre foi o porto seguro definitivo. Portanto, em tempos de incerteza política e instabilidade, vemos a ascensão do ouro para os bancos centrais. É uma espécie de proteção e um ponto de apoio caso as moedas fiduciárias tradicionais falhem”, diz Rod Ringrow, chefe de instituições governamentais da Invesco.
“Nos últimos quatro anos assistimos ao conceito de transformar reservas em armas na sequência do conflito Rússia-Ucrânia. Então, os bancos centrais começaram a olhar para isto e a dizer: ‘Se eu quiser reservas de ouro, estou confortável com elas no país ou noutros depositários?’. Vimos um padrão de mudança a esse respeito.”
Historicamente, muitos bancos centrais detinham reservas de ouro em Londres, na Suíça e em Nova Iorque, centros do comércio global de metais preciosos com registos de estabilidade política e económica.
O Banco da Inglaterra é o centro mais importante do mundo. Em seus cofres nas profundezas das ruas de Londres, que atendem aproximadamente 70 agências governamentais em todo o mundo, aproximadamente 400.000 barrasvale mais de meio trilhão de dólares.
O clamor para que os bancos centrais repatriem o seu ouro, e as dificuldades que isso pode envolver, vieram à tona recentemente: a Venezuela tem 2 mil milhões de dólares em barras trancadas no Banco de Inglaterra e não pode aceder a elas enquanto o governo do Reino Unido se recusa a reconhecer o regime de Caracas. A Rússia também ameaçou a Bélgica, onde se encontra a maior parte das reservas cambiais congeladas de Moscovo.
Além da Sérvia, os governos que procuram repatriar as reservas de ouro incluem: Índia, Hungria E Turquia. Polônia Com a eclosão da Segunda Guerra Mundial, Londres trouxe de volta centenas de toneladas de barras de ouro que havia transportado para os EUA e o Canadá.
Na década de 2010, a Alemanha foi pioneira no regresso, no meio da pressão política para devolver milhares de toneladas de ouro dos Estados Unidos e da França, cujas reservas tinham sido transferidas durante a Guerra Fria devido ao receio de uma invasão soviética.
Os economistas dizem que os países que mais acumulam ouro são frequentemente os mais expostos a tensões geopolíticas. As compras do banco central aumentaram 10% até Setembro, de acordo com o Conselho Mundial do Ouro, liderado pela Polónia, Cazaquistão, Azerbaijão e China.
Pequim tem estado numa onda de compras nas suas tentativas de rivalizar com Washington, acumulando mais de 2.000 toneladas do material, estimado como o sexto maior do mundo. Embora o conteúdo do cofre de Fort Knox não tenha sido inspecionado oficialmente desde 1953, ainda se acredita que os Estados Unidos lideram o mundo com mais de 8.000 toneladas de suprimentos.
Outros países caminharam na direção oposta. O governo do Reino Unido foi um vendedor notável no final da década de 1990 e no início da década de 2000, quando Gordon Brown era Chanceler do Trabalho, alienando 401 toneladas de ouro das suas 715 toneladas numa altura em que os preços do ouro eram historicamente baixos.
Alguns economistas acreditam que as criptomoedas podem crescer em importância para rivalizar com as moedas tradicionais e com o ouro como ativo de reserva. Mas os bancos centrais têm sido até agora cautelosos quando se trata de um mercado emergente e volátil, onde as preocupações com a segurança permanecem e os activos mais estáveis ainda estão indexados ao valor do dólar ou do ouro.
O economista Jonathan Fortun, do Instituto de Finanças Internacionais, diz que embora o ouro esteja em alta e a criptomoeda possa seguir o mesmo caminho, muito poucos ativos podem rivalizar com o dólar ainda.
“Se chegarmos ao estágio em que trocamos ouro, não creio que destronar o dólar seja a principal preocupação. Isso seria um efeito de segunda ordem, teríamos muitos outros problemas.”
