Mais uma semana, mais uma oscilação para a bolha tecnológica. A recente queda nos preços das acções de algumas das maiores empresas do mundo mostra como as avaliações se tornaram tensas – e como são sensíveis a quaisquer más notícias.
Também reavivou os receios de que os frágeis mercados bolsistas – estimulados pela propaganda da inteligência artificial (IA) – estejam à beira de uma quebra mais ampla, que prejudicaria as poupanças e os planos de reforma de milhões de pessoas neste país e em todo o mundo.
Então, essa forte liquidação é um sinal do que está por vir? E o que você deve fazer para proteger a si mesmo, seus investimentos e sua pensão no próximo mergulho?
O gatilho para a queda desta semana, que viu US$ 500 bilhões (£ 380 bilhões) eliminados das ações de tecnologia durante a noite de terça-feira e quarta-feira, foi uma grande aposta contra dois dos maiores nomes da IA por um dos investidores mais notórios do mundo.
Michael Burry alcançou a fama depois de fazer fortuna “vendendo a descoberto” – ou apostando contra – o mercado hipotecário subprime dos EUA antes da crise financeira de 2008.
Mais tarde, ele foi interpretado por Christian Bale no filme de sucesso The Big Short, que também estrelou Margot Robbie, Brad Pitt e Ryan Gosling.
Agora, Burry tem como alvo a Nvidia, designer de microchips, a maior empresa pública do planeta, com um preço de 5 biliões de dólares (3,8 biliões de libras), e a Palantir, a controversa empresa de software de IA com ligações estreitas à Casa Branca.
Michael Burry ganhou milhões apostando na inadimplência de empréstimos subprime
“Big Short” na bolha da IA
Burry está preocupado com o facto de os preços das suas ações – e os do setor mais amplo da IA – estarem a desafiar a gravidade depois de uma corrida impressionante alimentada pela esperança de que a tecnologia revolucionária mudará a forma como vivemos e trabalhamos.
Para lucrar com o crash que ele acredita estar próximo, o fundo de hedge de Burry, Scion Asset Management, comprou mais de US$ 1 bilhão (£ 760 milhões) em opções de venda sobre as duas empresas.
As opções de venda são populares entre os fundos de hedge e outros especuladores que buscam lucrar com as quedas dos preços das ações. Eles dão ao comprador o direito de vender um ativo subjacente a um preço predeterminado em ou antes de uma data de vencimento definida.
Uma opção de venda torna-se mais valiosa quando o preço do ativo subjacente cai – e vice-versa.
Isto significa que quanto mais o preço de uma ação cai, maior será o lucro para os detentores das opções de venda. Mas, inversamente, as suas perdas serão exageradas se o preço das ações continuar a aumentar de valor.
Os detalhes de quanto Burry ganhará se suas apostas em IA derem certo não são conhecidos, mas são baseados em registros regulatórios dos três meses até o final de setembro, quando os preços das ações de IA estavam altos.
Eles subiram ainda mais desde então, embora a breve reversão do mercado de ações desta semana seja uma boa notícia para Burry.
Num recente post enigmático na plataforma de mídia social X, ele escreveu: “Às vezes vemos bolhas. Às vezes, há algo a ser feito a respeito. Às vezes, a única jogada vencedora é não jogar”.
Executivos de tecnologia reagiram
À medida que os preços das suas ações caíam, os executivos de tecnologia visados reagiram.
O CEO da Palantir, Alex Karp, disse à CNBC que era “super estranho” e “muito louco” que Burry estivesse inclinado para “aquelas duas empresas… ganhando todo o dinheiro”.
E o chefe da Nvidia, Jensen Huang, que está em Londres esta semana para abrir um novo data center que ajudará a impulsionar a IA, disse à Sky News que o setor de IA estava “muito, muito longe” de um colapso do tipo Big Short.
Jensen Huang insiste que o setor de IA está “muito, muito longe” de um colapso no estilo Big Short
Desta vez é diferente?
Então, quem está certo? E por que é importante que algumas ações de tecnologia despenquem e queimem?
Instituições que vão do Banco de Inglaterra ao Fundo Monetário Internacional soaram o alarme sobre as elevadas valorizações associadas à IA e o risco de o boom se transformar num colapso semelhante à bolha pontocom no final do século passado.
Até mesmo James Anderson, o ex-selecionador de ações de Baillie Gifford, visto por muitos como o melhor investidor de tecnologia da Grã-Bretanha, expressou preocupação.
Mas Stephen Yiu, diretor de investimentos do Blue Whale Growth Fund, observa que “nem todas as bolhas são iguais”.
A bolha das pontocom assistiu à adopção em massa da Internet e dos telemóveis, “mas a tecnologia ainda estava na sua infância, dificultada pelas lentas velocidades de dados e pelos telemóveis básicos”, recorda.
“Em suma, houve muitos atritos que impediram os usos potenciais da tecnologia, o que retardou a adoção”, diz ele.
“As empresas e muitas residências já se conectam à Web por meio de banda larga de fibra rápida”, o que reduz esse atrito, diz Yiu,
Michael Burry foi interpretado por Christian Bale no filme de sucesso de 2015, The Big Short, que também estrelou Margot Robbie, Brad Pitt e Ryan Gosling.
“Veja como o ChatGPT decolou rapidamente, alcançando 800 milhões de usuários em apenas três anos. A Internet demorou 13. A IA já está entregando”, acrescenta.
Yiu argumenta que os aplicativos de IA, como o chatbot da OpenAI, já estão tendo um impacto tangível em nosso trabalho e em nossas vidas pessoais e valem mais do que as centenas de bilhões de libras injetadas na tecnologia por gigantes da tecnologia como Amazon, Microsoft e Meta, proprietária do Facebook.
“Mas se a situação se inclinar para o outro lado e o investimento superar o valor da IA, é aí que uma bolha poderá se formar”, admite Yiu.
O alerta do gestor do fundo é significativo.
Ele é um evangelista da IA que fez fortuna para os seus clientes ao apoiar a Nvidia, cujos microchips avançados alimentam a tecnologia revolucionária e que cresceu rapidamente para se tornar a maior empresa de capital aberto do mundo, com um preço de quase 5 biliões de dólares (3,8 biliões de libras).
Outra grande diferença entre agora e há um quarto de século é a escala do próprio gigante da tecnologia.
Quando a bolha pontocom rebentou em 2000, alguns investidores perderam dinheiro, algumas empresas tecnológicas faliram e perderam-se empregos, principalmente em Silicon Valley e em Wall Street.
Mas, ao contrário da crise financeira global oito anos mais tarde, a crise das pontocom foi localizada e contida.
Não se espalhou pela economia em geral e causou uma recessão profunda e resgates financiados pelos contribuintes.
Os detalhes de quanto Burry poderia ganhar se suas apostas em IA valessem a pena não são conhecidos, mas são baseados em registros legais de três meses até o final de setembro.
A Nvidia sozinha vale mais do que toda a produção anual da economia da Alemanha – a terceira maior do mundo
Na verdade, a festa continuou por mais alguns anos.
Mas o valor de apenas algumas empresas tecnológicas hoje em dia é tão elevado que, se espirrar, todos ficaremos constipados – especialmente porque há mais pessoas que poupam na reforma e que estão directamente expostas aos caprichos do mercado de acções do que em 2000.
Os chamados Magnificent 7 – Nvidia, Apple, Amazon, Microsoft, Meta, Alphabet, proprietária do Google, e Tesla – representam mais de um terço do índice de referência S&P 500. Ao mesmo tempo, o mercado de ações americano representa aproximadamente 70% do índice MSCI global.
A Nvidia sozinha vale mais do que toda a produção anual da economia alemã – a terceira maior do mundo.
E alguns valores parecem extremamente estonteantes. Tanto a Tesla quanto a Palantir são negociadas em múltiplos de mais de 200 vezes os lucros previstos para o próximo ano.
Compare isso com a gigante falida da tecnologia Cisco. No auge do boom das pontocom, foi brevemente a empresa mais valiosa do mundo, mas mesmo nessa altura as suas acções tinham uma classificação inferior à da Tesla e da Palantir hoje.
“Há muitas coisas neste mercado que não crescem há algum tempo”, disse Rich Privorotsky, sócio do banco de investimentos Goldman Sachs. “Tivemos uma correção atrasada e a questão é até que ponto.”
O que você deve fazer para se proteger contra uma desaceleração do mercado de ações?
Para aqueles preocupados com a queda das ações de IA de alto nível e prejudicando as suas carteiras de investimento em pensões, os especialistas dizem que o truque é diversificar.
Em outras palavras, não coloque todos os ovos em uma grande cesta de tecnologia.
Isso pode significar retornos mais baixos se o boom da IA continuar, o que pode acontecer durante anos. Mas ter uma ampla gama de investimentos em seu portfólio também limita as perdas se a bolha da IA estourar e arrastar consigo outros setores.
Alguns gestores de fundos globais fazem isso. Por exemplo, a estratégia “para todos os climas” da Brunner Investment Trust investe não apenas em líderes tecnológicos, como a Microsoft e o fabricante de chips Taiwan Semiconductors (TSMC), mas também em empresas altamente geradoras de caixa, como o retalhista Tesco, o grupo hoteleiro InterContinental, a gigante petrolífera Shell e o grupo farmacêutico GSK.
“Buscamos consolo no mundo físico”, diz Julian Bishop, gestor de fundos de Brunner.
Você também pode apoiar uma ampla gama de empresas do Reino Unido por meio de fundos e trustes como City of London, Temple Bar, Law Debenture, Fidelity Special Values, Ninety One UK Special Situations e Liontrust UK Growth.
Uma coisa a observar é a exposição inadvertida a ações de tecnologia. Milhares de Isa e os investidores em pensões que têm dinheiro em fundos globais populares podem, involuntariamente, apoiar os nomes americanos na revolução da IA.
Muitos investidores que aderiram à corrida por fundos indexados e ETFs de baixo custo podem não perceber o quão dependente dos gigantes da tecnologia dos EUA é o seu fundo globalmente diversificado. O mesmo se aplica a determinados fundos ativos globais e fundos de investimento.
Para verificar as ações que seu fundo ou trust possui, consulte a ficha informativa on-line e determine se você está satisfeito com essa concentração de participações.
