O orçamento de Outono de Rachel Reeves não é simples: a economia britânica está a ir mal e as coisas precisam de melhorar rapidamente. Mas a consolidação orçamental à escala que se espera que a Chanceler exija poderá levar a progressos na direcção oposta.
Os últimos números da economia não são muito encorajadores. O crescimento desacelerou de 0,3% no segundo trimestre para apenas 0,1% no terceiro trimestre, em parte devido ao impacto do ataque cibernético à Jaguar Land Rover.
Este é um potencial cenário apocalíptico. Finanças públicas mais fortes exigem uma economia mais forte. Mas grandes aumentos de impostos e cortes nas despesas em 26 de Novembro poderão comprimir ainda mais a actividade, apesar das perspectivas de crescimento já fracas.
Esta situação na cidade preocupa os investidores do mercado de títulos. Mas o mesmo acontece com um orçamento que não consegue cobrir totalmente um défice esperado de até 30 mil milhões de libras, apesar das regras fiscais do próprio Chanceler. A inflação, que é actualmente quase o dobro do objectivo de 2% do Banco de Inglaterra, também precisa de ser mantida sob controlo.
Com o crescimento fraco e a confiança frágil face à incerteza orçamental, é claro que a missão número 1 do governo de relançar o crescimento está em apuros. A economia encolheu em setembro e permaneceu estável em agosto. O PIB real per capita, uma medida importante do nível de vida, não apresentou crescimento no último trimestre.
Subjacentes à fraqueza estão factores que se tornaram familiares: consumidores pressionados que lutam com custos de vida altíssimos, fraco investimento empresarial e um ambiente global pouco favorável no meio das voláteis guerras comerciais de Donald Trump.
No período julho-setembro, a produção de serviços ao consumidor diminuiu 0,1%. O investimento empresarial caiu 0,3% no trimestre, apesar de o Partido Trabalhista ter anunciado um ambiente pró-negócios – alardeando milhares de milhões de libras em gastos prometidos à Grã-Bretanha na recente cimeira de investimento regional de Birmingham. No ano passado aumentou apenas 0,7%. Os volumes de exportação também caíram.
Alguns dos problemas do Partido Trabalhista são seus. O aumento do seguro nacional dos empregadores no orçamento do ano passado colocou um pesado fardo no recrutamento e aumentou os custos numa altura em que as empresas lutam com uma inflação rígida e uma procura baixa. Entretanto, a especulação constante sobre as finanças do Reino Unido aumentou a relutância das empresas e das famílias em gastar.
Mas também existem alguns confortos.
Esperamos que o ataque cibernético à JLR tenha sido único. A produção da indústria automobilística caiu 28,6% no terceiro trimestre. No mês passado, o Banco de Inglaterra previu que este valor cairia cerca de 0,1 pontos percentuais em relação aos valores trimestrais do PIB. No final, o número foi maior: 0,16 pontos percentuais – esta é a importância do segundo maior fabricante de automóveis do Reino Unido para a economia.
A JLR foi forçada a suspender a produção nas suas fábricas no Reino Unido durante várias semanas depois de ter sido alvo de hackers, com as consequências paralisando centenas de pequenas empresas na sua cadeia de abastecimento nas West Midlands.
Aqui Reeves pode argumentar que o governo desempenhou um papel fundamental no aumento da resiliência económica depois de fornecer à JLR uma garantia de empréstimo de 1,5 mil milhões de libras para ajudar a dar maior segurança à empresa e aos seus fornecedores. Mas o dinheiro permaneceu intocado e a JLR tomou as suas próprias medidas para pagar antecipadamente os seus fornecedores.
Após o lançamento do boletim informativo
Os economistas previam uma desaceleração no segundo semestre de 2025, a partir do terceiro trimestre. O Reino Unido teve um início forte e um final de ano mais fraco há vários anos.
Apesar do recente abrandamento, o Reino Unido continua a ser a economia do G7 com crescimento mais rápido fora dos EUA; O Fundo Monetário Internacional prevê que o Reino Unido mantenha esta posição no próximo ano.
Mas o quadro subjacente não é nada animador. Com o desemprego no nível mais alto dos últimos quatro anos e a inflação provavelmente atingindo o pico, crescem as expectativas de que o Banco de Inglaterra irá reduzir as taxas de juro na sua reunião de política monetária de Dezembro. A Chanceler precisará dela face à crescente pressão dentro das fileiras trabalhistas, bem como entre as famílias e empresas britânicas, que estão sob grande pressão.
É improvável um amplo pacote de medidas fiscais e de despesas que impulsionem o crescimento, preparado antes do orçamento. Mas com a economia em apuros, Reeves terá de encontrar uma maneira de sair desta situação para reconstruir a confiança quando assumir a caixa de transporte em 26 de novembro.
