Numa altura em que o capital global continua a perseguir as avaliações de Silicon Valley e os chamados “Sete Magníficos” da tecnologia dos EUA, está a emergir um desempenho mais calmo muito mais perto de casa.
Há muito ignorados e muitas vezes ignorados, os fundos de investimento em ações do Reino Unido não estão apenas a manter a sua posição, mas também a proporcionar retornos totais muito acima do índice FTSE All-Share e a pagar dividendos que fazem com que até as ações americanas mais conhecidas pareçam mesquinhas.
A classificação mais recente da Stifel nos setores de Lucros Acionários do Reino Unido e Todas as Empresas do Reino Unido destaca os próximos 12 meses.
Dos 19 trustes pesquisados, 14 relataram retornos totais sobre o valor patrimonial líquido (NAV) superiores a 20%.
Quase três quartos superaram o FTSE All-Share ao longo dos seis meses.
Estes não são um acaso resultante de especulação de curto prazo, mas sim gestores activos e experientes que tiram partido de rendimentos de dividendos consistentes e de sectores subvalorizados no mercado do Reino Unido.
Os fundos de ações do Reino Unido superam o mercado mais amplo este ano
Num ano em que o FTSE All-Share proporcionou um retorno total de 21 por cento, fundos como Temple Bar (+32,3 por cento NAV TR), Lowland (+27 por cento), Law Debenture (+27,2 por cento) e City of London (+23,9 por cento) demonstram o poder da gestão activa, especialmente quando orientados para temas de valor e recuperação.
“O sector accionista do Reino Unido continua a apresentar uma oportunidade atractiva”, afirmam os analistas Iain Scouller e William Crighton.
‘Muitos trusts negociam com descontos elevados de um dígito, apesar do forte desempenho e do rendimento sólido.’
Uma espinha dorsal de dividendos
Uma das características definidoras do setor de rendimentos de ações do Reino Unido sempre foi o seu retorno, e 2025 provou não ser exceção.
Dos 19 trustes examinados, 14 retornaram mais do que os 3,2% do FTSE All-Share, enquanto alguns retornaram confortavelmente acima de 4%. O maior pagador, abrdn Equity Income, oferece um rendimento de 5,9%, graças a uma abordagem focada no valor sob o comando do gerente Thomas Moore.
Mas a eficiência por si só não conta toda a história. Stifel enfatiza a importância do crescimento gradual dos dividendos.
A maioria dos trustes viu aumentos anuais entre 2% e 5% nos últimos cinco anos. Os maiores produtores incluem Law Debenture (+5,2 por cento) e Fidelity Special Values (+10,7 por cento), enquanto Baillie Gifford UK Growth lidera com +13,0 por cento, embora a partir de uma base baixa.
A consistência do crescimento das receitas é igualmente notável. O City of London Investment Trust se destaca por seus 59 anos de aumentos ininterruptos de dividendos, uma conquista incomparável no setor. O seu pagamento de 21,3p em 2025 foi inteiramente coberto pelos rendimentos e apoiado por sólidas reservas de receitas.
Estilo é importante
Uma das vantagens mais importantes do setor em 2025 é a diversidade de estratégias. Os investidores podem encontrar um trust que atenda à maioria das necessidades, desde valor profundo até recuperação e crescimento.
Gerenciada com uma rigorosa disciplina de valor, a Temple Bar se destacou por apresentar um retorno total de preço de 43,5%. A sua estratégia de comprar empresas que negoceiam abaixo do seu valor intrínseco é adequada a um mercado onde grande parte das plc do Reino Unido continua subvalorizada.
Law Debenture oferece um modelo híbrido interessante que combina uma carteira diversificada de ações com um negócio de serviços profissionais, uma característica única que apoia o crescimento de rendimentos e dividendos.
A Fidelity Special Values continua sua abordagem contrária, visando ações impopulares com potencial de recuperação. Embora ofereça um retorno inferior de 2,4%, o seu retorno NAV de 22,4% reflete o valor da sua estratégia de elevada convicção.
Enquanto isso, o Mercantile Investment Trust fornece acesso a pequenas e médias empresas no Reino Unido. Apesar da preferência do mercado mais amplo por grandes capitalizações, o rendimento de 9% do NAV da Mercantile mostra que ainda há recompensas para aqueles que escolhem ações mais abaixo na escala de capitalização.
Os descontos continuam apesar do aumento
Apesar deste desempenho impressionante, as avaliações permanecem modestas. Muitos trustes continuam a negociar com descontos entre 5% e 10% em relação ao NAV. Por exemplo, Lowland está sendo negociado com desconto de 10%, enquanto Mercantile está sendo negociado 11% abaixo do NAV. Apesar dos recentes desenvolvimentos na equipa de gestão da Liontrust, o Edinburgh Investment Trust também é oferecido com um desconto de 8 por cento.
Para investidores privados, estes descontos oferecem uma camada adicional de ganhos potenciais. Com os preços das ações a ficarem aquém do crescimento do NAV, há espaço para uma reavaliação, especialmente se o sentimento geral em relação ao mercado do Reino Unido melhorar.
A alavancagem utilizada por 17 dos 19 trustes também contribuiu para o desempenho num mercado em ascensão. Embora a maioria continue a mudar a uma taxa modesta, geralmente em torno de 5% a 10% do NAV, trustes como o abrdn Equity Income, Lowland e Schroder Income Growth apresentam uma tendência ligeiramente superior, de 11%. Num ambiente de dívida de baixo custo, isto proporcionou um impulso útil aos rendimentos.
Oportunidade em meio à indiferença
O mercado accionista do Reino Unido poderá ainda estar marcado por riscos políticos, previsões de crescimento lento e apatia empresarial. Mas para os trustes que procuram ir mais fundo, as recompensas têm sido significativas.
A análise de Stifel desafia a ideia de que o Reino Unido é um mercado a evitar. Em vez disso, é um estudo de caso sobre como a selecção profissional de acções e o foco no rendimento podem proporcionar retornos e crescimento de capital, mesmo num ambiente macroeconómico desafiante.
Com tantos trusts a oferecer retornos elevados, dividendos crescentes e carteiras bem geridas a preços reduzidos, existe um argumento convincente para revisitar o espaço de trust de ações do Reino Unido.
Para os investidores de longo prazo, a combinação de rendimento, apoio à avaliação e desempenho demonstrável torna este aspecto difícil de ignorar.
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