Colm Walsh, CEO do Investment Trust ICG Enterprise, afirma que os investidores compram o seu fundo para “acesso à economia real”.
Compre um rastreador FTSE 100, explica ele, e você obterá ações e petróleo do banco Mega Cap, ou compre o S&P 500 e obterá IA. Mas o ICG oferece exposição a empresas que moldam os seus setores – algo que pode ser difícil para os investidores individuais acertarem.
O fundo “Economia Real” de Walsh cobre tudo, desde a fabricação de vidro – Froneri, produtora da Haagen-Daz – até o West End-Arenor-Atg Group, dono do Lyceum Theatre em Londres.
Walsh diz que escolhe empresas porque elas são líderes de mercado em seus nichos e têm sede em mercados desenvolvidos.
É um cartão largo. Mas a coisa mais importante que estas empresas têm em comum, do ponto de vista dos investidores, é que são todas compras – empresas que são adquiridas por capitais privados e que devem ser geridas para serem vendidas ou transportadas para o mercado de ações com lucro.
Empresa ICG Toma ações de diferentes maneiras. Estas envolvem investimentos em fundos geridos pelas próprias empresas de Private Equity, incluindo o seu próprio gestor, o Intermediate Capital Group, e assumem participações diretas em empresas juntamente com grandes fundos de private equity.
Alguns de seus investimentos são “primários” – tomaram proporção no Fundo de Private Equity durante uma primeira arrecadação – enquanto um número menor é “secundário”, onde já adquire fundos maduros de outros investidores.
Existem vários motivos pelos quais os investidores podem querer um fundo de private equity como os ICGs.
O mais importante é que, assim como o famoso anúncio da Heineken, eles atualizem partes do seu portfólio que outros fundos não conseguem alcançar.
Muitas das empresas mais interessantes do mundo não estão atualmente no mercado de ações para os indivíduos comprarem e, tradicionalmente, apenas os investidores institucionais têm conseguido recorrer a elas.
Mas como um fundo de investimento, a ICG Enterprise tem ações cotadas na bolsa que pode comprar e vender sempre que quiser, apesar da natureza ilícita dos seus ativos subjacentes.
As ações do ICG têm um desconto de 26% em seu valor patrimonial líquido (NAV), o que significa que você pode comprar por menos do que a soma de suas partes. Parece uma pechincha, mas é um pouco mais caro do que alguns de seus camaradas de private equity.
Mas os resultados do semestre da semana passada motivaram o prémio, uma vez que o fundo mostrou que é bom “deixar” o seu investimento – o que é uma forma de private equity dizer que vendeu as suas ações por dinheiro. Os analistas que cobrem o fundo de investimento, como Conor Finn, do Barclays, dizem que esta capacidade de obter lucro ajuda a justificar o preço das ações.
O restante dos números do ICG eram mais pedestres. A própria carteira cresceu apenas 2,1%, e grande parte deste crescimento foi anulado pela taxa de câmbio. Quase metade do investimento da empresa está nos Estados Unidos, e a fraqueza do dólar dobra os retornos.
No entanto, a ICG Enterprise tem um histórico de retorno de caixa – tanto por meio de recompra quanto de dividendos. Finn acredita que retornará 6 por cento de seu valor patrimonial líquido aos acionistas este ano, o que, uma vez que o NAV é £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £ £
Tal como acontece com os Haagen-Dazs em que a ICG Enterprise investe, só se deve manter um fundo como este como parte de uma dieta equilibrada – juntamente com uma carteira diversificada de ações e obrigações – mas como forma de obter exposição a ativos privados, vale a pena levar um balde.
O ICG tem taxas contínuas de 1,38%.
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