Tfalta ainda um mês para o orçamento e as especulações sobre o seu conteúdo já estão a todo vapor. Detalhes do que Rachel Reeves planejou serão divulgados nas próximas semanas, mas duas coisas são certas: os impostos estão subindo e estão subindo muito.
Obviamente, o chanceler preferiria não estar nesta posição. O governo teve um ano péssimo e isso reflecte-se na sua pesquisas de opinião ruim. É pouco provável que o orçamento torne o Partido Trabalhista mais popular, com um elevado risco de os aumentos de impostos abrandarem a economia, como aconteceu no ano passado.
A importância dos orçamentos é muitas vezes exagerada, mas este é realmente importante. Se Reeves estiver errado, haverá pouca esperança de que os Trabalhistas ganhem um segundo mandato e os seus dias no Tesouro estarão contados. O orçamento para 2025 contará. Poderá vir a ser o acontecimento mais importante do actual Parlamento.
Deixada à sua própria sorte, Reeves não estaria a considerar aumentos de impostos potencialmente muito prejudiciais quando a economia estivesse fraca. Da mesma forma, ela reduziria as taxas de juro mais rapidamente do que o Banco de Inglaterra fez. Mas essas decisões não estão nas mãos dela. Embora o Chanceler possa decidir sobre as medidas individuais no Orçamento, a forma geral do pacote é determinada não pelo Tesouro, mas pelo Gabinete de Responsabilidade Orçamental (OBR). Desde 1997, o governo estabeleceu uma meta de inflação – atualmente de 2% – e é responsabilidade do banco cumpri-la.
Em ambos os casos, a ideia era que não se podia realmente confiar nos políticos e que era melhor deixar as grandes decisões para especialistas que não seriam seduzidos a tomar decisões com base em considerações eleitorais. Ao longo dos anos, as desvantagens do governo dos tecnocratas tornaram-se mais evidentes.
Vamos começar com o orçamento. O OBR foi criado por George Osborne quando este se tornou chanceler em 2010 e é responsável por avaliar de forma independente se Reeves cumprirá as regras que estabeleceu para a gestão das finanças públicas. O principal parâmetro de referência é que os gastos diários do governo em itens como o pagamento dos professores ou os medicamentos do NHS devem ser mais do que compensados pelas receitas fiscais até 2029-30. Na altura do Orçamento de 2024, esperava-se que Reeves cumprisse a meta com apenas um pouco de sobra, mas as perspectivas para as finanças públicas deteriorou-se desde então. Espera-se que o OBR diga que a regra fiscal não será cumprida em até 20 mil milhões de libras em 2029-30.
Isto parece muito, mas no contexto de um economia próxima de £ 3 trilhões é uma pequena mudança. O OBR esforça-se por prever com precisão o que acontecerá às finanças públicas daqui a um ano, quanto mais daqui a quatro anos. A sua avaliação sobre se a regra orçamental será cumprida ou quebrada depende de uma série de pressupostos, não apenas sobre o desempenho subjacente da economia, mas também sobre as taxas de juro, o crescimento populacional e os preços globais da energia. Mesmo uma melhoria relativamente pequena no crescimento subjacente da economia pode alterar significativamente as perspectivas. Simplificando, as previsões do OBR são apenas suposições. Suposições informadas, mas ainda suposições.
O mesmo se aplica ao banco e às taxas de juros. A cada três meses, o banco produz um relatório que prevê o que acontecerá com a inflação nos próximos três anos. A cada três meses diz – independentemente do que aconteça ao custo de vida – que a inflação voltará ao objectivo de 2% no final desse período. Procura garantir que este é o caso, aumentando ou diminuindo o custo oficial do empréstimo – a taxa bancária.
depois da campanha do boletim informativo
No entanto, os principais movimentos na inflação nas últimas décadas foram impulsionados a nível global e não a nível interno. Houve um longo período na década de 1990 e no início da década de 2000 em que a globalização levou a importações muito mais baratas, especialmente da China. Mais recentemente, a principal razão pela qual a inflação ultrapassou os 10% foi o forte aumento dos preços do gás e dos alimentos causado pela guerra na Ucrânia. Tentar atingir uma meta de inflação específica com o instrumento contundente dos juros bancários é um jogo trouxa. A verdadeira questão é se as taxas de juro são demasiado altas ou demasiado baixas, tendo em conta o estado da economia e a provável inflação futura. Com um orçamento deflacionário em vista, existem fortes razões para que sejam cortados, mesmo que a inflação esteja actualmente em 3,8%.
Em muitos aspectos, e apesar de todos os seus defeitos, o antigo sistema através do qual o Chanceler conduzia as grandes conversações era preferível. Reconheceu que as decisões orçamentais e sobre as taxas de juro estavam interligadas, aceitou que o Banco de Inglaterra era uma instituição política e que podia concentrar-se em medidas mais amplas de sucesso económico e não apenas no cumprimento de objectivos abstractos.
Mesmo que quisesse fazer mudanças, Reeves sentir-se-ia constrangida pela necessidade de manter os mercados financeiros à margem. Liz Truss cruzou espadas com o OBR e o Banco da Inglaterra, e não terminou bem. Para o chanceler, a credibilidade na cidade é crucial.
No entanto, mesmo ajustes modestos ao status quo existente – como o alargamento do mandato do OBR para avaliar o impacto provável das políticas governamentais sobre a pobreza, ou a eliminação da meta de 2% do Banco a favor de um intervalo de 1-4% – tornariam, na verdade, a economia mais forte e resultariam numa política fiscal e monetária mais credível. É hora de repensar.
