O Governador do Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, alertou que os recentes acontecimentos nos mercados de crédito privado dos EUA têm ecos preocupantes da crise das hipotecas sub-prime que deu início à crise financeira global de 2008.
Comparecendo perante uma comissão da Câmara dos Lordes, o governador disse que era importante “esgotar” e analisar o colapso de duas empresas norte-americanas alavancadas, a First Brands e a Tricolor, caso não fossem acontecimentos isolados mas sim o “canário na mina de carvão”.
“Estarão eles a dizer-nos algo mais fundamental sobre finanças privadas, activos privados, crédito privado, o sector de capital privado, ou estão a dizer-nos que em qualquer um destes mundos haverá casos idiossincráticos que correm mal?” ele perguntou.
“Acho que ainda é uma questão muito aberta; é uma questão aberta nos Estados Unidos.”
Ele acrescentou: “Não quero parecer muito insultuoso, mas a razão adicional pela qual esta questão é importante é que, se voltarmos ao período anterior à crise financeira, quando tivemos este debate sobre empréstimos subprime nos EUA, as pessoas disseram-nos: ‘Não, é demasiado pequeno para ser sistémico; é idiossincrático.’ Foi a decisão errada.”
Quando um frenesim de empréstimos hipotecários terminou numa explosão no mercado imobiliário dos EUA a partir do Verão de 2007, desencadeou uma onda de turbulência financeira.
Os bancos de ambos os lados do Atlântico fizeram apostas de alto risco no valor de milhares de milhões de libras em hipotecas dos EUA, muitas vezes financiando a onda de empréstimos de curto prazo.
A crise resultante, que se arrastou por muitos meses, acabou por conduzir a uma recessão profunda e a uma série de dispendiosos resgates bancários nos EUA e na Europa, incluindo o RBS e o Lloyds no Reino Unido.
Bailey disse que a natureza complexa de algumas das tecnologias financeiras agora utilizadas nos mercados de crédito privado tem ecos daquele período.
“Estamos realmente começando a ver, por exemplo, o que costumava ser chamado de fatiamento, divisão em cubos e parcelamento de estruturas de empréstimos, e se você esteve envolvido antes da crise financeira e durante ela, os alarmes começam a soar nesse ponto”, disse ele aos colegas.
“Isso foi um elemento da crise financeira, então essa é outra razão pela qual temos que usar esses casos como mais uma razão para conseguir mais esgotos, francamente”.
Ele também deixou claro que não se sentiu tranquilizado pela atitude relaxada de alguns profissionais do setor.
“Há alguns meses participei de uma sessão com pessoas do mundo do capital privado e do crédito privado que, é claro, me disseram que tudo estava bem no mundo deles, exceto o papel das agências de classificação de crédito, e eu disse: ‘Não vamos exibir esse filme de novo, não é?'”
depois da campanha do boletim informativo
A abordagem negligente das agências de notação de crédito – por vezes confiando nos modelos internos dos bancos para determinar o grau de risco dos seus próprios produtos – foi um aspecto fundamental da crise de 2007-08.
A vice-governadora do banco, Sarah Breeden, acompanhando Bailey, disse que o banco conduziria um exercício de guerra nos mercados de crédito privado para testar as ligações entre o crédito privado e outros setores.
Ela sublinhou algumas das preocupações do setor de crédito privado. “Trata-se de alta alavancagem, de opacidade, de complexidade e de padrões de emissão fracos.
“Essas são coisas sobre as quais falamos em abstrato como uma fonte de vulnerabilidade nesta parte do sistema financeiro, e parecem ter estado em jogo no contexto destes dois padrões.”
O colapso da empresa de peças automotivas First Brands e da credora automotiva Tricolor levantou preocupações em Wall Street, com o CEO do JP Morgan, Jamie Dimon, comparando-os a “baratas” e dizendo que mais poderiam surgir.
“Minha antena sobe quando coisas assim acontecem. Eu provavelmente não deveria dizer isso, mas quando você vê uma barata, provavelmente há mais. E então todos deveriam estar alertados neste momento”, disse Dimon.
A análise da estabilidade financeira global do Fundo Monetário Internacional, realizada na semana passada, destacou preocupações sobre as ligações estreitas entre os mercados de crédito privados e os principais bancos – e a diretora-geral do FMI, Kristalina Georgieva, disse que era esta a questão que a mantinha acordada à noite.
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