Rachel Reeves parece ter passado no primeiro teste de credibilidade do mercado depois que os ativos do Reino Unido se recuperaram na semana seguinte. Orçamento de outono isso foi menos doloroso do que se temia inicialmente.
Meses de especulação antes do orçamento terem pressionado os títulos do governo, as ações cotadas em Londres e a libra esterlina.
Os investidores temiam que Reeves não abordasse adequadamente as preocupações prementes sobre as finanças britânicas e que as novas previsões forçassem a Chanceler a impor aumentos de impostos ainda mais prejudiciais ao país.
A confirmação de um “buraco negro fiscal” de 6 mil milhões de libras, em comparação com previsões tão elevadas como 40 mil milhões de libras, significou que Reeves poderia reservar mais dinheiro para o buraco fiscal e salvar consumidores e famílias de um maior dilúvio fiscal.
Mas os investidores estão a observar atentamente a economia do Reino Unido em busca de sinais de mais tensão e continuarão a testar a credibilidade fiscal da Chanceler.
Veja como os mercados reagiram esta semana.
Fim do jogo: a cidade aprova cautelosamente o orçamento de outono enquanto os ativos do Reino Unido se recuperam durante a semana
A libra esterlina foi negociada ligeiramente mais baixa em relação ao dólar americano na sexta-feira, mas parece destinada a terminar a semana com alta de cerca de 1%, a US$ 1,32.
O longo caminho até ao orçamento pesou sobre a libra, no meio de receios de que Reeves não conseguirá dotar-se de espaço fiscal suficiente, e a libra manteve-se cerca de 3,6 por cento mais baixa em relação ao dólar desde meados de Setembro.
Os 22 mil milhões de libras que Reeves reservou para margem fiscal excederam largamente as expectativas do mercado de cerca de 15 mil milhões de libras, proporcionando, em última análise, um impulso às obrigações do governo do Reino Unido após uma oscilação inicial.
Os rendimentos das gilts (juros pagos sobre a dívida pública) estavam altamente voláteis na quarta-feira.
A divulgação erradamente prematura do Office for Budget Responsibility das suas previsões para a economia do Reino Unido, que reduziu a sua previsão de crescimento para 2026 de 1,9 por cento para apenas 1,4 por cento, levou inicialmente a um aumento dos rendimentos.
Mas a revelação de que Reeves proporcionou mais margem de manobra financeira do que inicialmente se suspeitava fez com que os mercados se movimentassem na direção oposta, com os rendimentos dos títulos dourados parecendo destinados a terminar a semana abaixo do ponto onde começaram.
Mas o analista de mercado sênior da Tradu, Nikos Tzabouras, alertou que a libra esterlina e os dourados ainda não estavam fora de controle.
O Orçamento faz pouco para resolver as fraquezas estruturais ou as fracas perspectivas de crescimento, com o OBR a reduzir a sua previsão do PIB para 2026 e a remover a sua previsão. inflação projeções.
«Sinais contraditórios entre crescimento e inflação também complicam as perspectivas para a política do Banco de Inglaterra e acrescentam outra camada de incerteza para a libra esterlina e o ouro.
“O orçamento oferece garantias a curto prazo, mas o quadro a médio prazo para os activos do Reino Unido permanece frágil, com grande parte do novo espaço fiscal em atraso e o endividamento prestes a aumentar”.
Imagem mista para ações
O mercado de ações também foi inicialmente prejudicado quando o OBR divulgou as suas previsões económicas sombrias menos de uma hora antes de Reeves chegar às bilheteiras.
O índice FTSE 100 de Londres obtém cerca de 70% dos seus lucros no estrangeiro; Isto significa que está menos exposto aos problemas do FTSE 250, que é mais focado no mercado interno e suportou o peso da pressão de venda inicial.
A excepção foi o impacto nas acções dos maiores bancos do Reino Unido cotados no FTSE 100, que caíram em resposta às previsões.
Mas os bancos recuperaram depois de os receios de que Reeves iria impor novos impostos à indústria terem finalmente desaparecido.
O Lloyds foi o maior ganhador da semana, com alta de 9,2% desde segunda-feira, enquanto o Barclays e o Natwest subiram 8,2% e 7,6%, respectivamente. O HSBC, focado na Ásia, ganhou 1,4% na semana.
Uma nova operação fiscal sobre jogos de azar, prevista para custar à indústria £ 1,1 bilhão por ano a partir de abril, significou uma semana mista para as maiores empresas de jogos de azar da Grã-Bretanha.
A Flutter, proprietária da Paddy Power, ganhou 2,5% quando os investidores decidiram que o grupo estava em melhor posição para enfrentar a tempestade fiscal, que, segundo analistas, impulsionará as maiores operadoras.
A Evoke, de propriedade da William Hill, perdeu 16,2% de seu valor durante a semana.
A operadora Meca Rank é a mais volátil do setor.
O imposto, que aumentou cerca de 16,5 por cento na quarta-feira em resposta à remoção do chamado “imposto do bingo” de 10 por cento, caiu para o comércio 1,5 por cento mais baixo durante a semana, depois de apontar um custo anual adicional de £ 40 milhões devido a um aumento no imposto sobre jogos remotos.
Os construtores de casas inicialmente pareciam ser os maiores perdedores depois de o “imposto sobre mansões” do Partido Trabalhista ter sido adicionado à lista crescente de problemas que o sector enfrenta, mas também recuperaram de uma crise inicial.
As ações da Persimmon, Barratt Redrow e Taylor Wimpey subiram 6,3, 3,4 e 2,4 respectivamente durante a semana.
A recuperação do Berkely Group foi a mais fraca, subindo apenas 0,2% na semana.
Embora o FTSE 100 pareça terminar a semana com um aumento de 1,8 por cento ao meio-dia de sexta-feira, o FTSE 250 registou um aumento de 3,5 por cento.
Duncan Green, gestor do fundo Schröders UK All-Cap, afirmou: “O orçamento pesou sobre o investimento empresarial e a confiança dos consumidores e, embora o anúncio de hoje traga alguma clareza, os mercados permanecem cautelosos, dado que o aperto fiscal foi em grande parte adiado para anos posteriores e uma ligeira descida nas perspectivas de crescimento do Reino Unido.
«Mas o mais importante é que o Chanceler evitou os erros inflacionistas dos orçamentos anteriores.
«As novas medidas estão em linha com o objectivo do Banco de Inglaterra de trazer a inflação de volta ao objectivo de uma forma sustentável, e as reduções planeadas na factura energética também estão a ajudar a alcançar este objectivo.
«O Chanceler também forneceu uma reserva fiscal maior do que o esperado, o que os mercados acolheram como um sinal de disciplina.
«Os impactos sectoriais são mistos. Os construtores de casas receberam pouco apoio directo e as empresas de jogo enfrentaram impostos mais elevados, enquanto os bancos foram poupados a novos impostos.
«Com avaliações atraentes e um desempenho inferior contínuo em relação ao FTSE 100 e aos seus pares globais, as empresas de média e pequena capitalização no Reino Unido podem estar bem posicionadas para um regresso à estabilidade.»
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