Os olhos do mundo estão justamente centrados no encerramento do Estreito de Ormuz, no Golfo Pérsico, no seu terrível impacto nos preços do petróleo e do gás, e nas suas consequências devastadoras para as empresas e os consumidores.
Este novo desafio económico vem juntar-se às preocupações existentes e profundamente enraizadas sobre a inflação persistente e o aumento da inflação. taxas de juros e a possibilidade real de um colapso global.
Mas longe do actual choque petrolífero e das chamas que engolfam o Médio Oriente, há outra tempestade, embora em grande parte oculta, que poderá ser tão devastadora como a grande crise financeira (GFC) de 2008, quando o sistema bancário mundial teve de ser socorrido pelos governos ocidentais.
Agora, os bancos e gestores de fundos que cuidam da nossa reforma e das nossas poupanças estão novamente em pânico.
No meio de saídas maciças dos seus fundos, os investidores nervosos procuram a segurança do dinheiro, enquanto os mestres do universo em ambos os lados do Atlântico recuam e fecham as portas àqueles que procuram escapar. A possibilidade de um colapso bancário mina a confiança e faz com que os valores de mercado caiam.
Como editor financeiro que cobriu neste artigo a crise de crédito de 2007 que precedeu o GFC um ano depois, as fissuras no sistema financeiro parecem perturbadoramente familiares. Poucas vezes estive tão preocupado.
Há um sentimento crescente de medo entre os principais financiadores, economistas e decisores políticos no mundo ocidental. Já estivemos aqui antes.
Um banqueiro na estação de Canary Wharf em 12 de setembro de 2008, em plena crise financeira
Na sequência da GFC, os reguladores financeiros impuseram novas regras rigorosas aos bancos, exigindo-lhes que detivessem mais capital. O objectivo era proteger os depositantes contra erros futuros e persuadir os bancos a serem mais diligentes na concessão de empréstimos.
Explosão
A disciplina rigorosa levou os financiadores de Mayfair, da cidade e do centro de Manhattan a preencher a lacuna, mergulhando em mercados privados não regulamentados e mal regulamentados.
Muitas vezes conhecido como “sistema bancário paralelo”, este vasto e pouco compreendido remanso financeiro opera fora do alcance dos bancos centrais, como o Banco de Inglaterra, ou de autoridades oficiais, como a Autoridade Britânica de Conduta Financeira.
Abandonar desta forma o sector financeiro visível e regulamentado era um risco óbvio, mas havia muito dinheiro a ganhar.
Houve um boom no capital privado do “Velho Oeste”, no crédito privado e nos empréstimos de fundos de hedge. E é o legado tóxico desta actividade em grande parte clandestina que está agora a emergir e a ameaçar a economia global.
O Fundo Monetário Internacional (FMI), com sede em Washington, estima que os bancos comerciais na América e na Europa tenham uma enorme exposição de 4,5 biliões de dólares (3,4 biliões de libras) a esta montanha incerta de dívidas.
O FMI já declarou que o sistema bancário paralelo é a maior ameaça à estabilidade financeira mundial.
Depois, quando a crise do Irão eclodiu nas últimas três semanas, os investidores comuns de retalho, os escritórios de fortunas familiares e os gestores de activos profissionais ficaram inquietos.
Com o mundo em nova turbulência, milhares de milhões de libras passaram pelo fundo à medida que os investidores tentavam proteger o seu dinheiro.
E os tremores já estão abalando o sistema financeiro, incluindo os principais intervenientes.
Os gigantes americanos Morgan Stanley e JP Morgan expressaram as suas preocupações. Aqui na Europa, o Barclays e o Santander estão a sentir as consequências do colapso inicial e do encerramento de fundos.
O potencial para um desastre financeiro ficou claramente evidente num jantar privado com a presença de economistas e reguladores de topo na semana passada.
O orador convidado, que preside um dos grupos de previsão mais respeitados do Reino Unido, destacou o potencial para novos colapsos no sistema financeiro.
Os meus companheiros de jantar expressaram preocupação pelo facto de o colapso do mês passado do credor hipotecário Market Financial Solutions (MFS), com sede em Londres, ter sido um canário na mina de carvão e de a Grã-Bretanha dever preparar-se para algo muito pior.
Muitos dos presentes eram veteranos do GFC de 2008, e pelo menos um dos que manifestaram preocupações tinha ficado do lado do antigo Chanceler Denis Healey durante o colapso da libra em 1976, quando as reservas nacionais se esgotaram e a Grã-Bretanha teve de recorrer ao FMI para um resgate.
A crise de 2008 foi causada pelos empréstimos hipotecários dos EUA (hipotecas subprime) aos mutuários mais pobres; estes foram então parcelados e colocados nos balanços de grupos financeiros em todo o mundo.
Desta vez, os bancos estão a emprestar a fundos de capital privado e de cobertura (o sector paralelo), que utilizam os empréstimos para financiar ofertas e negócios, alguns dos quais correram terrivelmente mal.
Os ativos adquiridos foram injetados em fundos que oferecem retornos altíssimos.
Mas para os investidores privados e gestores de activos profissionais que procuram retornos excepcionais, a realidade é que, se as recompensas parecem demasiado boas para ser verdade, é quase certo que o são.
Os investidores entraram em pânico durante a crise financeira de 2008 na Bolsa Mercantil de Nova York
Na semana passada, o Morgan Stanley, um dos maiores bancos de investimento do mundo, limitou os levantamentos do seu North Haven Special Income Fund, de 7,6 mil milhões de dólares, depois de ter registado um aumento nos “pedidos de reembolso” (o que significa que os investidores querem levantar o seu dinheiro).
Isto segue movimentos semelhantes da gestora de ativos Blackstone, que lida com as poupanças de milhões de pessoas em todo o mundo.
ondas de choque
Christian Stracke da Pimco (um braço da gigante seguradora alemã Allianz, que gere 1,7 biliões de libras em activos) disse que a indústria de private equity enfrentava “um acerto de contas”. ‘Isto não é apenas uma crise de confiança, é também causada por uma subscrição deficiente.’
A gestora de fundos com sede nos EUA, Blue Owl, tem estado no centro do desastre crescente. Enfrentou uma crise de liquidez (escassez de dinheiro) no mês passado e foi forçado a vender imediatamente 1,4 mil milhões de dólares em activos, causando ondas de choque no mercado financeiro à medida que os preços das acções despencavam. A falência do credor hipotecário londrino MFS deixou o Barclays e o Santander com perdas de 1,3 mil milhões de libras.
Durante a Grande Crise Financeira, o investidor mais famoso do mundo, o Oráculo de Omaha Warren Buffett, observou sarcasticamente: “Só quando a maré baixa é que se descobre quem estava nadando nu”.
Não será uma visão bonita.
O Banco de Inglaterra está a realizar tardiamente um “teste de esforço” para compreender como as instituições financeiras britânicas seriam afectadas por um grande terramoto nos mercados de crédito privado.
Infelizmente, tenho pouca confiança de que este governo trabalhista esteja sequer a começar a compreender o que está a enfrentar.
Rezar
O orador convidado no jantar financeiro da semana passada ficou particularmente indignado com a nomeação pela Chanceler Rachel Reeves da nova reguladora financeira Katharine Braddick como vice-governadora do Banco de Inglaterra.
Braddick foi acusado de encorajar empréstimos “mais ousados” (leia-se mais arriscados!) nos mesmos mercados privados, o que está agora a causar muita preocupação justificada.
Reeves até lhe pediu para supervisionar a flexibilização das regras hipotecárias; Este foi outro eco perturbador de 2008.
Os olhos do mundo estão agora voltados para os esforços do Presidente Trump para destituir os líderes recalcitrantes do Irão.
Mas se o movimento nas placas tectónicas observado nas últimas semanas se revelar tão profundamente enraizado como muitos acreditam, a crise económica que nos atinge será de uma ordem completamente diferente.
Devemos orar para que este não seja o caso. Porque se assim for, todos nós, com pensões, poupanças arduamente conquistadas e outros investimentos, enfrentaremos perdas que mudarão as nossas vidas. E a própria economia estará em ruínas.
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