Normalmente, os investidores podem esperar a recuperação do mercado no final do ano. No entanto, à medida que nos aproximamos da época festiva, as incertezas aumentam.
Aqui no Reino Unido, o orçamento da próxima semana paira como uma espada de Dâmocles sobre a economia e os negócios.
Tem havido um fluxo interminável de negatividade de todos os setores das empresas do Reino Unido nas últimas semanas.
As grandes empresas (especialmente o retalho) queixam-se da diminuição da confiança dos consumidores. As pequenas empresas familiares, por outro lado, evitam acabar com o “desconto de propriedade empresarial” contra os impostos sobre herança.
Ninguém acolhe imposto de renda O aumento ocorre num momento em que muitos trabalhadores britânicos foram empurrados para uma faixa fiscal mais elevada devido ao congelamento de benefícios.
Ainda assim, os chefes empresariais com quem falei nos últimos dias dizem que um aumento do imposto sobre o rendimento, agora esquecido, é preferível a um buffet de prometidos aumentos de impostos mais baixos.
Incerteza: o presidente do Federal Reserve dos EUA, Jerome Powell (foto), alerta que os cortes nas taxas de juros no final do ano “não são uma conclusão precipitada”
Como sabemos pelo orçamento do ano passado, os políticos trabalhistas parecem incapazes de compreender as consequências prejudiciais das suas acções para as empresas.
A Grã-Bretanha vive no seu próprio microclima económico, com 70 alterações fiscais e de gastos em Outubro passado, seguidas de outras 33 alterações na Primavera.
Outra jangada chegará em uma semana. Isso está o mais longe possível da estabilidade.
A Chanceler Rachel Reeves está inflexível de que os seus 120 mil milhões de libras em gastos de capital extra em todo o Parlamento se traduzirão à medida que surgirem novas pistas de aeroportos e centrais nucleares.
Talvez, mas o Chanceler não só interpreta mal o impacto dos aumentos de impostos sobre as empresas, como também não tem ideia das restrições de capacidade que prejudicam as infra-estruturas e a habitação a preços acessíveis.
A maratona orçamental do Reino Unido coincide com os primeiros sinais de que a confiança no mercado bolsista está a entrar em colapso.
Com o FTSE 100 a subir quase 15% este ano, a sorte dos investidores em ações não está imediatamente ameaçada.
O índice americano S&P 500 aumentou 13 por cento desde o início do ano e 35 por cento desde o seu ponto mais baixo em abril, após a turbulência tarifária de Trump. O Nasdaq, de alta tecnologia, subiu 50%. Muitas pessoas e instituições buscam grandes lucros.
No entanto, o ar escapa do balão. Até agora, os alertas sobre o otimismo excessivo foram silenciados.
A dependência dos mercados do risco concentrado nos gigantes de Silicon Valley desapareceu.
Bolhas em ativos especulativos como o Bitcoin são consideradas um espetáculo secundário. Foi um ato de fé que a IA oferece ao capitalismo a libertação das restrições de produtividade.
Desde que a Oracle anunciou o seu acordo de 300 mil milhões de dólares com a OpenAI em setembro, a primeira de muitas transações desse tipo, a avaliação de mercado da empresa caiu 374 mil milhões de dólares. Isso dificilmente é um voto de confiança.
Ficamos ainda mais irritados quando Sundar Pichai, presidente-executivo da Alphabet, dona do Google, vai ao ar para dizer que ninguém será prejudicado se o boom da IA falhar.
Não é por acaso que o mais astuto dos investidores em tecnologia, Masayoshi Son, do Softbank, recentemente se desfez da participação de US$ 5,8 bilhões de seu fundo na Nvidia, pioneira em chips de IA. O bilionário da tecnologia Peter Thiel vendeu todas as suas ações da Nvidia no terceiro trimestre.
Nada disto por si só é um prenúncio de uma iminente quebra do mercado. A experiência mostra que são os acontecimentos macroeconómicos, e não a actividade do mercado, que desencadeiam correcções de stocks e colapsos.
A turbulência tarifária acelerou as vendas em abril. Voltando no tempo, o que desencadeou a quebra de Wall Street em 1987 foi uma disputa não especificada entre o banco central dos EUA, a Reserva Federal e o Bundesbank da Alemanha.
O impacto da política do banco central nos mercados nunca deve ser subestimado. Até aos últimos dias, a principal taxa dos fundos federais dos EUA estava prevista para ser reduzida para 4%, face ao seu intervalo actual de 3,75% em Dezembro.
O presidente do Fed, Jerome Powell, alertou que um corte nas taxas no final do ano não é um “resultado inevitável”.
Ao fazer isso, ele quebrou o consenso e a vitalidade do mercado. Outro grande resultado da Nvidia hoje pode potencialmente mudar a alquimia.
Mas se a Fed continuar a travar as taxas de juro num contexto de novas preocupações com a inflação, será altura de os investidores verificarem as suas rotas de fuga.
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