Havia motivos para estar optimista no último julgamento do Banco de Inglaterra sobre as perspectivas para a economia do Reino Unido, divulgado juntamente com a sua decisão de manter as taxas de juro inalteradas em 4%.
A inflação, disse, atingiu o pico de 3,8% e esperava-se que caísse de forma constante para a meta de 2% do banco em algum momento de 2027. Isso é uma melhoria em relação ao seu pensamento em agosto (a última vez que publicou previsões), quando se esperava que a inflação atingisse o pico de 4%.
À medida que a inflação cai, o crescimento económico aumenta de 1,5% este ano para 1,8% em 2028.
Entretanto, os membros do Comité de Política Monetária (MPC) do banco central sinalizaram que as taxas poderiam cair dos 4% actuais para possíveis 3% até 2028. Isso ainda estaria bem acima do longo período de taxas de juro ultrabaixas a que os mutuários hipotecários se tinham habituado no rescaldo da crise financeira de 2008, quando as taxas caíram de 5% em Março para apenas 5%. 2009.
O próximo corte nas taxas de juro poderá ocorrer em Dezembro, trazendo alguma alegria natalícia aos mutuários e ocorrendo mais cedo do que os mercados financeiros esperavam anteriormente.
Dada a esperada descida da inflação e um mercado de trabalho enfraquecido, pode ser surpreendente que um corte tenha sido descartado este mês – e foi uma votação apertada.
O governador do Banco, Andrew Bailey, provou ter o voto decisivo, tornando cinco membros a favor da manutenção das taxas em 4% e quatro a favor de um corte para 3,75%.
A decisão de Bailey provavelmente foi baseada em três fatores. A primeira foi que um corte nas taxas hoje pode ter sido visto como politicamente útil para Rachel Reeves antes do seu orçamento no final deste mês. Os funcionários do banco não querem envolver-se em ding-dongs políticos, especialmente quando Nigel Farage questionou por que razão o Banco de Inglaterra deveria existir na sua forma actual.
Um orçamento também pode alterar a aritmética financeira. Todos os sinais da Chanceler foram de que o orçamento, pelo menos no curto prazo, conterá aumentos de impostos bastante substanciais, o que apenas reduzirá a procura dos consumidores e reduzirá as pressões inflacionistas. Mas Bailey prefere esperar e ver como a combinação de políticas orçamentais, que poderão ser muitas, irá afectar os cálculos do banco central.
E há a reputação do Banco de Inglaterra como um baluarte contra a inflação – sem se, sem mas. Bailey acompanha essa reputação de perto. No clima actual, o governador pode sentir que o banco precisa de ser considerado mais duro com a inflação. Afinal, vivemos num mundo de políticos populistas em ambos os extremos do espectro político que exigem taxas de juro baixas como uma forma fácil de melhorar os seus índices de popularidade.
O banco central dos EUA, a Reserva Federal, é visto em muitas partes da indústria financeira como tendo caído nas mãos de Donald Trump, sinalizando uma abordagem mais relaxada à inflação elevada e crescente. Bailey não quer segui-lo.
Claro, tudo isso é especulação. A declaração oficial de Bailey dizia que ele precisava ter certeza “de que a inflação está no caminho certo para retornar à nossa meta de 2%” antes de votar por outro corte.
depois da campanha do boletim informativo
Mas esta interpretação da decisão de Bailey este mês e da provável reversão em Dezembro parece bem fundamentada quando comparada com os seus comentários nos últimos meses.
Quanto a Reeves, se conseguir gerir o orçamento e as suas consequências, as previsões do banco mostram terras altas ensolaradas pela frente.
O próximo ano será desigual, com o crescimento a abrandar para 1,2%, mas a partir de 2027 haverá uma expansão constante que deverá impulsionar as receitas fiscais e permitir à chanceler aliviar alguns dos cortes de despesas que delineou para a segunda metade do parlamento.
Há sempre a possibilidade de que esta boa perspectiva possa estragar o rumo, mas a avaliação do banco aponta para tempos melhores.
