Como diz o ditado, é “tempo no mercado que não leva tempo no mercado”. Para fundos de investimento, com selecionadores de ações profissionais no comando, isso pode realmente compensar.
Nesta coluna, Ryan Lightfoot-Aminoff, analista de fundos de investimento da Kepler Partners, explica como os investidores de longo prazo podem pagar dividendos
Com o verão firmemente na janela dos fundos, a programação de programas de namoro aparentemente intermináveis na TV também chegou ao fim.
Uma das reviravoltas mais estranhas do gênero foi ‘Stranded on Honeymoon Island’, que dificilmente pode ser classificado como um sucesso. Alerta de spoiler – nenhum dos casais fica junto após as filmagens.
Embora os concorrentes possam não ter tido sucesso no amor, suas contas de investimento podem ter se beneficiado do tempo que passaram fora. Um estudo recente descobriu que os investidores que simplesmente não fazem nada depois de fazer uma compra são muitas vezes os que têm os melhores retornos, o que significa que uma visita a uma ilha deserta sem acesso à sua carteira pode realmente ajudar nas suas poupanças.
Os factores que contribuem para isto são os custos comerciais e a má tomada de decisões, dependentes principalmente de factores económicos comportamentais. Os investidores muitas vezes negoceiam mais quando estão com medo ou ansiosos, geralmente quando os mercados estão em baixa, antes de adicionar ou reentrar quando estão mais confiantes, geralmente depois de os mercados terem subido.
Mesmo os investidores inexperientes sabem que “vender na alta e comprar na baixa” não será uma boa estratégia. Mas à medida que as acções sobem a longo prazo, uma estratégia de “ilha deserta” pode ajudar os investidores a evitar o ruído e as armadilhas de curto prazo que a acompanham e, em vez disso, tirar partido do crescimento a longo prazo e do poder de capitalização.
Um trust com alguns dos períodos de detenção mais longos é o European Opportunities Trust (EOT), gerido por Alexander Darwall desde a sua criação em 2000.
Concordo com ações
Um bom exemplo disso é a Microsoft. A empresa tem sido perseguida por várias narrativas negativas ao longo da última década: preocupações de que o seu negócio telefónico tenha sido um fracasso expansivo, receios de que o seu negócio na nuvem possa ser inundado pelo AWS da Amazon, além de preocupações contínuas sobre regras antitrust que limitam o crescimento.
Isto contribuiu para vários períodos em que as ações caíram mais de 10%, 20% e até 30% num mês. Mas, em grande parte graças a um ambiente tecnológico favorável, o preço das ações da Microsoft subiu mais de 1.000% desde setembro de 2015, um retorno anualizado de cerca de 27%.
Da mesma forma, o McDonald’s tem lutado contra ventos contrários ao longo da última década, com mudanças nos gostos dos consumidores, um CEO demitido e inflação.
Apesar disso, o preço das ações da empresa ainda mais que triplicou, subindo aprox. 210 por cento em relação a Setembro de 2015, representando uma taxa anualizada de cerca de 12 por cento – um excelente retorno de uma indústria mais tradicional centrada no consumidor e à frente do S&P 500.
Em qualquer dos casos, os investidores que mantiveram a sua coragem – e as suas posições – teriam beneficiado significativamente.
Mas saber quando é melhor aguentar em vez de cortar perdas pode ser uma decisão muito difícil.
Uma solução é terceirizar isso para um gerente profissional. A indústria de investimentos abriga vários gestores que adotam horizontes de longo prazo quando se trata de escolher ações, algo apoiado pela natureza fechada de seus fundos que fornecem um pool fixo de capital para investir sem se preocupar com resgates.
Fundo Europeu de Oportunidades
Um trust com alguns dos períodos de detenção mais longos é o European Opportunities Trust (EOT), gerido por Alexander Darwall desde a sua criação em 2000.
A estratégia de Alexander é investir em empresas líderes mundiais que estejam sediadas na Europa, com foco no longo prazo.
Muitas das principais participações são mantidas há mais de dez anos, incluindo a Dassault Systèmes, especializada em software de modelagem 3D, desde 2001; Experian, conhecida principalmente por seu negócio de relatórios de crédito, desde 2008; e a maior participação acionária na Novo Nordisk, empresa por trás do medicamento para perda de peso Wegovy, desde 2002.
Através da sua abordagem paciente para comprar e manter empresas líderes e permitir-lhes crescer, a EOT gerou retornos excepcionais, com retornos totais do preço das acções superiores a 900 por cento desde o início, apesar dos desafios que o mercado europeu enfrentou durante esse período.
Um trust com alguns dos períodos de detenção mais longos é o European Opportunities Trust (EOT)
Confiança de ativos do Pacífico
A EOT não está sozinha no seu enfoque de longo prazo. Os chefes da Pacific Assets Trust (PAC), Stewart Investors, Doug Ledingham e Jack Nelson, consideram o seu papel como gestores do capital dos investidores e, como tal, procuram alocá-los a muito longo prazo. Para fazer isso, eles se concentram em empresas da mais alta qualidade, lideradas por indivíduos cujos valores estão alinhados com os seus.
As dez maiores participações do PAC são detidas há uma média de dez anos, com quase três quartos da carteira detida há mais de cinco anos.
A maioria destes tem um elemento de propriedade familiar ou envolvimento do empresário original, o que significa que provavelmente partilharão os horizontes de longo prazo do PAC e olharão através da turbulência para investir no crescimento futuro, em vez de se distrairem com o ruído do mercado ou se concentrarem em relatórios de lucros a curto prazo.
Esta abordagem tem apoiado fortes retornos a longo prazo, especialmente em períodos mais difíceis. Na verdade, o PAC apresentou retornos de VPL positivos em nove dos últimos dez anos civis completos, principalmente em 2018 e 2021, quando o mercado mais amplo caiu significativamente.
Embora uma descida no preço das acções de algumas participações indianas tenha atenuado os retornos recentes, a PAC continua confiante nos fundamentos das empresas subjacentes e está confiante de que muitas reinvestiram para garantir as suas posições de mercado. Esta abordagem deverá apoiar os retornos caso o mercado indiano recupere.
As dez maiores participações do PAC são detidas há uma média de dez anos, com quase três quartos da carteira detida há mais de cinco anos
Abrdn Foco na Ásia
Uma classe de activos onde um horizonte de investimento a longo prazo pode realmente compensar são as empresas mais pequenas. Aqueles que se encontram no extremo inferior do espectro de capitalização de mercado tendem a ter uma trajetória de crescimento mais longa antes da maturidade, o que pode levar a retornos fortes e compostos no longo prazo.
Embora a volatilidade aumente devido à vulnerabilidade das pequenas empresas em períodos económicos mais desafiantes, estas tendem a recuperar fortemente com a economia e, ao longo de um ciclo completo, tendem a proporcionar melhores retornos a longo prazo para aqueles que estão dispostos a esperar com calma.
Um exemplo de trust que capta o potencial de retorno a longo prazo das pequenas empresas é o abrdn Asia Focus (AAS), gerido por Gabriel Sacks. Detém a empresa indonésia Bank OCBC NISP há mais de duas décadas, que demonstrou boa resiliência através de várias crises económicas.
O preço das suas ações mais do que triplicou desde 2005, captando a crescente inclusão financeira da Indonésia, e as ações ainda oferecem um rendimento superior a 8 por cento, apoiando os modestos e crescentes dividendos da AAS.
Um exemplo mais recente com potencial de crescimento é a Affle, uma empresa indiana de análise de consumo. AAS foi um investidor âncora no IPO de 2019, a partir do qual a empresa cresceu significativamente, retornando mais de 1.000 por cento, apesar de vários períodos em que as ações caíram mais de 20 por cento, incluindo a liquidação da Covid logo após o lançamento, onde as ações caíram mais de 50 por cento em pouco mais de um mês.
Muitos investidores poderiam facilmente ter desanimado e rendido a uma ação relativamente nova, mas os gestores da AAS foram generosamente recompensados.
A fundação gerou retornos excepcionais a longo prazo, tendo superado confortavelmente o seu índice de referência e proporcionando retornos excepcionais de mais de 200 por cento para os accionistas nos últimos dez anos.
Um exemplo de trust que captura o potencial de retorno de longo prazo de empresas menores é o abrdn Asia Focus (AAS)
Como mostram estes exemplos, há muito a ganhar com uma estratégia simples de comprar e manter ao investir, que permite aos investidores beneficiar dos efeitos compostos a longo prazo do mercado, evitando ao mesmo tempo as armadilhas de tentar sincronizar o mercado.
Obviamente, escolher as ações certas é fundamental e é aqui que os fundos mútuos geridos profissionalmente podem provar o seu valor. Esses gestores possuem todos os recursos e experiência para ajudar a identificar as melhores oportunidades de longo prazo e a capacidade de retê-las no longo prazo.
Embora uma visita a uma ilha deserta possa ser tentadora neste ambiente, os investidores podem querer optar pela opção menos extrema de escolher um gestor com paciência para proporcionar uma vida inteira de bons retornos.
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