A bolha da IA transformará esse mercado altista em cimento? O crescente coro de profetas que preveem a morte e a destruição da “inteligência artificial” dá-lhe um significado totalmente novo.
Muitos acreditam que a IA cresceu demasiado, demasiado depressa – preparando o terreno para uma queda iminente ao estilo de 2000. Mas observe mais de perto: embora o sentimento do mercado tenha claramente aquecido em 2023, os fundamentos estão a minar significativamente as ações em ascensão da IA – ao contrário da bolha da Internet do final da década de 1990.
Primeiro, um pequeno segredo do mercado de ações: a mera presença de uma bolha em massa diz que não existe nenhuma. Bolhas verdadeiras são extremamente raras e quase ninguém as reconhece até que seja tarde demais.
Sim – o hype da IA é abundante. Sim – as ações que se beneficiam do hype dispararam. A US Tech ganhou 27% este ano, 78% em dois anos e 160% em três. As empresas investiram centenas de milhares de milhões de dólares em IA até 2025, construindo centros de dados, raspagem de chips e servidores. Cerca de 90% das empresas utilizam IA de alguma forma. Existem previsões fantásticas aqui e ali.
Ele só tem medo do excesso, medo do patrão. Os pessimistas apontam para despesas de capital exorbitantes e para a incapacidade das empresas de encontrar práticas lucrativas de IA. Alguns dizem que a IA está em ação vai transformar tudo, mas só depois que o mercado limpar os golpes com madeira para serem valorizados.
Os lucros do terceiro trimestre foram um pouco menos explosivos do que o esperado. A brevidade do recente esquema eluvia se estenderá ainda mais – como em: “Já começou?”. Como alguns já ouviram dizer, estamos em um desastre distópico do Big Brother, como o filme de Arnold Schwarzenegger, “The Ultimate Recall”.
Alguns pessimistas argumentam que várias empresas de IA resultarão em mais títulos. Mas que ótimo. A maioria dos grandes jogadores de dinheiro tem muito mais nos seus balanços do que dívidas. Outros temem que o financiamento circular (fornecedores que investem em empresas de IA, que utilizam esse capital para comprar produtos) mostre o ecossistema de IA como um “castelo de cartas”.
Não. Isso equivale a menos de 4% da oferta de IA da empresa. Eros
Concentre-se nos fatos. As ações de IA mais voláteis são as de empresas gigantes, cujos lucros também aumentam – ao contrário de 2000. Realidade: expandem-se principalmente através do fluxo de caixa livre, e não queimando incessantemente através de uma ronda de novas dívidas ou emissão de ações – também ao contrário de 2000. Realidade: as receitas dos grandes jogadores caíram e a IA está a construir margens de lucro.
Os únicos paralelos válidos com 2000 são: a) É uma farsa eb) As avaliações são altas com uma história futurística. Naquela época, tudo que eu realmente precisava era de uma ideia chamativa que terminasse em “.com” e aparecesse – até que nenhuma empresa borbulhante e suas ações explodissem – centenas delas. Apesar da mitologia, as classificações da árvore não são previsíveis (como evidenciado em novembro). Ações de tecnologia sobem ou descem. Mas o patrão corrompe.
Lembro-me bem de 2000-50 anos, com 28 anos de experiência fazendo isso. Embora muitas vezes seja rotulado de “selvagem permanente”, na verdade sou simplesmente “raramente inexperiente”. Foi daí que se originou a maior parte da história das ações, cerca de três em cada quatro vezes. Outro facto: eu tinha previsto relativamente sozinho a bolha das pontocom de 2000, levando a minha empresa a 100% em dinheiro – pré-crash. Veja on-line. Volte então, quem estava zombando daquela previsão do chefe – fui pego.
Agora, os ursos valentões são elogiados como pensadores sábios e profundos. E é isso. O medo já está no nervo.
E o momento? Podemos recordar a advertência do ex-presidente da Reserva Federal, Alan Greenspan, sobre a “exuberância irracional” no seu infame discurso de 1996. Mas o S&P 500 subiu mais 116% antes do seu pico de 2000. A US Tech disparou outros 384%.
Abrace o chefe. Há um outro lado deste muro de ansiedade do mercado altista. E sintonizando a coluna de janeiro com minha previsão para 2026. Entre outras coisas, o que ninguém parece ter notado ainda é por volta de 2023 a 2026. (Atenção: não é como 1997 a 2000).
Ken Fisher é o fundador e presidente executivo da Fisher Investments, quatro vezes autor de best-sellers do New York Times e colunista regular em 21 países em todo o mundo.
