UM.Mais uma semana, outro recorde para o preço do ouro. E outro golpe para a tese esperançosa do fã-clube de bitcoin de possuir “ouro digital”. Este ano foi difícil para a equipe Bitcoin: embora o valor do ouro real tenha aumentado, as criptomoedas não. A correlação está fora da janela. O ouro subiu 70% em termos de dólares até agora; O Bitcoin caiu 6%.
Teoricamente, se se esperasse que o Bitcoin fosse uma reserva de valor em tempos incertos, como o ouro, as condições teriam que ser perfeitas. As tensões geopolíticas têm sido elevadas durante todo o ano, agravadas pelas intenções incertas de Donald Trump em relação à Venezuela. Ou se você considerar que o Bitcoin é uma proteção contra a desvalorização da moeda pelos governos, o fluxo de notícias deveria ter sido encorajador. O défice orçamental dos EUA continua enorme: o Fundo Monetário Internacional prevê que a dívida do país aumentará de 125% para 143% do rendimento anual até 2030, acima da Grécia e da Itália.
Alternativamente, se o Bitcoin fosse destinado a ser um veículo para o entusiasmo relacionado à tecnologia, a revolução da IA teria que oferecer cheiros quase úteis. Além da controvérsia em torno da bolha nos ativos de IA, o preço das ações da fabricante de chips Nvidia ainda subiu um terço desde janeiro.
Entretanto, o ambiente regulamentar foi totalmente favorável. Os fundos negociados em bolsas de criptografia são agora comercializados pelas principais instituições financeiras. Cauteloso em relação à criptografia, o regulador financeiro do Reino Unido publicou propostas para regular muitas áreas do mercado de criptografia.
Talvez haja uma meia explicação. O Bitcoin é mais enfadonho agora que entrou no mercado financeiro. Se o JP Morgan e a BlackRock estão falando sobre o Bitcoin como uma classe de ativos normal, algo do espírito revolucionário foi perdido. As pesquisas no Google por “bitcoin” estão estagnadas atualmente. Até Elon Musk tem outras coisas para twittar.
Como mostra o gráfico, o ouro e o Bitcoin apenas se separaram adequadamente durante uma rápida liquidação em outubro. O que exatamente aconteceu em 10 de outubro ainda é debatido, mas as vendas massivas por detentores de bitcoins alavancados em um mercado apertado em resposta à ameaça de tarifas de Trump sobre a China são parte da história. Mas a questão é que o Bitcoin não se recuperou posteriormente como as ações e os metais preciosos. O mercado de criptografia como um todo perdeu mais de US$ 1 trilhão em valor em seis semanas. O Bitcoin está atualmente em cerca de US$ 87.000, abaixo dos US$ 126.000 do início de outubro.
Numa nota de investigação há um mês, os analistas do Deutsche Bank sugeriram cinco factores como explicações para o declínio: um sentimento mais amplo de “afastamento do risco” nos mercados em Outubro, sinais agressivos da Reserva Federal sobre as taxas de juro, menor dinâmica regulamentar do que o esperado, liquidez fraca e saídas de instituições, e realização de lucros por parte dos detentores de longo prazo.
O resultado final: “Ainda não está claro se o Bitcoin se estabilizará após esta correção. Ao contrário das quedas anteriores impulsionadas principalmente pela especulação do varejo, a desaceleração deste ano ocorreu em meio a um envolvimento institucional significativo, desenvolvimentos políticos e macrotendências globais”.
Para os verdadeiros crentes do Bitcoin, cada revés é uma oportunidade de compra. As suas crenças são inabaláveis e, considerando a forma como a criptomoeda se recuperou das quedas dos anos anteriores, é impossível dizer que estão absolutamente errados.
Este ano, porém, parece que algo está quebrado. Quando a procura por uma cobertura defensiva adequada era elevada, os investidores optaram pelo ouro (e pela prata, que teve um desempenho ainda melhor) em vez de códigos informáticos que não tiveram sucesso como meio de troca. E o ano termina com perguntas sobre a verdadeira profundidade do mercado de Bitcoin e seus imitadores. O burburinho especulativo não é mais o que costumava ser.
