O verdadeiro drama deste Dia de Ação de Graças pode ser Michael Burry x Nvidia.

Enquanto nos preocupamos com os detalhes durante o Dia de Ação de Graças, o famoso investidor Michael Burry, interpretado por Christian Bale em “The Big Short”, está travando uma guerra cada vez mais agressiva contra a Nvidia.

É uma batalha que vale a pena assistir porque Burry pode realmente vencer. O que torna isto diferente de todos os outros avisos sobre uma bolha de IA é que Burry tem agora uma audiência e está livre de restrições regulamentares, tornando-se potencialmente um catalisador para o próprio colapso que ele prevê. Ele está contrariando o boom da IA, mas também está tentando ativamente convencer seus seguidores crescentes de que o imperador, Nvidia, está nu.

O que todos estão se perguntando agora é se Burry pode levantar dúvidas suficientes para realmente ameaçar os outros protagonistas desta história, incluindo Nvidia e OpenAI.

Burry realmente se comprometeu com o esforço nas últimas semanas. Ele estava jogando lama na Nvidia. Ele também teve uma troca desagradável com o CEO da Palantir, Alex Karp, depois que Burry apresentou um documento regulatório mostrando que ele tinha opções de venda pessimistas em ambas as empresas. Um bilhão de dólares entrará em colapso. (Karp foi à CNBC e descreveu a estratégia de Burry como “Seu louco‘ Burry respondeu. simulação de kaf (Por não entender como ler os arquivos da SEC.) O debate resume uma divisão central no mercado. Irá a IA mudar tudo e valer milhares de milhões de dólares de investimento, ou estamos agora numa zona de loucura que está destinada a acabar mal?

As afirmações de Burry são específicas e contundentes. Ele disse que a remuneração baseada em ações da Nvidia custou aos acionistas US$ 112,5 bilhões, essencialmente “reduzindo a renda dos proprietários em 50%”. Ele sugeriu que as empresas de IA estão cozinhando seus livros depreciando lentamente equipamentos que estão perdendo valor rapidamente. (Burry acredita que os clientes da Nvidia estão exagerando a vida útil das GPUs da Nvidia para justificar despesas de capital excessivas.) Apesar de toda a demanda dos clientes, Burry sugeriu que isso é uma miragem, uma vez que os clientes de IA são essencialmente “financiados por revendedores” em planos de financiamento contínuos.

Muitas pessoas começaram a citar Burry que a Nvidia recentemente sentiu que tinha que responder, apesar do enorme relatório de poder e lucros da semana passada. Em um memorando de sete páginas que a equipe de relações com investidores da Nvidia enviou aos analistas de Wall Street no fim de semana – Desenvolvimento relatado pela primeira vez Barron’s – A empresa respondeu, dizendo que os cálculos de Burry estavam errados porque ele “incluiu incorretamente os impostos RSU” (de acordo com o memorando, o valor real da recompra foi de US$ 91 bilhões, e não de US$ 112,5 bilhões). A remuneração dos funcionários da Nvidia também está “em linha com a dos colegas”. E a Nvidia certamente não é a Enron. obrigado.

Burris respostaSimplificando, não comparei a Nvidia com a Enron. Estou comparando a Nvidia com a Cisco no final dos anos 1990. Na época, a Nvidia estava construindo uma infraestrutura que ninguém precisava na época e, quando todos perceberam, o preço de suas ações caiu 75%.

Tudo isso pode parecer uma tempestade em um bule no Dia de Ação de Graças do próximo ano. Ou não.

O preço das ações da Nvidia aumentou 12 vezes desde o início de 2023. A capitalização de mercado atual da empresa é de US$ 4,5 trilhões. A sua ascensão ao estatuto de empresa mais valiosa do mundo foi mais rápida do que qualquer coisa que o mercado tenha visto antes.

Mas Burry tem um histórico misto. Ele recebeu grande aclamação ao denunciar a crise imobiliária. Mas desde 2008, ele tem previsto quase constantemente vários apocalipses, o que lhe valeu o rótulo de “urso permanente” dos críticos. Por outro lado, aqueles que o ouvem com uma espécie de devoção de culto perderam alguns dos maiores mercados em alta da história do mercado. Por exemplo, Burry comprou sabiamente a GameStop logo no início, mas vendeu suas ações antes que o estoque de memes explodisse. Ele perdeu sua fortuna vendendo a descoberto a Tesla. Após a sua declaração de uma crise imobiliária inteligente, os investidores desapontados abandonaram o seu fundo devido ao seu contínuo fraco desempenho.

No início deste mês, Burry cancelou o registro de sua empresa de investimentos, Scion Asset Management, da SEC. Ele explicou que estava frustrado ao ver as pessoas interpretarem mal seus tweets no

No fim de semana passado ele lançou uma subpilha chamada ”.Cassandra Livre“Ele agora está usando isso para processar todo o complexo industrial de IA”, explica o boletim informativo, que custa US$ 400 por assinatura anual. Agora, o “único foco de Burry são seus esforços analíticos e previsões sobre ações, mercados e bolhas, já que muitas vezes ele lhes dá um lugar na primeira fila para a história e padrões surpreendentemente atemporais”.

As pessoas estão definitivamente ouvindo. A newsletter está no ar há menos de uma semana e já conta com 90 mil assinantes. Burry, o canário da mina de carvão, está alertando sobre um colapso inevitável? Ou será que a sua fama, o seu historial, a sua voz agora livre e o seu público em rápido crescimento poderão desencadear o colapso que ele prevê?

A história sugere que isso não é tão louco. Embora o famoso vendedor a descoberto Jim Chanos não tenha inventado a fraude contabilística da Enron, as suas críticas de alto perfil em 2000 e 2001 permitiram que outros investidores questionassem a empresa e aceleraram o desmoronamento da Enron. As revelações detalhadas do proeminente gestor de fundos de cobertura David Einhorn sobre as peripécias contabilísticas do Lehman Brothers numa conferência de 2008 podem ter tornado outros investidores mais cépticos e acelerado a perda de confiança que levou ao colapso. Em ambos os casos, os problemas subjacentes eram reais, mas os críticos de confiança com uma plataforma criaram uma crise de confiança auto-realizável.

Se um número suficiente de investidores acreditar que Burry está construindo demais a IA, eles venderão. A venda provaria sua tese pessimista. Mais investidores venderão. Burry não precisa estar correto em todos os detalhes. Ele só precisa ser persuasivo o suficiente para criar agitação. Olhando para o desempenho da Nvidia em novembro, é fácil concluir que o aviso de Burry é válido. Esse fato fica menos claro quando se olha o desempenho das ações ao longo do ano.

O que é ainda mais claro é que a Nvidia tem tudo a perder, incluindo a sua capitalização de mercado quase inacreditavelmente massiva e o seu estatuto de empresa mais indispensável na era da IA. Enquanto isso, Burry não tem nada a perder, exceto sua reputação e um novo megafone que estará em plena capacidade no futuro próximo.