O custo dos empréstimos governamentais aumentou antes do Orçamento, entre receios de que a Chanceler não tome as decisões difíceis necessárias para colocar as finanças da Grã-Bretanha numa base estável.
Na quarta-feira, o rendimento dos títulos de 10 anos, uma medida chave de quanto custa o governo tomar empréstimos, subiu novamente acima de 4,5%, para 4,522%.
Os rendimentos subiram de cerca de 4,375% no início deste mês, à medida que os investidores do mercado obrigacionista que emprestam dinheiro ao governo do Reino Unido se preocupavam com os planos de Rachel Reeves para tapar um buraco nas suas finanças.
A Chanceler deverá introduzir um novo aumento de impostos draconiano no Orçamento, incluindo uma extensão de um congelamento de impostos de longa data. imposto de renda limites.
Mas há receios de que os aumentos de impostos por si só não sejam suficientes para acalmar os mercados obrigacionistas, uma vez que os investidores apelam a cortes nas despesas.
Mark Dowding, diretor de investimentos de renda fixa da RBC BlueBay Asset Management, disse que “o aumento dos impostos não se traduzirá em ganhos de receitas tangíveis porque impacta negativamente o crescimento e desencoraja a criação de riqueza”.
Ele acrescentou: “O que o mercado obrigacionista preferiria ver é mais acção para combater a descontrolada despesa social”.
O antigo governador do Banco de Inglaterra, Andrew Sentance, apelou a cortes nas despesas de 20 mil milhões de libras para 25 mil milhões de libras e a um aumento dos impostos de 5 mil milhões de libras para 10 mil milhões de libras.
Neil Wilson, estrategista de investidores do Reino Unido na Saxo, disse: ‘Este é provavelmente o orçamento mais importante de uma geração. É tudo ou nada para o chanceler e para o aguerrido primeiro-ministro Starmer. A prova decisiva do seu sucesso é a reacção do mercado obrigacionista.
‘Vejo três questões fundamentais que precisam ser respondidas. Em primeiro lugar, até que ponto os aumentos de impostos prejudicarão o crescimento, o que seria antitético para um autoproclamado chanceler do crescimento e reduziria a sua capacidade de cumprir as regras fiscais?
«Em segundo lugar, até que ponto os aumentos de impostos são inflacionários, exacerbando os problemas de custo de vida e restringindo a capacidade do Banco de Inglaterra de reduzir as taxas de juro?
‘Em terceiro lugar, até que ponto as previsões são razoáveis - dependerão de restrições fiscais em 29/30, que estarão ligadas a reformas incertas da segurança social e a cortes na despesa? É este o tipo de coisa que o governo claramente não conseguiu implementar até agora?’
Rachel Reeves está sob pressão para tranquilizar os mercados de títulos de que seu plano funcionará
Os rendimentos das gilts aumentaram acentuadamente na última quinzena, depois de Reeves ter abandonado os planos de aumentar as taxas básicas do imposto sobre o rendimento para reforçar as finanças públicas.
Embora tal medida fosse impopular entre os eleitores e contrária ao manifesto do Partido Trabalhista, foi vista pelos mercados obrigacionistas como uma das formas mais limpas de angariar dinheiro.
Oliver Faizallah, investidor em obrigações do gestor de activos Charles Stanley, disse que a reviravolta “dá aos mercados a impressão de que o Governo não está disposto a perturbar as partes e a tomar decisões difíceis”.
Ele acrescentou: “Os mercados obrigacionistas estarão atentos e, em última análise, serão os árbitros para saber se o Chanceler está a fazer o suficiente para colocar a dívida do país numa trajetória sustentável.
‘O orçamento estabelecerá os planos do governo sobre quanto irá tributar e gastar e o calendário que planeia para implementar esses planos.’
O diretor de investimentos da Charles Stanley, Patrick Farrell, acrescentou: “O Chanceler precisa entregar um orçamento Cachinhos Dourados hoje; um orçamento que estabeleça o equilíbrio certo entre apoiar o crescimento, manter a segurança financeira e não sobrecarregar as famílias ou as empresas.
“Este é um negócio difícil e os mercados obrigacionistas podem decidir que Rachel Reeves não está a fazer o suficiente para enfrentar o crescente buraco negro financeiro enquanto serve aos contribuintes uma dose de mingau frio.
«Dado que as medidas orçamentais são demasiado restritivas e prejudicam o crescimento, poderemos assistir a uma instabilidade política que será difícil para os mercados obrigacionistas suportarem. No entanto, qualquer coisa muito demorada pode ser comprometida inflação e empréstimos insustentáveis.’
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