Foi uma das histórias mais interessantes para os investidores no mês passado.
Michael Burry, o investidor famoso por ganhar milhares de milhões de dólares ao prever a crise financeira global de 2008, retratada pela estrela de Hollywood Christian Bale no filme The Big Short, estava a apostar contra as acções do sector tecnológico.
Antecipando o colapso dos títulos garantidos por hipotecas que colapsariam o sistema financeiro global antes da crise, o fundo de cobertura norte-americano de Burry apostou contra alguns dos maiores nomes da inteligência artificial (IA), conhecidas como posições curtas.
Ele previu que o preço das ações da Nvidia, fabricante de chips semicondutores de £ 3,6 trilhões, cujas ações subiram 1.352% em cinco anos, e da gigante de software Palantir Technologies, cujas ações subiram 1.108% no mesmo período, cairá.
Mas numa reviravolta dramática, ele anunciou na quinta-feira que encerraria o seu fundo de hedge depois que o mercado parasse de se mover a seu favor. Mostra como é arriscado apostar nas flutuações dos preços das ações, mesmo que lucros enormes possam ser obtidos se você fizer isso da maneira certa.
Burry foi o último grande nome de investimento a sinalizar que a bolha da IA poderia estar prestes a estourar e espera lucrar com tal colapso.
Então, os investidores comuns podem fazer o mesmo? Sim, mas apenas se estiverem dispostos a correr um risco sério.
The Big Short é estrelado por Christian Bale como Michael Burry, o famoso investidor que ganhou bilhões de dólares ao prever a crise financeira global de 2008.
O que é um curto-circuito?
Geralmente, quando você investe, geralmente confia no aumento do preço das ações da empresa no longo prazo para obter lucro. Isso é chamado de ‘operação comprada’.
A venda a descoberto é o oposto: você aposta na queda do preço das ações de uma empresa.
Isto é por vezes considerado uma prática controversa; alguns dizem que é antiético lucrar com o fracasso de uma empresa; Foi até temporariamente banido durante crises financeiras anteriores para ajudar a estabilizar os mercados.
O conceito está no cerne de filmes como Margin Call, Trading Places e, claro, The Big Short, que se baseia na história real dos investidores (incluindo Burry) que previram a crise das hipotecas subprime nos EUA.
Os vendedores a descoberto claramente não estão fazendo nada de errado. São simplesmente investidores que acreditam que certas ações ou mercados estão sobrevalorizados e retornarão aos seus valores anteriores no futuro. Eles assumem uma posição curta.
Tecnicamente, quando você vende uma empresa a descoberto, você efetivamente empresta suas ações e as vende a outros investidores com a intenção de comprá-las de volta a um preço mais barato no futuro.
Vamos usar o exemplo da Empresa A, cujas ações custam 100 centavos cada. Você empresta 100 ações do seu corretor e as vende imediatamente pelo mesmo preço. Agora você tem £ 100 em dinheiro, que é o valor dessas ações.
Digamos que seu palpite esteja correto e o preço das ações caia para 70 centavos. Agora você pode comprar 100 ações por £ 70 e devolvê-las ao seu corretor pelo preço original de £ 100. Isso deixa você com um lucro de £ 30.
Quais são os riscos?
O principal risco é que o preço das ações suba em vez de cair.
Continuando o exemplo acima, se as ações subirem para 130p, custará £ 130 para recomprar quando você tiver que devolvê-las ao seu corretor, deixando você £ 30 em situação pior.
A pior coisa que pode acontecer quando você opera comprado em uma ação é que o valor caia para zero e você perde todo o dinheiro que investiu.
No entanto, o valor que você pode perder ao vender a descoberto é ilimitado porque não há limite para o aumento do preço das ações. Este é um grande risco.
Também há taxas a serem consideradas. Os vendedores a descoberto geralmente negociam por meio de uma conta de margem, um tipo de conta de investimento que permite pedir dinheiro emprestado ou comprar ações. A compra com margem é onde você compra mais ações do que realmente pode pagar (ou deseja pagar); Na verdade, isso significa pedir dinheiro emprestado para construir sua posição vendida.
Assim como quando você pede dinheiro emprestado por meio de cartão de crédito, empréstimo ou hipoteca, há juros a pagar quando você empresta ações. Como esses custos muitas vezes se acumulam diariamente, se o preço das ações demorar muito para cair, as despesas podem aumentar enquanto você espera o retorno da sua aposta.
Haverá algo conhecido como exigência de margem; Isso significa que você deve ter dinheiro em sua conta para cobrir parte da transação (geralmente 25% ou mais). Uma chamada de margem ocorre quando o corretor solicita que você deposite mais dinheiro; Isto pode ocorrer porque o preço das ações aumentou e, portanto, o seu dinheiro não atende mais aos requisitos de garantia.
Se os traders de repente precisarem encontrar uma grande quantia de dinheiro para cobrir suas negociações e não tiverem esse dinheiro prontamente disponível, isso pode ser um grande problema.
Chris Beauchamp, analista-chefe de mercado do IG Group, diz que outro risco a ter em conta é uma “aperto a descoberto”.
É aí que a queda do preço das ações começa a recuperar, fazendo com que alguns vendedores a descoberto recomprassem as suas ações para limitar as suas perdas.
Isto faz com que o preço suba, o que faz com que mais vendedores a descoberto façam o mesmo, criando um efeito dominó.
«É por isso que, mesmo nas quedas mais dramáticas dos preços das ações, picos de 20-40 por cento ou mais não são incomuns, embora a tendência descendente possa eventualmente reafirmar-se», afirma Beauchamp.
O CEO da Nvidia, Jensen Huang, mostra sua tecnologia em uma conferência em junho
Posso operar vendido?
Sim. Mas, como vimos, pode ser complicado, arriscado e caro se as ações em que você está apostando não caírem ou demorarem mais para cair do que o esperado.
Os investidores casuais que procuram apostar contra o mercado são mais propensos a optar por apostas de spread ou usar um tipo de investimento conhecido como Contrato por Diferença (CFD), diz Jason Hollands, da gestora de ativos Evelyn.
Estes permitem que os investidores assumam posições curtas sem a necessidade de pedir dinheiro emprestado ou negociar ações; Eles são essencialmente uma forma de jogo financeiro e incrivelmente arriscados.
O regulador da cidade, a Autoridade de Conduta Financeira, tem regras rígidas sobre como eles podem ser anunciados.
Uma investigação levada a cabo pelo regulador para verificar se os fornecedores de CFD estavam a cumprir as regras do imposto sobre o consumo, que estipulam que as empresas devem apresentar bons resultados, comunicar de forma clara e oferecer um valor justo aos seus clientes, concluiu que alguns falharam. Alertou que alguns clientes estavam a incorrer em encargos significativos pelas suas transacções que não foram divulgadas antecipadamente de forma adequada.
O CFD permite especular sobre movimentos de preços sem realmente possuir o ativo. Este é essencialmente um acordo – ou contrato – entre você, o investidor, e outra pessoa (conhecida como contraparte) para trocar ações a um preço futuro específico. Observe que este tipo de investimento não é feito por meio de uma empresa. JesusPortanto, todos os ganhos que você fizer serão responsáveis imposto sobre ganhos de capital (CGT).
As apostas spread são semelhantes, mas não exigem contrapartes. É aqui que você aposta que o preço de um mercado de ações, de uma ação ou de um ativo como o ouro se moverá de uma determinada maneira. Isto não inclui a compra de ações ou empréstimos; em vez disso, você normalmente aposta uma quantia para cada ponto que um ativo se move.
Por exemplo, você pode apostar £ 10 para cada ponto em que o preço das ações da Nvidia cair; se o preço da ação cair $ 1, são 100 pontos e você ganha £ 1.000. E por ser classificado como jogo, os lucros obtidos não são passíveis de CGT.
As perdas podem tornar-se particularmente crescentes se você se envolver em transações “alavancadas”, nas quais você pede dinheiro emprestado para aumentar sua aposta.
Por exemplo, se você investiu £ 10 por ponto na Nvidia como acima, mas em uma negociação triplamente alavancada você poderia triplicar seu lucro ou perda.
Se o preço das ações subir $ 1 (100 pontos), você perde £ 3.000.
“Cerca de 67 por cento das contas de investidores de varejo em diferentes plataformas de apostas e CFD perdem dinheiro, então isso não é para os fracos de coração”, alerta Jason Hollands.
Uma maneira de se proteger até certo ponto é executar uma ordem de stop loss.
Na venda a descoberto, é aqui que você cria uma ordem em sua conta para fechar automaticamente a transação e recomprar as ações quando elas subirem um determinado valor (digamos, 10%) para evitar incorrer em perdas ilimitadas. Se você estiver ‘comprado’ em uma ação (ou seja, espera que o preço da ação suba), você faz o oposto e coloca uma ordem de venda quando as ações caírem em um determinado valor.
Opções mais seguras
Devido aos riscos e conhecimentos envolvidos nas vendas a descoberto, esta é uma área onde pode fazer sentido contratar um especialista.
Os fundos no sector alvo do Retorno Absoluto podem ser uma boa escolha. Eles têm a capacidade de gerar um retorno positivo, independentemente do que esteja acontecendo no mercado de ações ou na economia e muitas vezes podem vender posições vendidas em ativos para atingir esse objetivo. Eles não tendem a apagar as luzes quando o mercado de ações está em alta, mas fornecem proteção em tempos instáveis.
O fundo Argonaut Absolute Return tem um forte histórico em tempos de incerteza. O gestor de fundos Barry Norris assumiu uma posição vendida contra a empresa de pagamentos alemã Wirecard antes de seu colapso em 2020, suspeitando de fraude.
“Achamos que provavelmente é muito cedo para operar vendido no comércio de IA, mas quase certamente é tarde demais para operar comprado”, disse Norris aos investidores em sua última atualização em vídeo.
O fundo aumentou 82,9% em cinco anos.
Hollands gosta do fundo Fulcrum Diversified Absolute Return como “uma estratégia defensiva que investe em múltiplas classes de ativos em todo o mundo”.
O seu objectivo é limitar a volatilidade investindo numa combinação de acções, obrigações, dinheiro e outros activos. A equipa afirmou na sua última ficha informativa sobre fundos que um aumento contínuo de temas relacionados com a IA estava a ajudar a apoiar o desempenho. O fundo aumentou 34,7% em cinco anos.
vendas de tecnologia
Não subestime os riscos das vendas a descoberto e das apostas em spreads. Este tipo de investimento especulativo não é uma abordagem de investimento de longo prazo para o seu pecúlio suado.
Aqueles que temem a aproximação de uma quebra do mercado fariam bem em pensar em investimentos que resistirão melhor ou terão um bom desempenho nas vendas de tecnologia.
Beauchamp recomenda empresas de serviços públicos como United Utilities e Centrica.
«Essas empresas ainda vêem os preços das ações cair nas vendas, mas não caem tanto como alguns dos setores mais arriscados e continuam a pagar dividendos», diz ele.
Simon Edelsten, da Goshawk Asset Management, gosta de empresas de bens de consumo básicos que fabricam alimentos, produtos de limpeza e cosméticos que as pessoas continuarão a usar, independentemente do que aconteça no mercado de ações ou na economia. Ele cita a Nestlé, proprietária de marcas como a ração Purina, o café Nespresso e a água Perrier, como exemplo de empresa que proporciona crescimento constante e dividendos confiáveis.
Justin Oliver, diretor de investimentos da Canaccord Genuity Funds, recomenda encontrar empresas que não desenvolvam inteligência artificial, mas que se beneficiem dela no longo prazo.
Por exemplo, as empresas de saúde e de biotecnologia podem utilizar a inteligência artificial para aumentar a eficiência dos seus negócios. “A IA pode ser usada em grandes ensaios médicos para detectar padrões que um ser humano não reconheceria ou para recomendar certos compostos como bons candidatos para o desenvolvimento de medicamentos”, acrescenta.
Então, deveriam os investidores esperar até depois de uma quebra para entrar no mercado, quando os preços das ações estão baratos?
É uma estratégia arriscada porque é difícil prever quando o mercado de ações atingirá o seu ponto mais baixo. Cada quebra do mercado é diferente, assim como a sua recuperação.
Simon Edelsten recomenda a transferência gradual de dinheiro para investimentos após o declínio do mercado. “Você precisa ser diligente na venda de ações quando o mercado está próximo do pico, mas nunca precisa ser diligente na devolução do dinheiro”, diz ele. ‘Venda quando a trombeta soar e compre quando houver sangue nas ruas.’
