Os receios crescentes sobre uma bolha de IA estão a perturbar o mercado, e alguns investidores podem enfrentar o risco de ver um impacto significativo nos seus activos se a bolha rebentar.
Mas muitos investidores colocam-se numa posição de risco desde o início.
Nesta coluna, William Heathcoat Amory, sócio-gerente da Kepler Partners, explica os benefícios de um portfólio devidamente diversificado.
A maioria dos comentadores tem alertado para uma possível quebra do mercado de ações e o ruído parece ter-se intensificado nas últimas semanas.
Um relógio parado mostra a hora correta duas vezes por dia.
No entanto, existem muitos sinais contraditórios de que nem tudo pode estar bem para os activos financeiros, uma vez que a mania da IA está a impulsionar um seleto grupo de acções para cima, o colapso do First Brands Group está a causar preocupação nos mercados de crédito privado e os preços do ouro estão num curso parabólico.
Não se pode deixar de procurar sinais de um barco de resgate.
Tempo tempestuoso: muitos comentaristas alertam sobre uma potencial quebra do mercado de ações
Diversificar é importante
A diversificação é o único almoço grátis do investimento. Mas, honestamente, para onde ir?
Os títulos tendem a ter uma correlação inversa com as ações e oferecem bons retornos. No entanto inflação Uma ameaça (ou realidade) sempre presente, eles podem ser um barco salva-vidas com bastante vazamento.
O que os investidores precisam é de alguma forma de seguro de carteira. Mas o problema constante da compra de seguros é que as seguradoras sempre ganham.
Quanto mais tempo você segurar algo, maior será a probabilidade de você eventualmente ter que pagar por suas perdas. Este também é o caso de opções de investimento, como produtos estruturados e estratégias de proteção de cauda.
A menos que você cronometre perfeitamente, os custos do seguro superam os benefícios de longo prazo.
Claro, isso pode permitir que você durma melhor à noite, mas é isso que você está comprando de companhias de seguros e estratégias semelhantes de proteção de cauda, e é assim que elas obtêm lucro.
Portanto, garantir seu portfólio não é necessariamente a melhor opção. Uma alternativa menos dispendiosa é um fundo, que tem potencial para funcionar como uma apólice de seguro, mas não é garantido.
Isto pode parecer uma deturpação, mas o que estamos realmente a dizer é que queremos um fundo que se pague ao longo do tempo, proporcionando retornos reais, mas que tenha o potencial de compensar perdas de capital numa carteira durante períodos de pico de tensão.
Meios potenciais não garantidos; Às vezes garante, às vezes não.
Retornos não correlacionados através de fundos de investimento flexíveis
Uma dessas opções poderia ser a Ruffer Investment Company (RICA). O RICA visa proporcionar retornos positivos consistentes, independentemente do desempenho dos mercados financeiros, ao mesmo tempo que proporciona proteção contra quedas do mercado.
O fundo passou por momentos difíceis em termos de desempenho nos últimos anos. É evidente que as condições de mercado não eram adequadas à estratégia.
Historicamente, a estratégia teve um forte desempenho em períodos em que os mercados de ações estavam em dificuldades. Na verdade, o seu melhor desempenho ocorreu durante a quebra das ações de 2008.
No ambiente actual, os gestores prevêem o que parece ser uma mudança de regime nos mercados globais e um mundo em evolução onde o dólar poderá seguir as acções e obrigações numa crise e não conseguir proporcionar diversificação quando as acções estão fracas.
As estratégias não convencionais do RICA e a utilização avançada de instrumentos de rendimento fixo e derivados parecem atraentes neste novo ambiente.
Outro risco importante em que a carteira está posicionada é uma nova onda de inflação; Com base em dados recentes, esta onda pode estar a aumentar, tornando ainda mais difícil gerar retornos reais.
Outra opção potencial é a Majedie Investments (MAJE), operada pela Marylebone Partners desde 2023. A Majedie Investments (MAJE) pretende alcançar retornos anuais de pelo menos 4 por cento acima do Índice de Preços no Consumidor (IPC) do Reino Unido durante períodos de cinco anos, utilizando uma “estratégia de dotação líquida”.
William Heathcoat Amory, sócio-gerente da Kepler Partners
O aspecto “dotação” implica uma abordagem fundamental de investimento a longo prazo, centrada em diferentes fontes de rendimentos potenciais elevados, enquanto o aspecto “líquido” reflecte uma evitação de activos não cotados e de difícil precificação.
A estratégia da MAJE é totalmente diferente e concentra-se em fontes de retorno negligenciadas e muitas vezes únicas.
Esta abordagem pode proporcionar uma diversificação valiosa num momento de concentração e valorização crescentes nos mercados accionistas e de spreads reduzidos nos mercados de crédito.
Além disso, a MAJE oferece oportunidades privilegiadas com os seus investimentos privados, bem como acesso a gestores especializados cuidadosamente selecionados e de difícil acesso.
A MAJE está atualmente a ser negociada com um desconto de cerca de 17%, depois de ter ganho um prémio ou negociado muito perto da paridade entre meados de abril e o final de maio, quando os investidores procuravam oportunidades fora dos EUA.
Curiosamente, o alargamento do desconto da MAJE desde então coincidiu com a forte recuperação das ações relacionadas com a IA.
Vemos o acordo da Marylebone Partners para ingressar na Brown Advisory como um desenvolvimento muito positivo, pois dará à equipe acesso a recursos significativamente mais profundos, mas não verá uma mudança significativa na forma como gerenciam os ativos da MAJE.
O poder de diversificação dos fundos de hedge
A nossa recomendação final para aumentar a diversificação nas carteiras são os macro hedge funds, que há muito se sabe que apresentam algumas características de seguro de carteira: tendem a ter um forte desempenho em tempos de elevada volatilidade do mercado e tendem a ter baixa correlação estrutural com ações e obrigações.
O problema para os investidores individuais é que os macrofundos de hedge são muitas vezes de difícil acesso e muitas vezes não estão disponíveis nas plataformas de investimento.
Dado que as estratégias básicas de investimento são relativamente complexas e difíceis de compreender, são legitimamente reservadas aos investidores mais sofisticados.
Contudo, os fundos de cobertura tendem a olhar para o risco em termos de perdas absolutas, em vez de muitos fundos de ações, que vêem o risco em termos do desempenho inferior de um índice de referência.
Desta forma, os fundos de hedge podem, na verdade, parecer mais sintonizados com os investidores de varejo que não gostam de perdas imediatas.
Não há muitos investidores que se consolem muito com um gestor de ações que supera uma perda de referência de 30% em 1%!
BH Macro é uma dessas opções para investidores que buscam qualidades de diversificação de portfólio. É um fundo negociado em bolsa que investe diretamente no Brevan Howard Master Fund, o principal fundo de hedge macro de longa data da Brevan Howard (BH).
De acordo com a LCH Investments, BH está entre os vinte maiores gestores de fundos de hedge de todos os tempos em termos de lucros obtidos para os investidores.
Os investidores de BH adotam uma abordagem muito diferente ao investimento em ações em comparação com os gestores tradicionais de fundos de ações e títulos. O seu processo não se baseia na previsão precisa da trajetória futura dos mercados de ações ou de títulos.
Em vez disso, os traders tendem a avaliar os resultados (por exemplo, o curso futuro). taxas de juros – e depois compará-los com o preço que o mercado está cobrando atualmente.
Nos casos em que o potencial de movimento é percebido pelos investidores de BH como sub ou superfaturado no mercado, os investidores de BH e a equipe de risco tentarão criar negociações que renderão retornos atraentes se estiverem certos e minimizarem as perdas se estiverem errados.
BH descreve essa característica das transações e da carteira do Fundo Master como um todo como tendo convexidade.
A abordagem das empresas de apostas em relação ao Grand National pode ser paralela a isto.
Bookies não é uma instituição de caridade para fãs de corridas de cavalos; Eles pretendem obter um grande lucro! Ao contrário de uma casa de apostas, a casa de apostas não tenta escolher o vencedor em nenhuma corrida.
Em vez disso, o apostador pretende garantir que não perde dinheiro em cada corrida e, idealmente, ganha pelo menos algum dinheiro, independentemente do que aconteça na corrida.
A forma como as casas de apostas fazem isto é definindo probabilidades em todo o campo, que ajustam ao longo do tempo para incentivar os apostadores a apostar numa vasta gama de cavalos, permitindo-lhes gerir o seu risco e, eventualmente, obter lucro.
Eles ganham menos dinheiro quando os seus favoritos regressam a casa e o “mercado” está “certo”.
No entanto, se o mercado avaliar mal o futuro e um estranho ganhar, o apostador poderá obter lucros muito significativos.
É por isso que os apostadores mais bem-sucedidos são aqueles que são melhores na gestão de riscos, e não aqueles que são melhores em prever os vencedores.
Brevan Howard não é um apostador, mas eles são gestores de risco especializados. A questão é que ganhar dinheiro para eles não depende de as opiniões dos comerciantes ou dos economistas sobre o futuro estarem corretas.
Em vez disso, tentam gerir os riscos com muito cuidado e esperam lucrar com eventos inesperados que não são cotados nos mercados.
É esse recurso que permitiu à BH Macro oferecer retornos tão atraentes durante as quedas de ações anteriores.
O gráfico abaixo mostra o desempenho do GBP NAV da BH Macro nos piores vinte meses para ações globais desde 2008; Isso mostra que na maioria dos casos BH supera significativamente o índice.
Fonte: BH Macro Ltda
Em Março de 2020, por exemplo, enquanto a Covid causava estragos nos mercados globais, a BH Macro proporcionou um retorno do preço das acções de 14 por cento e um retorno do NAV de 18 por cento (antes de taxas), em comparação com a perda de 12,5 por cento do S&P 500.
Nenhuma equipa de investimento é infalível, e isto deve vir acompanhado das habituais advertências de risco de que o desempenho passado não é garantia do futuro.
Mas os veículos de investimento e as estratégias de gestão de risco de fundos de investimento como a Ruffer Investment Company, Majedie e BH Macro proporcionam algo muito diferente das ações e oferecem uma diversificação crucial, especialmente em tempos de tensão no mercado.
À medida que continuam a aparecer fissuras num ambiente macroeconómico já volátil, os investidores fariam bem em considerar a melhor forma de reforçar as suas carteiras contra futuras tempestades.
A alocação para estratégias de diversificação como esta poderia fornecer provas de um barco salva-vidas muito necessário.
PLATAFORMAS DE INVESTIMENTO DIY
AJ Sino
AJ Sino
Investimento fácil e portfólios prontos
Hargreaves Lansdown
Hargreaves Lansdown
Negociação de fundos gratuita e ideias de investimento
investidor interativo
investidor interativo
Investimento de taxa fixa a partir de £ 4,99 por mês
livre comércio
livre comércio
Investir no Isa agora é gratuito no plano básico
Comércio 212
Comércio 212
Vendas de ações gratuitas e sem taxas de conta
Links de afiliados: Se você publicar um produto, This is Money poderá ganhar uma comissão. Essas ofertas são escolhidas pela nossa equipe editorial porque achamos que valem a pena destacá-las. Isto não afeta a nossa independência editorial.
