Na quinta-feira, os acionistas da Tesla votarão para decidir se darão a Elon Musk um enorme pacote salarial, o maior já concedido a um CEO por tamanho, ou arriscarão que ele deixe a empresa furioso.
Se isso parece familiar, é porque a mesma coisa aconteceu há quase um ano. Numa reunião de 2024, os acionistas da Tesla estão a ser instados a aprovar um pagamento de 50 mil milhões de dólares a Musk, para mantê-lo como CEO. Desta vez o dinheiro é muito maior – estimado em 1 bilião de dólares – e as apostas para a Tesla são muito maiores.
A proposta, apresentada pelo conselho de administração da Tesla em setembro, dizia que Musk teria de “transformar completamente a Tesla e a sociedade como a conhecemos”, entregando milhões de robôs humanóides e carros autónomos para obter compensação. Em vez disso, Musk obterá “zero” a menos que cumpra esta meta “muito ambiciosa”.
A questão de um trilhão de dólares
De acordo com o pacote salarial proposto, Musk teria de cumprir determinadas metas, como produzir 1 milhão de robotáxis e 1 milhão de robôs humanóides, bem como aumentar a avaliação da Tesla em triliões de dólares. Cada marco rende a Musk dezenas de bilhões de dólares em compensação. Isto aumentaria a sua participação ao longo de uma década, de cerca de 15% para cerca de 25%.
Mas a afirmação de Tesla de que Musk não receberá nada se não atingir esses padrões não é inteiramente verdadeira. Conseguiu angariar 50 mil milhões de dólares – uma proposta original no ano passado que foi rejeitada por um juiz de Delaware – apesar de a maioria das metas estabelecidas na proposta não terem sido cumpridas. Mesmo atingir apenas as duas metas mais fáceis, juntamente com um crescimento moderado das ações, renderia a Musk um lucro de US$ 26 bilhões, de acordo com a Reuters.
“Isso significa que ele obtém um sétimo do valor que teria criado, cerca de 12% a 13%”, disse Gregory Shill, professor de direito e especialista em governança corporativa da Universidade Estadual do Arizona. “Esse é um número muito alto para um pacote de empresa executiva. CEOs de empresas públicas normalmente receberão pacotes de incentivos de um dígito baixo… Acho que isso é mais parecido com o tipo de pacote de incentivo que você daria a um gerente de uma empresa de portfólio pertencente a uma empresa de private equity.”
Um marco de vendas de veículos, por exemplo, parece uma tarefa fácil. Se a Tesla vender 1,2 milhão de carros por ano nos próximos dez anos, então, em média, Musk ganhará US$ 8,2 bilhões em ações – período durante o qual o valor de mercado da Tesla crescerá de US$ 1,4 trilhão hoje para US$ 2 trilhões em 2035. Isso representa meio milhão de carros a menos por ano do que a Tesla venderá em 2024. E outras metas de produto são expressas em uma linguagem tão vaga que Musk ainda pode ganhar enormes pagamentos sem aumentar significativamente os lucros, disse a Reuters.
Portanto, a questão de 1 bilião de dólares é: Musk precisa de atingir 1 bilião de dólares para se tornar a pessoa mais rica do mundo – ou a pessoa mais rica da história? Talvez o 1 bilião de dólares tenha sido apenas uma distração, um objetivo falso, uma tentativa de gerar fogo e viralidade, que está sempre à espreita nas motivações de Musk. Talvez tudo o que ele precise fazer seja alcançar um crescimento modesto, enviar alguns robôs, sustentar alguns robotáxis, para ganhar mais dinheiro do que Deus.
Os resultados da votação são dificilmente discutíveis. Ao contrário das votações anteriores, desta vez Musk poderá votar nas suas próprias ações, pelo que a probabilidade de sucesso é muito elevada. Mas os membros do conselho da Tesla estiveram envolvidos numa intensa campanha de lobby durante o outono, alertando os acionistas que o facto de não concederem a Musk um grande pagamento colocaria em risco o futuro da Tesla e possivelmente levaria o temperamental CEO a deixar a empresa.
Eles veicularam anúncios em mídias digitais e sociais, inclusive nas próprias plataformas de Musk, X, e até criar um site personalizado recomendo um voto sim. A presidente do conselho da Tesla, Robyn Denholm, deu um passo extra ao aparecer em várias entrevistas na TV, sugerindo a possibilidade de nomear rapidamente um novo CEO após o voto “não”.
“A questão básica para os acionistas na Reunião Anual deste ano é simples: vocês querem manter Elon como CEO da Tesla e motivá-lo a impulsionar a Tesla para se tornar o fornecedor líder de soluções autônomas e a empresa mais valiosa do mundo?” Denholm escreveu em uma carta recente aos acionistas.
Tesla não ficou satisfeito com a mera vitória; eles precisam provar que Musk – e somente Musk – pode levar esta empresa a patamares maiores, disse Ann Lipton, professora de governança corporativa na Faculdade de Direito da Universidade do Colorado. O forte apoio poderia ajudar a fortalecer a legitimidade e a influência de Musk, especialmente considerando as dificuldades da Tesla no ano passado.
“Ele fez muitas coisas que claramente prejudicaram as vendas da Tesla”, disse Lipton. “Agora, se você pensa na Tesla como uma empresa automobilística, isso é um problema. Ele se tornou muito polarizador. Ele conseguiu irritar as pessoas tanto da direita quanto da esquerda. Então, acho que eles podem estar preocupados com isso.”
As apostas são altas, considerando a atual situação salarial de Musk. No ano passado, um tribunal em Delaware rejeitou o pacote salarial de 50 mil milhões de dólares de Musk, argumentando que o acordo era falho e que Musk tinha influência indevida no conselho. Os acionistas votaram duas vezes para aprovar a enorme compensação, mas o juiz manteve a sua decisão de bloqueá-la. Tesla apelou da decisão para a Suprema Corte de Delaware. Em resposta, Musk orquestrou uma votação para transferir a incorporação da empresa para o Texas, que não tem o precedente jurídico corporativo de décadas que Delaware tem.
Se o novo pacote salarial for aprovado, mas por uma margem apertada, poderá sinalizar sérias dúvidas sobre a liderança de Musk e a governança da Tesla, disse Lipton. Uma vitória maior não teria um impacto imediato na decisão do Supremo Tribunal de Delaware, mas teria um peso simbólico, tornando politicamente mais difícil para os juízes afirmarem a decisão anterior contra Musk.
Os investidores institucionais já mostram sinais de preocupação com a votação. O fundo soberano da Noruega, que possui uma participação de 1,2% na Tesla, votei contra. Os fundos de pensões públicos mais pequenos, como a Federação Americana de Professores e vários sistemas de pensões da cidade de Nova Iorque, também se opõem a isto, tal como as grandes empresas de consultoria Institutional Shareholder Services e Glass Lewis. No seu recente relatório de lucros, Musk chamou estas empresas proxy de “corporações terroristas”.
Embora os investidores institucionais continuem a ser importantes, a maior base de apoio de Musk são os seus fanboys – nomeadamente os accionistas de retalho. Normalmente, a maioria dos acionistas varejistas não vota neste tipo de assembleia. Mas a Tesla mostrou que pode mobilizar esta base passiva de apoio. Isso aconteceu no ano passado, quando mais de 463 milhões de ações de varejo foram votadas na assembleia de acionistas de 2024, representando mais de 38% do total estimado de 1,21 bilhão de ações de varejo, de acordo com uma análise da Universidade de Columbia.
Nem todos os acionistas da Tesla são fanboys. O pacote salarial de Musk para 2018 foi cancelado depois que os acionistas processaram a empresa, argumentando que o conselho de administração da Tesla era muito amigável com seu já ultra-rico CEO. A lei do Texas proíbe ações semelhantes contra acionistas que detenham menos de 3% de uma empresa, portanto outro desafio parece improvável.
Essa semana, Jornal de Wall Street relatado que Musk passa mais tempo em sua empresa de IA, a xAI, do que na Tesla. O pacote de compensação visa atraí-lo de volta à empresa de veículos elétricos, embora Musk pareça mais motivado pela ideia de criar um “exército de robôs”.
“Eu não construiria um exército de robôs se pudesse ser expulso”, disse ele em Tudo incluído podcast recente.
A Tesla é sem dúvida uma das empresas mais estranhas e únicas da história corporativa americana. O seu comportamento de mercado é menos impulsionado pela lógica fundamental e mais influenciado por factores emocionais ou psicológicos que rodeiam o próprio Musk. Este é o avô de todos os estoques de memes.
“Há poucas evidências de qualquer desacordo entre o conselho e Musk sobre qualquer assunto”, disse Stephen Diamond, especialista em governança corporativa da Universidade de Santa Clara. “Você só precisa se perguntar se essa é realmente uma maneira racional de administrar uma empresa.”
Se o passado for o prólogo, os acionistas provavelmente aprovarão a proposta do conselho de dar a Musk mais controle sobre a empresa. Seriam tolos se não o fizessem, dado o desempenho das ações da empresa, mesmo em meio à queda nas vendas e ao aumento da veneração nazista. No entanto, a diferença de votos poderia dizer mais sobre o futuro da Tesla do que os próprios resultados.
