A Meta divulgou em um documento da SEC na terça-feira que concedeu opções de ações a seis de seus principais executivos pela primeira vez desde o IPO da empresa em 2012. Horas depois, o Reality Labs demitiu cerca de 700 funcionários nas áreas de recrutamento, vendas e Facebook. A menos que a capitalização de mercado da Meta atinja os 9 biliões de dólares até Março de 2031, as opções são inúteis. Isso é cerca de seis vezes o seu valor atual de cerca de US$ 1,5 trilhão. Se assim for, quatro dos seis executivos ganhariam até US$ 921 milhões cada.
A justaposição não foi sutil nem passou despercebida aos funcionários. A própria força de trabalho da Meta passou os últimos dois anos absorvendo uma série de cortes, redução da remuneração em ações para funcionários comuns e uma mensagem corporativa que enfatiza a eficiência e o desempenho acima de tudo. As concessões de opções executivas contam uma história diferente. A liderança da empresa é incentivada a perseguir objetivos de crescimento muito ambiciosos, que, se alcançados, poderão tornar a Meta uma das empresas mais valiosas da história.
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Os seis homenageados são Andrew Bosworth, Diretor de Tecnologia; Chris Cox, Diretor de Produto; Javier Olivan, Diretor de Operações; Susan Li, Diretora Financeira; Jennifer Newstead, diretora jurídica; E ainda há Naomi Gleit, chefe de produto. Bosworth, Cox e Olivan poderão receber cada um até US$ 921 milhões assim que todas as parcelas forem adquiridas, de acordo com uma análise Equilar publicada pelo The New York Times. O pacote de Li vale até US$ 161 milhões. Isso não inclui Mark Zuckerberg, que controla a empresa por meio de ações com direito a voto.
As opções são concedidas em tranches vinculadas a um índice de referência do preço das ações. A primeira parcela deverá fazer com que as ações da Meta alcancem US$ 1.116,08, aproximadamente o dobro de seu preço atual. A parcela final requer US$ 3.727,12, equivalente a uma meta de capitalização de mercado de US$ 9 trilhões. Todas as opções expiram em março de 2031, dando à administração cinco anos para atingir seu objetivo. Se o estoque não atingir o primeiro limite, nenhuma compensação será paga.
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Subsídios de meta-quadros como ferramenta de retenção, e esse enquadramento não é totalmente implausível. O mercado de talentos de IA atingiu níveis incríveis. A própria Meta supostamente ofereceu um pacote no valor de até US$ 300 milhões ao longo de quatro anos para reter seus principais pesquisadores de IA, de acordo com a Fortune e o TechCrunch. OpenAI, Google DeepMind e Anthropic estão competindo pelo mesmo conjunto de talentos técnicos e executivos de ponta. Perder um CTO ou CPO para um concorrente durante um período de investimento intensivo em IA pode custar caro.
Estrutura de custos baseada em seus objetivos
Para atingir uma avaliação de 9 biliões de dólares, a Meta precisaria de crescer a uma taxa composta de crescimento anual de aproximadamente 35% ao longo de cinco anos. Para contextualizar, a Apple, atualmente a empresa pública mais valiosa, vale cerca de 3,5 biliões de dólares. Nenhuma empresa jamais atingiu US$ 9 trilhões. A Meta deve mais que dobrar a avaliação atual da Apple.
O caminho para esse objetivo passa pela inteligência artificial. A Meta comprometeu-se com despesas de capital de 115 mil milhões a 135 mil milhões de dólares em 2026, um aumento de cerca de 75% em relação ao ano anterior, quase todas as quais serão gastas em infra-estruturas de IA (data centers, chips personalizados e a computação necessária para treinar e servir modelos). A empresa está confiante de que a IA transformará o seu negócio de publicidade, impulsionará novos produtos em realidade aumentada e virtual e criará fluxos de receitas inteiramente novos que ainda não existem.
Essa aposta é feita com custos já visíveis nas finanças da empresa. Em 2025, as despesas de caixa da Meta relacionadas à remuneração baseada em ações de funcionários totalizaram aproximadamente US$ 42 bilhões, consumindo aproximadamente 96% de seu fluxo de caixa livre de US$ 43,6 bilhões. Embora a remuneração baseada em ações seja uma despesa não monetária na demonstração do resultado, a diluição resultante e os custos de caixa associados às retenções e resgates de impostos para compensar a diluição são reais. Quando a remuneração em ações de uma empresa consome quase todo o seu fluxo de caixa livre, a margem de erro para as previsões de crescimento diminui consideravelmente.
Força de trabalho de nível 2
As concessões de opções executivas foram reveladas num contexto que as torna politicamente difíceis de defender. A Meta também cortou a remuneração baseada em ações para seus funcionários comuns em 5% em 2025, após um corte de 10% no ano anterior. As 700 demissões anunciadas no mesmo dia da aplicação da opção foram as segundas demissões neste ano. E a extensa reestruturação da empresa nos últimos três anos resultou na perda de mais de 20 mil empregos.
Mesmo que a Meta não expresse dessa forma, a mensagem que está enviando aos seus funcionários é clara. O ativo mais valioso de uma empresa é a sua liderança sênior e a sua disposição de pagar quaisquer custos necessários para mantê-los. Todo o resto é um custo variável que precisa ser otimizado. Esta não é uma posição incomum para uma grande empresa de tecnologia, mas raramente é declarada tão explicitamente como Mehta revelou na terça-feira.
A comparação com Tesla é instrutiva. O pacote de remuneração de Elon Musk para 2018 foi originalmente avaliado em US$ 56 bilhões e vinculado a um marco de capitalização de mercado, mas foi revogado duas vezes por um tribunal de Delaware antes que o conselho da Tesla lhe concedesse um pacote temporário separado de US$ 29 bilhões em 2025. A batalha legal e de governança sobre o pagamento de Musk consumiu a atenção do conselho e a boa vontade dos acionistas durante anos. A estrutura de opções do Meta é menor em termos absolutos, mas semelhante em design. Ao vincular os ativos da administração às metas de avaliação e atingi-las, você pode justificar quase qualquer pagamento.
Só o tempo dirá se o objectivo de 9 biliões de dólares é um objectivo estratégico sério ou um valor ambicioso concebido para fazer com que as concessões de opções pareçam baseadas no desempenho e não gratuitas. O que já está claro é que a Meta decidiu assumir o seu maior compromisso de remuneração executiva numa década, na mesma semana em que disse a 700 funcionários que os seus cargos já não eram necessários. Os executivos da empresa parecem acreditar que a tensão entre estas duas decisões é um preço que vale a pena pagar pelo talento que a empresa pretende reter. Funcionários demitidos podem discordar razoavelmente.
