Os principais bancos centrais do Ocidente reúnem-se esta semana em meio a um aumento nos preços da energia devido ao impacto da guerra americano-israelense no Irão, alimentando receios de um aumento persistente e forte da inflação.
A Reserva Federal dos EUA (Fed), o Banco Central Europeu (BCE), o Banco de Inglaterra (BoE), o Banco do Japão (BoJ) e o Banco Nacional Suíço (SNB) reúnem-se entre quarta e quinta-feira e têm a oportunidade de reagir pela primeira vez aos choques criados pelas hostilidades que entraram na sua terceira semana.
O conflito levou ao encerramento de facto pelo Irão do Estreito de Ormuz, uma rota estratégica de trânsito para os hidrocarbonetos da região, mas também resultou em ataques retaliatórios do Irão contra infra-estruturas energéticas no Golfo, fazendo com que os preços do petróleo e do gás subissem.
Isto é suficiente para reavivar os receios de um novo choque inflacionário após 2022, causado pela guerra de ocupação russa na Ucrânia, empurrando a inflação na zona euro para mais de 10% no mesmo ano.
Mas a AFP Jack Allen-Reynolds, economista da Capital Economics, diz que os grandes ganhadores de dinheiro do mundo “não terão pressa em reagir a movimentos extremos e voláteis nos preços da energia” sem saber qual será o “impacto da inflação a longo prazo”.
O economista considera que a situação atual é diferente da situação de 2022, onde “as políticas monetárias e fiscais são extremamente acomodatícias, a procura explode e as cadeias de abastecimento são perturbadas enquanto a oferta é limitada”, proporcionando “um terreno fértil ideal para uma verdadeira tempestade inflacionária”.
“Hoje não estamos mais naquele mundo”, conclui.
Dilema da estagflação
Nos EUA, espera-se que a Fed mantenha o intervalo-alvo da taxa dos fundos federais entre 3,5-3,75%, depois de reduzir este corredor em três quartos de ponto percentual nos últimos meses de 2025.
A economista do Wells Fargo, Nicole Cervi, disse à AFP que o Fed, que garante tanto o pleno emprego quanto a estabilidade de preços, está enfrentando uma espécie de “choque de estagflação” – uma mistura de atividade estagnada e aumento de preços.
A agência, portanto, “enfrenta um dilema difícil” e “tem que escolher qual aspecto do seu mandato deseja priorizar porque não pode atingir nenhum dos objetivos”, continua.
Na zona euro, onde a taxa de inflação tem oscilado em torno da meta de 2 por cento nos últimos meses, a presidente do BCE, Christine Lagarde, confirmou há uma semana que a instituição monetária faria tudo o que fosse “necessário” para garantir que “a inflação esteja sob controlo”.
Segundo todas as expectativas, a principal taxa de juro dos depósitos deverá permanecer em 2,0% na quinta-feira, desde julho, mas o economista-chefe europeu da Société Générale CIB, Michel Martinez, disse à AFP que “os mercados avançaram fortemente as suas expectativas para a primeira subida das taxas do BCE devido ao aumento dos preços do petróleo”.
Para justificar um aperto mais rápido do parafuso monetário, a economia da zona euro precisa de “permanecer resiliente, especialmente à medida que as expectativas de inflação das famílias aumentam e surgem efeitos de segunda ordem sobre os salários”, segundo o economista.
O BoE em Londres também deverá manter a sua taxa de juro inalterada em 3,75% na quinta-feira.
Os mercados moderaram claramente as expectativas de cortes rápidos nas taxas em todo o Canal da Mancha, e um aumento parece improvável: com o crescimento estagnado em Janeiro e um mercado de trabalho já enfraquecido, “a barreira é muito alta para o BoE apertar novamente a sua política”, recorda James Smith (ING).
Segundo analistas, no Japão, onde a política monetária ultra-expansionista já dura há dez anos, o aperto das taxas de juro iniciado em 2024 pode continuar a partir de Abril, a fim de evitar o regresso de uma inflação obstinada.
Na Suíça, onde o SNB enfrenta uma inflação quase nula de 0,1% desde Dezembro, a força do franco, que pressiona os preços das importações e dos exportadores, poderá forçá-lo a intervir no mercado cambial.
