A S&P Global Ratings disse que colocou todas as suas classificações na Paramount Skydance no que o CreditWatch chamou de alavancagem negativa, pesando sobre a pressão bem acima do limite da agência caso a fusão com a Warner Bros.
Dito isto, a agência acredita que o acordo “melhorará materialmente os negócios futuros da Paramount, expandindo significativamente a amplitude e profundidade de seu conteúdo com sua propriedade intelectual de marca registrada e a maior biblioteca de conteúdo de cinema e televisão do mundo, permitindo-lhe competir em um espaço de streaming global e compensar o declínio das linhas de TV”. PSKY precisa de dinheiro linear agora para investir e crescer.
As empresas anunciaram o acordo na sexta-feira e disseram que esperam que seja fechado no terceiro trimestre.
A S&P estimou o custo total para a PSKY em US$ 111 bilhões, incluindo a assunção da dívida do WBD, o pagamento de rescisão de US$ 2,8 bilhões à Netflix. PSKY ofereceu aos membros do WBD uma taxa diária a partir de 30 de setembro de 2026, até o fechamento da transação, o que poderia adicionar US$ 650 milhões em custos adicionais.
A agência atualmente possui classificação “BB+” no PSKY, considerada lixo eletrônico. O seu nível limite para alavancagem – dívida total em comparação com ativos ou capital próprio é de 4,25x. Ele disse que a Paramount já estaria em 4,8x no final de 2025. A alavancagem aumentaria significativamente após a fusão.
A fusão proposta tem desafios únicos, disse a S&P, “combinando três empresas, sendo a menor, a Skydance, a entidade controladora”. David Ellison fechou a aquisição da Paramount pela Skydance em agosto passado.
“Dado o histórico de grandes fusões e aquisições, queremos procurar evidências de sucesso antes de dar crédito a quaisquer estimativas. De acordo com os nossos critérios, isto exigiria a realização, em vez do reconhecimento numa base formal, de potenciais sinergias de custos.”
O governante principal economiza pelo menos US$ 6 bilhões com a fusão.
O negócio foi aprovado pelos conselhos de ambas as empresas. As aprovações são necessárias por parte dos parceiros e reguladores do WBD em várias regiões. Deixando de lado os negócios e o perfil, a fusão dos dois principais estúdios de cinema – seguida pela Disney e pela Fox em 2019 – foi desaprovada em Hollywood e enfrentou o escrutínio de legisladores e representantes estaduais.
