Os investidores têm um novo mantra enquanto se preparam para que a inteligência artificial abale a economia global: negociação Halo.
O interesse no Halo (activos pesados, baixa obsolescência) aumentou à medida que os investidores procuram empresas com activos tangíveis e produtivos que possam ser isolados das perturbações da IA, tais como empresas de infra-estruturas de energia e transportes.
As negociações de Halo ajudaram os mercados de ações do Reino Unido e da UE a atingir níveis recordes no final de fevereiro, à medida que as empresas de tecnologia de grande capitalização dos EUA enfrentam um início difícil em 2026.
A Goldman Sachs informou esta semana que o seu cabaz de mais de 100 empresas com grandes gastos superou um grupo semelhante de empresas de capital leve em 35% desde 2025, à medida que “a concentração de ativos se torna um fator-chave de avaliações e retornos”.
“Depois de mais de uma década de subinvestimento (especialmente na Europa), as empresas estão a virar-se decisivamente para activos físicos”, disseram os analistas da Goldman aos clientes.
Goldman definiu os negócios Halo como negócios que combinam capital físico significativo (as barreiras à replicação incluem custo, regulamentação, tempo de construção ou complexidade de engenharia) com relevância económica duradoura. “Os exemplos incluem redes, oleodutos, serviços públicos, infraestrutura de transporte, maquinário crítico e capacidade industrial de ciclo longo”, disseram eles.
Calcularam que a diferença de avaliação entre as empresas de capital intensivo e as de capital leve na Europa diminuiu significativamente, com as empresas de capital intensivo agora com classificações mais elevadas numa base de preço/lucro, uma medida fundamental do desempenho das ações.
Empresas de infraestrutura energética e grandes empresas de petróleo e gás com controle sobre cadeias de abastecimento inteiras, bem como empresas do tipo “você ainda precisa disso na segunda-feira de manhã”, como serviços públicos, são exemplos de empresas Halo, disse Ruben Dalfovo, estrategista de investimentos da Saxo.
“A recolha de resíduos, os serviços de abastecimento de água e as redes de energia regulamentadas raramente dominam as conversas em jantares. Tendem a surgir quando os investidores deixam de pagar pela excitação e começam a pagar pela fiabilidade”, disse Dalfovo.
O FTSE 100, composto por empresas económicas relativamente antigas, atingiu uma série de máximos recordes em 2026. Fevereiro foi o mês mais forte do índice de ações blue chip desde novembro de 2022, marcando o seu oitavo ganho mensal consecutivo.
““Os investidores estão a afastar-se de IA dispendiosa e ações de crescimento para empresas com infraestruturas tangíveis e ativos de longa duração, como energia, materiais, indústria, transportes e outros negócios do ‘mundo real’”, disse İpek Özkardeskaya, analista sénior da Swissquote.
“Neste contexto, o FTSE 100 está bem posicionado para se beneficiar de fluxos recordes de Halo, liderados por nomes de energia e mineração”, disse Özkardeskaya.
O índice de ações pan-europeu Stoxx 600 também atingiu máximos recordes na semana passada, ajudado por uma mudança nas ações de tecnologia dos EUA para outros setores.
A empresa de transporte petroleiro Frontline, com sede em Chipre, é o membro com melhor desempenho do Stoxx 600, com um aumento de 57% até agora este ano. O norueguês Kongsberg Gruppen, que vende sistemas de alta tecnologia para produtores marítimos, aeroespaciais, de defesa e de energia, aumentou 46% desde o início de janeiro.
Em contraste, as empresas focadas em software e dados têm estado sob pressão nas últimas semanas, à medida que as empresas de IA acrescentaram serviços que ameaçam os seus modelos de receitas.
Na semana passada, analistas da Citrini Research abalaram os mercados com um relatório especulativo que delineia um futuro em que os sistemas autónomos de IA perturbarão toda a economia dos EUA, desde o emprego aos mercados e às hipotecas, aumentando o desemprego e prejudicando o mercado de ações.
