Os capitalistas de risco há muito que evitam sectores “difíceis”, como o governo, a defesa, a energia, a indústria transformadora e o hardware, considerando estes sectores como não passíveis de investimento devido à margem limitada para as startups desafiarem os operadores históricos. Em vez disso, os investidores deram prioridade a mercados de software em rápida evolução e pouco regulamentados, com baixas barreiras à entrada.
Os utilizadores finais nestas indústrias pesadas pagaram o preço, pois não têm fundos para inovar e estão presos a fornecedores legados que continuam a oferecer soluções desajeitadas e não intuitivas, para as quais é difícil migrar.
Mas agora essa percepção está mudando. Os investidores estão a responder às novas dinâmicas de mercado em indústrias complexas e aos métodos em evolução que as startups estão a utilizar para superar os operadores históricos.
gastos governamentais com tecnologia Mais que o dobro entre 2021 e 2025habilidades de defesa Mais que o dobro até 2025 Tendências semelhantes podem ser vistas apenas na robótica, na tecnologia industrial e na saúde. Isto sinaliza uma mudança clara na mentalidade dos investidores, à medida que uma abordagem que prioriza a IA está mudando o ciclo de adoção.
Mudando as prioridades dos investidores
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Historicamente, estes sectores têm sido vistos como incompatíveis com os padrões de capital de risco: ciclos de aquisição lentos, regulamentação rigorosa, requisitos operacionais e de capital excessivos e forte integração com sistemas físicos.
Por exemplo, a nível global, os contratos públicos podem levar anos devido a restrições nos ciclos orçamentais, na legislação e nos quadros de responsabilização. Os projetos energéticos devem cumprir os regimes regulamentares e as estruturas nacionais de licenciamento, enquanto as implantações de infraestruturas e hardware exigem uma certificação extensiva e longos ciclos de engenharia.
Os compradores do governo e do setor público também tendem a priorizar a confiabilidade, a conformidade, o desempenho e os relacionamentos legados em detrimento da velocidade. Isso significa que os principais contratos geralmente vão para empresas estabelecidas, e não para startups. Dinâmicas semelhantes existem em todos os sectores ainda dominados por fornecedores antigos, cadeias de abastecimento complexas e margens operacionais estreitas: construção, mineração, logística e indústria transformadora.
Essa visão está mudando agora. Cada vez mais capital flui para sectores que antes eram considerados demasiado burocráticos ou operacionalmente complexos. Além destes sectores principais, a tecnologia de construção, a automação industrial, o software de logística, os cuidados de saúde e as ferramentas do sector público estão a atrair níveis recorde de capital em fase inicial e de crescimento.
A questão chave é: O que está a impulsionar a mudança na mentalidade dos investidores?
causa da mudança
As mudanças nas prioridades dos investidores são impulsionadas, em parte, por pressões macro e geopolíticas. As perturbações na cadeia de abastecimento, a insegurança energética e as vulnerabilidades das infraestruturas elevaram a resiliência industrial a uma prioridade nacional. Os governos estão a investir fortemente na modernização da rede, nas redes logísticas e em infraestruturas críticas, enquanto as instituições públicas enfrentam pressão para digitalizar os sistemas de aquisição, conformidade e fluxo de trabalho.
Os mercados outrora considerados lentos e burocráticos são agora vistos como estruturalmente apoiados por políticas e pela procura a longo prazo.
A IA é uma força motriz e está a remodelar indústrias tradicionalmente difíceis. Ao reduzir o custo de construção de software sofisticado, encurtar os ciclos de adoção e permitir ganhos imediatos de desempenho, a IA permite que as startups concorram com os operadores históricos desde o primeiro dia em setores como a construção, a mineração, a indústria transformadora, a logística e os serviços públicos.
À medida que o software se torna mais fácil de replicar, as defesas estão mudando para profundidade operacional, melhorias substanciais de UI/UX, velocidade de lançamento no mercado e integração mais perfeita com sistemas complexos do mundo real.
Finalmente, a saturação do SaaS horizontal está a forçar os investidores a procurar noutros locais retornos diferenciados. Categorias de software lotadas oferecem um potencial de crescimento cada vez menor e são muitas vezes ameaçadas pelo ritmo acelerado de inovação da OpenAI e da Anthropic, enquanto os setores regulamentados e com infraestrutura pesada têm menos concorrência, maior poder de precificação, custos de mudança mais elevados e enormes TAMs.
A SAP, de 200 mil milhões de dólares, é apenas um exemplo, mas também o são a Caterpillar, a Siemens, as grandes empresas de serviços públicos, as grandes farmacêuticas e muitas outras.
Os regulamentos, antes vistos como dissuasores, são cada vez mais entendidos como fossos. As startups que navegam com sucesso em estruturas de compras, regimes de conformidade e padrões do setor criam vantagens que são difíceis de serem replicadas pelos novos participantes e que não podem ser codificadas com vibração.
Fundadores liderando o caminho
Os players tradicionais tentam adotar novas ferramentas de IA o mais rápido possível, mas ainda lutam para adaptar os fluxos de trabalho e escalar a inovação tão rapidamente quanto as empresas mais jovens. O seu domínio dependeu dos elevados custos de mudança de uma solução para outra. No entanto, à medida que a atenção e o investimento se deslocam para o setor pesado, os operadores históricos já não podem confiar apenas na reputação da marca.
Mesmo os líderes do setor, como a Salesforce, dependem mais de aquisições para acompanhar o ritmo, mostrando como as novas tecnologias e as alternativas mais fáceis reduzem os custos de mudança e dificultam a retenção de clientes pelos operadores históricos.
Além disso, as startups são cada vez mais fundadas por especialistas inovadores do setor que não estão sujeitos às mesmas limitações que as empresas estabelecidas. Muitos fundadores de startups nos setores de defesa, energia, saúde e compras governamentais vêm desses setores ou têm uma visão única de suas fraquezas internas.
Uma startup que move histórias
A próxima onda de inovação terá um enorme impacto nas empresas existentes. Porque as startups demonstram que podem inovar com a velocidade, flexibilidade e foco que faltam às empresas estabelecidas. Em setores há muito protegidos por fricções regulamentares ou de aquisição, as jovens empresas estão a provar que o software, a IA e os novos modelos de negócio mais recentes podem proporcionar melhorias de desempenho que os operadores históricos terão dificuldade em igualar. O manual do investidor já está a evoluir e é provável que esta mudança se acelere no futuro.
Ao mesmo tempo, a capitalização de mercado total endereçável foi elevada. Ao ultrapassarem as categorias restritas de software e entrarem na economia física, as startups visam mercados de triliões de dólares em vez de milhares de milhões. Como resultado, devemos esperar que mais de 100 mil milhões de dólares em empresas sejam fundadas neste ciclo. Não se trata mais apenas de criar software melhor.
Trata-se de reconstruir os setores fundamentais da economia global.
