As ações do NatWest atingiram um máximo recorde no início deste ano, mas caíram acentuadamente depois de ter anunciado um acordo para comprar a gestora de ativos Evelyn Partners.
Embora as acções estejam 40 por cento mais altas do que há um ano, alguns investidores estão preocupados com a mudança do NatWest para a gestão de activos, mas há também questões mais estruturais que estão a causar a queda das acções.
Os resultados do NatWest em 2025 ajudaram a dissipar algumas preocupações. Os investidores começaram a “comprar na queda” após o anúncio do grande lucro da semana passada, mas as ações permanecem um pouco abaixo do pico de 694p.
Ações do NatWest Ontem subiu 20 pence e agora é negociado a 605 pence, uma queda de 13% em relação ao seu pico, mas oferecendo aos investidores um excelente rendimento de dividendos de 5,3%.
Então, o que esteve por detrás do recente declínio do NatWest e poderá ser agora uma boa altura para comprar o banco?
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O que fez com que o preço das ações do NatWest flutuasse?
O preço das ações do banco caiu 6% depois que o NatWest anunciou seu acordo para adquirir a Evelyn Partners. Depois de atingir o seu pico com 694,2 pontos em 3 de fevereiro, caiu 16,4 por cento para 580,2 pontos, o nível mais baixo de sexta-feira.
A compra da Evelyn marca a maior aquisição do NatWest desde a crise financeira, quando adquiriu uma grande participação após o resgate do governo.
O acordo, que visa diversificar a gestão de activos para ajudar a compensar a queda esperada nas receitas de juros à medida que as taxas caem, deverá gerar 100 milhões de libras em poupanças de custos.
Mas alguns investidores estão preocupados com o facto de o NatWest estar a pagar demasiado pela Evelyn Partners e provavelmente confiar em sinergias de custos como estratégia.
Will Howlett, analista financeiro da Quilter Cheviot, disse: “O NatWest pagou um preço elevado no espaço da riqueza para comprar a Evelyn Partners na semana passada, o que sugere que os grandes bancos estão a comprar a níveis mais elevados. taxas de juros Provavelmente terminará.
Alguns investidores também estão preocupados se o pacote de altos salários do CEO Paul Thwaite é justificado.
Na semana passada, o Natwest entregou ao chefe um pacote salarial de £ 6,6 milhões, incluindo bônus, um terço a mais que no ano anterior. Isso faz dele o CEO mais bem pago desde 2006, quando Fred ‘the Shred’ Goodwin dirigia a empresa.
Entretanto, há desconforto entre os investidores quanto ao facto de a margem de juros líquida do banco, ou a diferença entre as taxas que paga aos aforradores e as taxas que paga aos mutuários, ser prejudicada à medida que as taxas de juro no Reino Unido caírem este ano.
No ano passado, a margem de juros líquida do banco aumentou 21 pontos base anualmente, para 2,34%.
Mas o NatWest não está sozinho a enfrentar a ameaça de margens de juros líquidas baixas. Se as taxas de juro caírem como esperado, todos os bancos do Reino Unido sentirão a dor.
O presidente-executivo do NatWest, Paul Thwaite, viu seu salário aumentar em um terço, para £ 6,6 milhões no ano passado
Richard Hunter, chefe de mercados da Interactive Investor, disse ao This is Money que o debate em torno da IA também afetou as ações dos bancos, incluindo a do NatWest, nas últimas semanas.
Hunter disse: ‘Os bancos do Reino Unido foram sugados para um “comércio do medo” de IA que se estende aos setores financeiros.
Na semana passada, o Barclays alertou que a rápida liquidação de empresas consideradas vulneráveis à IA poderia continuar, uma vez que os investidores permaneceriam na mentalidade do banco de “vender primeiro, pensar depois”.
Uma oportunidade para investidores?
As ações do NatWest têm passado por uma situação turbulenta nas últimas semanas. No entanto, para alguns investidores, o recente declínio pode constituir uma oportunidade de comprar a uma avaliação razoável e beneficiar de retornos mais elevados.
As ações do NatWest subiram cerca de 11% nos últimos seis meses. Enquanto isso, Ações do Lloyds Banking GroupAo mesmo tempo, com foco interno, aumentou mais de 20% no mês passado.
As ações do HSBC, com foco na Ásia, aumentaram 33% nos últimos seis meses.
O UBS elevou na segunda-feira suas previsões de lucros para o NatWest, após resultados melhores do que o esperado no quarto trimestre e maior geração de capital.
Na semana passada, analistas do UBS, com sede na Suíça, afirmaram: “Embora pensemos que grande parte do movimento dos preços dos bancos nacionais do Reino Unido esta semana está ligado à incerteza política, pensamos que a fraqueza adicional no NatWest é exagerada”.
A análise do banco suíço concluiu que uma oferta mais ampla de riqueza e investimento através da Evelyn Partners tornaria o NatWest um banco de crescimento mais rápido e de maior rendimento e seria uma boa notícia para os accionistas.
Com as margens de juros líquidas potencialmente em risco devido às baixas taxas de juros, a aquisição da Evelyn Partners pelo NatWest ajudará a fornecer ao banco um novo fluxo de receitas focado na gestão de ativos.
O estrategista sênior de mercado da Pepperstone, Michael Hewson, disse a This is Money: ‘Apesar do recente declínio nas ações do NatWest, a perspectiva otimista dos mínimos de 2023 e o argumento comercial para possuir as ações permanecem intactos.
«Independentemente das preocupações sobre o preço do acordo com Evelyn, a diversificação na gestão de património, se for bem feita, aumentará a rentabilidade a longo prazo.»
Acrescentou: “O sector bancário do Reino Unido parece estar na sua melhor forma desde a crise financeira e deverá continuar a proporcionar retornos sólidos aos accionistas enquanto os políticos forem deixados à sua própria sorte”.
O rendimento de dividendos de 5,3% do NatWest atrai a atenção dos investidores
Outra grande atração para os investidores são os dividendos do NatWest. O NatWest revelou-se uma perspectiva atractiva para os investidores em rendimentos, com o banco a render 5,3 por cento e a ter um valor de cobertura de dividendos de 2,44, o que mostra quantas vezes pode ser pago a partir dos lucros líquidos.
Compartilhe plataforma de dados Estokopédia Isso dá ao NatWest uma classificação de ações de 83, com uma relação preço/lucro futuro de 8,5 e uma relação preço/valor contábil de 1,25. Isso se compara à relação preço/valor contábil semelhante do rival Lloyds Banking Group, mas é mais caro, com um PE de 10. No entanto, o Barclays é mais barato com um preço/valor contábil de 0,82 e um PE de 8,4.
Hunter acredita que as participações no NatWest podem ser produtivas a longo prazo.
Ele diz: “Os investidores ainda acham que o NatWest está numa boa posição. As amarras do governo foram eliminadas, o grupo tem enormes quantidades de dinheiro e as aquisições que irão impulsionar ainda mais o crescimento estão a dar frutos.
«Na verdade, esta nova liberdade já permitiu uma política de compras mais agressiva; O NatWest já havia feito o que descreveu como duas aquisições significativas na forma da carteira de hipotecas do Metro Bank e do Sainsbury’s Bank; ambos parecem estar perfeitamente integrados.’
Ele acrescentou: “Os últimos resultados revelaram um desempenho excelente nas principais métricas, com a relação custo/receita caindo de 53,4% para 48,6%; Isto representa um número que supera a indústria, à medida que o grupo colhe os benefícios da simplificação, da digitalização possibilitada pela tecnologia e, em última análise, de um negócio mais ágil”.
Embora o Barclays continue a ser o “jogo preferido”, Hunter diz que o Natwest parece estar “fechando rapidamente”.
Nos últimos meses, o Barclays anunciou receitas crescentes, rentabilidade mais robusta e uma trajetória mais clara rumo a retornos mais elevados.
Os investidores do NatWest terão de avaliar a capacidade do banco para melhorar a rentabilidade através de aquisições e de novos fluxos de receitas, aceitando ao mesmo tempo o risco colocado pelo seu foco no Reino Unido.
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